ما هو الطُعم الزائف؟
النشرة الحمراء هي نشرة أولية تقدمها الشركة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، عادةً فيما يتعلق بعملية الطرح العام الأولي (IPO) للشركة. تحتوي نشرة الحمراء على معظم المعلومات المتعلقة بعمليات الشركة وآفاقها، لكنها لا تتضمن التفاصيل الرئيسية لإصدار الأوراق المالية، مثل سعرها وعدد الأسهم المعروضة.
كيف تعمل الحيلة المضللة
قد يشير "نشرة الاكتتاب الأولية" إلى النشرة الأولى المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وكذلك إلى مجموعة من المسودات اللاحقة التي تم إنشاؤها قبل الحصول على الموافقة للنشر العام. لكي تعتبر مؤهلة للنشر، يجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مراجعة نشرة الاكتتاب الأولية بدقة للتأكد من أن المعلومات الواردة فيها لا تتضمن أي أكاذيب متعمدة أو عرضية أو بيانات تنتهك أي قوانين أو لوائح. قد تلاحظ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أيضًا أي فشل في الكشف عن المعلومات المطلوبة.
مصطلح "red herring" مشتق من التحذير الجريء باللون الأحمر على الصفحة الأولى من النشرة التمهيدية. ينص التحذير على أنه تم تقديم بيان تسجيل يتعلق بالأوراق المالية المعروضة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولكنه لم يصبح ساري المفعول بعد. أي أن المعلومات الواردة في النشرة غير مكتملة وقد يتم تغييرها. وبالتالي، لا يمكن بيع الأوراق المالية، ولا يمكن قبول عروض الشراء قبل أن يصبح بيان التسجيل ساري المفعول. لا يحدد "red herring" سعرًا أو حجم الإصدار. يمكنك النظر إليه كحالة دواء لديه بيانات فعالية جيدة تم تقديمها إلى إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) للموافقة، ولكنه لم يحصل بعد على موافقة إدارة الغذاء والدواء، ولكن في هذه الحالة، لا يتم منح الموافقة، بل يتم فقط تسجيل فعال.
بمجرد أن يصبح بيان التسجيل ساري المفعول، تقوم الشركة بنشر نشرة نهائية تحتوي على سعر الاكتتاب العام النهائي وحجم الإصدار. ثم تتحول تعبيرات الاهتمام إلى طلبات للإصدار بناءً على خيار المشتري. الحد الأدنى للفترة بين تقديم بيان التسجيل وتاريخ سريانه هو 15 يومًا. لا توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الأوراق المالية، بل تضمن ببساطة أن يتم الكشف عن جميع المعلومات ذات الصلة في بيان التسجيل.
الوثيقة التمهيدية المعروفة باسم "السمكة الحمراء" هي مستند أولي يتم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يشير إلى أن عرض الأوراق المالية قد تم تقديمه ولكنه لم يصبح ساري المفعول بعد.
فوائد النشرة التمهيدية (Red Herring)
يمكن أن يعمل نشرة الاكتتاب الأولية كـ مصدر للمعلومات حول عرض محتمل يتم إعداده حاليًا من قبل شركة معينة. قد تعرض نسخ النشرة التي لم تتم مراجعتها بالكامل من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الشركة بشكل "إيجابي للغاية". قد يتم تعديل هذا العرض بعد أن تطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات إجراء تعديلات قبل الموافقة النهائية.
يتضمن نشرة الاكتتاب الأولية معلومات شاملة عن الشركة بالإضافة إلى معلومات حول الاستخدام المقصود للعائدات من العرض، وإمكانيات السوق لمنتجها أو خدمتها، والبيانات المالية، وتفاصيل حول الموظفين الإداريين المعنيين والمساهمين الرئيسيين الحاليين، والدعاوى القضائية المعلقة، وتفاصيل أخرى ذات صلة.
النقاط الرئيسية
- النشرة التمهيدية هي وثيقة أولية تُقدَّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، عادةً فيما يتعلق بالطرح العام الأولي (IPO) — وتستثني التفاصيل الرئيسية للإصدار، مثل السعر وعدد الأسهم المعروضة.
- ينص المستند على أنه تم تقديم بيان تسجيل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولكنه لم يدخل حيز التنفيذ بعد.
- المعلومات في وثيقة "red herring" قابلة للتغيير، وتضمن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) فقط أن يتم الكشف عن جميع المعلومات اللازمة بشكل صحيح.
### مثال على مغالطة السمكة الحمراء
مغالطة السمكة الحمراء هي تقنية تستخدم لتحويل الانتباه عن الموضوع الرئيسي إلى موضوع آخر غير ذي صلة. في النقاشات المالية، قد يستخدم شخص ما هذه المغالطة لتجنب الإجابة على سؤال صعب أو لتوجيه النقاش بعيدًا عن نقطة ضعف في حجته.
مثال:
لنفترض أن هناك نقاشًا حول فعالية استراتيجية استثمار معينة. قد يقول الشخص:
"بينما نتحدث عن فعالية هذه الاستراتيجية، يجب أن نلاحظ أن الشركة التي تقدمها قد تبرعت بملايين الدولارات للأعمال الخيرية."
في هذا المثال، يتم تحويل الانتباه من فعالية الاستراتيجية إلى الأعمال الخيرية للشركة، وهو موضوع غير ذي صلة بالنقاش الأصلي.
شركة فيسبوك (الآن ميتا)، قدمت وثيقة "ريد هيرينج"، والتي كانت في الأساس نموذج S-1 مع إفصاح. وجاء في التحذير "الأحمر" الغامق في ملف فيسبوك بتاريخ 1 فبراير 2012 ما يلي:
المعلومات الواردة في هذا الكتيب ليست كاملة وقد يتم تغييرها. لا يمكننا نحن ولا المساهمون البائعون بيع هذه الأوراق المالية حتى يصبح بيان التسجيل المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات فعالًا. هذا الكتيب ليس عرضًا لبيع هذه الأوراق المالية، ونحن ولا المساهمون البائعون نقوم بطلب عروض لشراء هذه الأوراق المالية في أي ولاية لا يُسمح فيها بالعرض أو البيع.