ما هو السوق المقيد؟
في تداول الفوركس، يُعتبر السوق المقيد هو السوق الذي لا يسمح بوجود سعر صرف عائم بحرية لعملة معينة. تتداول معظم العملات على مستوى العالم وتتقلب في قيمتها النسبية بناءً على العرض والطلب وعوامل السوق الأخرى. ومع ذلك، فإن بعض العملات تخضع لسيطرة حكومية صارمة مع أسعار صرف لا تعكس المتغيرات الاقتصادية. بدلاً من ذلك، تتمتع هذه العملات بتسعير مصطنع عند مستويات تختلف بشكل كبير عن كيفية تداولها إذا تم تبادلها في الأسواق الحرة.
النقاط الرئيسية
- في تداول الفوركس، يُعتبر السوق المقيد هو السوق الذي لا يسمح بتعويم حر لسعر صرف عملة معينة.
- يمكن أن تتخذ الأسواق المقيدة أشكالًا عديدة اعتمادًا على مستوى التحكم الذي قد تتخذه حكومة بلد ما في إدارة عملتها.
- بالنسبة للمتداولين، من الممكن فتح مركز في عملة مقيدة باستخدام عقد خيارات غير قابل للتسليم (NDF).
فهم السوق المقيد
يمكن أن تتخذ الأسواق المقيدة أشكالًا عديدة اعتمادًا على مستوى التحكم الذي قد تتبناه حكومة بلد ما في إدارة عملتها. بعض العملات تكون محظورة تمامًا وغير قابلة للتحويل إلى عملات أخرى. دول أخرى قد تحظر تصدير عملتها، وتسن قوانين تجعل استخدام العملات الأخرى محليًا غير قانوني، وتمنع المواطنين من الاحتفاظ بأصول بعملات دول أخرى.
العملات غير القابلة للتحويل غالبًا ما تكون في الدول التي تفتقر إلى الاستقرار الاقتصادي. في أوقات مختلفة، تم حظر عملات مثل الوون الكوري الشمالي، الكوانزا الأنغولي، والبيزو التشيلي. مثل هذه القيود أصبحت أقل تكرارًا مما كانت عليه قبل عدة عقود، حيث أصبحت المزيد من الدول مستعدة للسماح بالمرونة والحرية في التجارة الخارجية.
في العديد من الحالات، تظهر الأسواق السوداء عندما يتم تقييد العملة. وتكون لهذه الأسواق السوداء معدلات صرف للعملات تختلف بشكل كبير عن المستويات التي تفرضها الحكومة.
الضوابط الحكومية الأخرى أقل صرامة، مما يسمح بتداول عملتها، ولكن يتم "ربطها" بعملة دولة أخرى. أيضًا، قد يكون التداول مسموحًا به فقط ضمن نطاقات ضيقة.
تشمل القيود الأخرى المبلغ المسموح بتصديره من المال والمتطلبات التي تسمح بالتداول فقط في البورصات المعتمدة من الحكومة. تشمل أمثلة العملات التي قد تحدث فيها التحويلات، ولكنها تخضع لقيود أو ربط بعملات أخرى، الروبية النيبالية، والدينار الليبي، والدينار الأردني.
تداول السوق المقيد
تقييد تداول العملة يمكن أن يمنع التقلبات الاقتصادية المحتملة والاضطرابات في الحالات التي يقرر فيها العديد من المواطنين نقل الأصول خارج البلاد. يمكن العثور على أمثلة لمثل هذه التقلبات في البلدان التي شهدت فترات من التضخم المفرط نتيجة للسياسات النقدية أو المالية الحكومية.
على الرغم من أن صندوق النقد الدولي (IMF) يشجع على التعاون النقدي العالمي واستقرار أسعار الصرف، فإن المادة 14 منه تسمح بفرض قيود على الصرف بالنسبة للاقتصادات الانتقالية. وعادةً ما تكون هذه الدول التي تنطبق عليها المادة 14 دولًا أفقر ذات اقتصادات أضعف.
ومع ذلك، حتى مع وجود الضوابط، من الممكن فتح مركز في عملة مقيدة باستخدام عقد خيارات غير قابل للتسليم للأمام (NDF).
مثل عقود العقود الآجلة، تتيح عقود NDF للطرفين الاتفاق على تبادل عملة قليلة التداول أو غير قابلة للتحويل، بشروط تتضمن تاريخ تثبيت وتسوية محدد. ومع ذلك، على عكس العقود الآجلة القياسية، لا تتطلب عقود NDF التسليم لأن العملات المقيدة قد لا تكون قابلة للتسليم. بدلاً من ذلك، يتم تسوية الربح أو الخسارة في مثل هذا الترتيب بعملة أخرى قابلة للتداول بحرية.
مثال على سوق مقيد
لنفترض أن طرفًا أمريكيًا يرغب في شراء ما يعادل 100,000 دولار أمريكي من البيزو الكوبي (CUP). توقفت الشركات الكوبية عن قبول الدولار الأمريكي في نوفمبر 2004 كرد فعل على استمرار العقوبات الأمريكية. لقد فرضت الولايات المتحدة حظرًا تجاريًا (embargo) على كوبا منذ عام 1960 ولا يزال ساري المفعول حتى عام 2024.
نظرًا لأن العملة قد تكون خاضعة للرقابة وغير قابلة للتسليم، فإن أي فرق في القيمة يتم تسويته بالدولار الأمريكي أو بعملة أخرى غير خاضعة للرقابة. غالبًا ما يتم تداول هذه العقود غير القابلة للتسليم (NDF) خارج السوق المقيدة لأنها قد تكون غير قانونية داخل تلك الأسواق.