ما هو خيار الشراء العكسي (Reverse Greenshoe)؟
تعريف خيار الشراء العكسي، المعروف أيضًا بخيار التخصيص الزائد، هو بند يستخدمه المكتتبون في عملية الطرح العام الأولي (IPO). يهدف هذا البند إلى توفير استقرار أكبر في السعر للأوراق المالية المدرجة حديثًا.
خيارات الشراء العكسي (Reverse greenshoe options) تشبه خيارات الشراء العادية (regular greenshoe options) باستثناء أنها تُهيكل كخيارات بيع بدلاً من خيارات شراء. ومع ذلك، في كلا الحالتين، يكون هدفها هو تعزيز استقرار الأسعار بعد الطرح العام الأولي (IPO).
النقاط الرئيسية
- خيار الشراء العكسي (reverse greenshoe) هو طريقة يستخدمها مكتتبو الطرح العام الأولي (IPO) لتقليل تقلب سعر السهم بعد الطرح العام الأولي.
- يتضمن ذلك استخدام خيار البيع لشراء الأسهم في السوق المفتوحة وبيعها مرة أخرى للمُصدر بسعر أعلى.
- يهدف الضغط الشرائي الناتج عن المكتتب إلى المساعدة في التخفيف من الانخفاض في سعر السهم.
فهم خيارات الشراء العكسي (Reverse Greenshoe)
عند المشاركة في الاكتتاب العام الأولي (IPO)، يتولى المكتتب الرئيسي في الطرح عادةً مسؤولية ضمان بقاء سعر الورقة المالية المدرجة حديثًا ضمن حدود معقولة في الأسابيع التي تلي الاكتتاب. لتحقيق ذلك، ستتضمن شروط اتفاقية الاكتتاب بندًا يسمح للمكتتب بشراء أو بيع الأسهم من المُصدر بطريقة تقلل من تقلبات سعر السهم.
في خيار الشراء الإضافي النموذجي، يتم ذلك باستخدام خيار شراء مكتوب من قبل المُصدر أو المساهمين الرئيسيين، مما يسمح للمتعهد بشراء نسبة معينة من الأسهم المصدرة بسعر أقل لتغطية مركز قصير تم اتخاذه خلال عملية الاكتتاب.
على النقيض من ذلك، يتكون خيار "الشو الأخضر العكسي" من خيار بيع مكتوب من قبل المُصدر أو المساهمين الرئيسيين، والذي يسمح للمتعهد ببيع نسبة معينة من الأسهم المصدرة بسعر أعلى في حال انخفض السعر السوقي للسهم.
قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هذا الخيار لتعزيز كفاءة وتنافسية عملية جمع الأموال من خلال الطرح العام الأولي (IPO).
مثال على خيار الشراء العكسي (Reverse Greenshoe Option)
على سبيل المثال، لنفترض أن سعر الطرح العام الأولي (IPO) محدد عند 20 دولارًا للسهم الواحد، وأن المكتتب مُنح خيار بيع "عكسي" (reverse greenshoe) بسعر تنفيذ يبلغ 20 دولارًا للسهم الواحد. إذا انخفض سعر السهم إلى 10 دولارات للسهم بعد الطرح العام الأولي، يمكن للمكتتب شراء الأسهم بسعر السوق البالغ 10 دولارات ثم ممارسة خيار البيع لبيع تلك الأسهم مرة أخرى للمصدر بسعر 20 دولارًا للسهم الواحد. سيساعد المكتتب في تخفيف الانخفاض في سعر السهم بعد الطرح العام الأولي عن طريق الشراء في السوق المفتوحة.
تاريخ خيار الشراء العكسي (Reverse Greenshoe)
ينشأ مصطلح "greenshoe" من شركة Green Shoe Manufacturing Company، المعروفة الآن باسم Stride Rite Corporation. تأسست في عام 1919، وكانت Green Shoe أول شركة تطبق ما يُعرف ببند greenshoe في اتفاقية الاكتتاب الخاصة بها. من الناحية التقنية، الاسم القانوني لهذا البند هو "خيار التخصيص الزائد" لأنه بالإضافة إلى الأسهم المعروضة لهم في الأصل، يتم تخصيص أسهم إضافية للاكتتاب. هذا الخيار هو الطريقة الوحيدة التي يمكن للاكتتاب من خلالها تثبيت إصدار جديد بشكل قانوني بعد تحديد سعر العرض.