ما هو الحساب الغربي؟
حساب غربي هو نوع من الاتفاق بين المكتتبين (AAU) حيث يوافق كل مكتتب على تحمل المسؤولية عن جزء محدد فقط من الإصدار الجديد بشكل عام. وهي عكس "الحساب الشرقي"، حيث يشارك كل مكتتب في تحمل المسؤولية عن الإصدار بأكمله.
تُعتبر الحسابات الغربية شائعة بين بعض المكتتبين لأنها تقلل من مخاطر كل مكتتب. هذه الحسابات تخفض المسؤولية الفعلية لكل مشارك في حال كانت الإصدار الجديد أكثر صعوبة مما كان متوقعًا. من ناحية أخرى، تحد الحسابات الغربية أيضًا من الإمكانات الإيجابية التي يمكن أن يتمتع بها المكتتبون في حال كان الإصدار الجديد ناجحًا بشكل غير عادي.
النقاط الرئيسية
- الحساب الغربي هو نوع من الاتفاق بين المكتتبين حيث يتفق الأطراف على أن يكونوا مسؤولين فقط عن تخصيصهم الخاص من إصدار الأوراق المالية الجديدة.
- على النقيض من ذلك، يتطلب هيكل الحساب الشرقي من جميع الأطراف مشاركة المسؤولية عن القضية بأكملها.
- يقلل الحساب الغربي من المخاطر التي يتحملها كل مكتتب، ولكنه أيضًا يحد من الربح المحتمل.
- في كلا النوعين من الحسابات، يسعى المكتتبون لتحقيق الربح من الفارق بين السعر المدفوع للمصدر والسعر الذي يتم الحصول عليه من الجمهور المستثمر.
كيف تعمل الحسابات الغربية
الحساب الغربي هو إحدى الطرق التي يسعى بها المكتتبون لإدارة المخاطر المرتبطة بطرح الأوراق المالية الجديدة للجمهور، مثل حالة الطرح العام الأولي (IPO). هذه المعاملات تنطوي بطبيعتها على مخاطر للمكتتبين المشاركين، لأنهم ملزمون بدفع مبلغ معين من المال إلى المصدر للأوراق المالية بغض النظر عن السعر الذي يمكن بيع تلك الأوراق به للجمهور. يعتمد ربح المكتتب على الفارق بين السعر المدفوع للمصدر والسعر الذي يتم الحصول عليه في النهاية من بيع الأوراق المالية الجديدة للجمهور.
لتخفيف هذا الخطر، يقوم المكتتبون عادةً بإجراء الإصدارات الجديدة بالتعاون مع بعضهم البعض. وهذا يخلق ما يُعرف باسم “اتحادات الاكتتاب.”
عند جمع عدة شركات اكتتاب بهذه الطريقة، من الضروري توضيح حقوق ومسؤوليات الأطراف المعنية بشكل واضح. يتم تحقيق ذلك من خلال اتفاقيات صريحة تُعرف باسم اتفاقيات بين المكتتبين، أو AAUs، والتي تحدد أي مكتتب مسؤول عن أي جزء من الإصدار الجديد.
الحساب الغربي، المعروف أيضًا باسم "الحساب المقسم"، هو ببساطة مثال شائع على هيكل AAU. في هذا الهيكل، يوافق كل مكتتب على تحمل المسؤولية فقط عن الجزء من الإصدار الذي يأخذه إلى مخزونه الخاص. إذا فشلت أي من الأوراق المالية التي يحتفظ بها مكتتبون آخرون في البيع (أو حصلت على أسعار مخيبة للآمال)، فإن هذا الخطر يتحمله فقط المكتتب المحدد الذي يحتفظ بذلك المخزون.
مثال على حساب غربي
شركة XYZ هي شركة تصنيع بارزة تستعد لطرحها العام الأولي (IPO). فريق الإدارة لديهم خبراء في صناعتهم، لكنهم ليسوا على دراية خاصة بالأسواق المالية. لهذا السبب، قاموا بتوظيف مدير اكتتاب رئيسي والذي بدوره يشكل اتحادًا من الشركات التي تكون مسؤولة بشكل جماعي عن تنفيذ الطرح العام الأولي لشركة XYZ.
بموجب شروط هذه الصفقة، يتم دفع مبلغ لشركة XYZ من قبل المكتتبين يعادل 25 دولارًا لكل سهم. لكي يحقق اتحاد الاكتتاب الربح من الصفقة، يحتاج إلى بيع أسهمه لمستثمرين آخرين بسعر يزيد عن 25 دولارًا لكل سهم.
عند تشكيل اتحادهم، اعتمد مكتتبو XYZ اتفاقية توزيع موحدة (AAU) مستندة إلى هيكل الحساب الغربي. وبناءً على ذلك، تولت كل من شركات الاكتتاب المشاركة مسؤولية جزء محدد فقط من الأسهم الجديدة المصدرة. ولهذا السبب، فإن الربح أو الخسارة النهائية للمكتتبين ستختلف من شركة إلى أخرى.
ما هو المكتتب؟
المكتتب هو شخص أو منظمة تتحمل المخاطر المالية لطرف آخر من خلال رهن عقاري أو قرض أو تأمين أو أي معاملة مالية أخرى. غالبًا ما يحقق المكتتب أرباحًا من خلال مدفوعات الفائدة. يمكن للمكتتبين أيضًا تحقيق أرباح من خلال الفرق بين ما يدفعونه للاستثمار الجديد أو إصدار الأوراق المالية والسعر الذي يتم بيعه للجمهور في النهاية.
ما هو الطرح العام الأولي (IPO)؟
الطرح العام الأولي (IPO) هو عرض عام أولي، مما يعني أن شركة كبيرة تبيع أسهمها للجمهور لأول مرة. يُعتبر الطرح العام الأولي وسيلة للشركات لجمع الأموال من المستثمرين العامين. بعد الطرح العام الأولي، تصبح أسهم الشركة متاحة للشراء والبيع في بورصة عامة.
من يقوم بالاكتتاب في الطرح العام الأولي (IPO)؟
تُعتبر الطروحات العامة الأولية (IPOs) عادةً مُكتتبة من قبل البنوك الاستثمارية. هذه البنوك عادةً ما يكون لديها متخصصون في الطروحات العامة الأولية يعملون مع الشركة التي تقوم بالطرح لضمان تلبية جميع المتطلبات التنظيمية.
الخلاصة
عندما يتم عرض ورقة مالية جديدة للجمهور، مثلما يحدث في الطرح العام الأولي (IPO)، يتحمل المخاطر المتعلقة بالورقة المالية الجديدة المكتتبون الذين قد يشكلون اتحاد اكتتاب. قد يستخدم المكتتبون اتفاقية تُعرف باسم الحساب الغربي. في هذا الترتيب، يكون كل مكتتب مسؤولاً فقط عن جزء محدد من الأسهم الجديدة.
هذا النوع من الاتفاقيات يقلل من المخاطر التي يتحملها كل مكتتب. ومع ذلك، فإنه يقلل أيضًا من الربح المحتمل الذي يمكنهم تحقيقه بمجرد بيع الأسهم للجمهور.