معدّل دوران الأسهم: التعريف، ما الذي يشير إليه، الصيغة، والمثال

ما هو معدّل دوران الأسهم (Share Turnover)؟

معدّل دوران الأسهم هو مقياس لسيولة الأسهم، ويتم حسابه عن طريق قسمة العدد الإجمالي للأسهم المتداولة خلال فترة معينة على متوسط عدد الأسهم القائمة لنفس الفترة. كلما زاد معدّل دوران الأسهم، كانت أسهم الشركة أكثر سيولة.

يجب عدم الخلط بين معدّل دوران الأسهم ومعدّل دوران المحفظة الاستثمارية لصندوق استثماري مشترك أو صندوق متداول في البورصة (ETF)، والذي يقيس مدى نشاط إدارة المحفظة.

النقاط الرئيسية

• يعكس معدّل دوران الأسهم سيولة السوق من خلال قسمة حجم التداول على العرض المتاح لفترة معينة.
• لا يشير معدّل دوران الأسهم (Share turnover) إلى أي شيء يتعلق بجودة السهم أو سبب كونه، خلال الفترة التي يتم قياسها، قد يكون أكثر أو أقل سيولة من الأسهم الأخرى.
• نظرًا لأنه يتحدث فقط عن الكمية وليس الجودة، لا ينبغي استخدام معدّل دوران الأسهم (share turnover) كمعيار أساسي للاستثمار.
• تُعتبر الأسهم ذات معدّل دوران رأس المال (Turnover) الأعلى أكثر سيولة وأسهل في الشراء أو البيع، بينما تُظهر الأسهم ذات معدّل دوران رأس المال (Turnover) الأدنى أن السهم أقل سيولة.
• قد يشير معدّل دوران رأس المال (Turnover) الأعلى أيضًا إلى الزخم؛ إذا كانت الأخبار الجيدة أو السيئة تحفز نشاط التداول، فمن المحتمل أن يكون معدّل دوران الأسهم أعلى لفترة معينة.

فهم معدّل دوران الأسهم (Share Turnover)

يشير معدّل دوران الأسهم إلى مدى سهولة أو صعوبة بيع أسهم معينة في السوق. يقارن بين عدد الأسهم التي يتم تداولها خلال فترة معينة مع إجمالي عدد الأسهم التي كان يمكن تداولها خلال نفس الفترة. قد يكون المستثمرون غير راغبين في المخاطرة بأموالهم من خلال شراء أسهم شركة ذات معدّل دوران أسهم منخفض. ومع ذلك، فإن معدّل دوران الأسهم يعتبر مقياسًا مثيرًا للاهتمام لأن العلاقات لا تكون دائمًا متماسكة.

غالبًا ما يفترض المستثمرون أن الشركات الصغيرة ستشهد معدّل دوران رأس المال (Turnover) أقل للأسهم لأنها، نظريًا، أقل سيولة من الشركات الكبيرة. ومع ذلك، فإن هذه الشركات غالبًا ما تشهد نسبة أكبر من معدّل دوران رأس المال للأسهم مقارنة بالشركات الكبيرة.

جزء من هذا يتعلق بالتسعير. بعض الشركات الكبيرة لديها أسعار أسهم تصل إلى مئات الدولارات. على الرغم من أن حجم الأسهم المتاحة للتداول الضخم يعني أن مئات الآلاف من الأسهم يمكن أن تتداول في اليوم، إلا أن النسبة الفعلية من إجمالي الأسهم القائمة تكون صغيرة. في المقابل، عادة ما تكون لدى الشركات الأصغر أسهم أرخص؛ تكلفة الفرصة البديلة للشراء والبيع بناءً على آفاق النمو تكون أصغر من حيث الالتزام الرأسمالي. أحد الأسباب التي تجعل الشركات تقوم بـتقسيم أسهمها هو محاولة الحفاظ على أسهمها ميسورة التكلفة وبالتالي أكثر سيولة.

أحيانًا، تمتلك الشركات الكبيرة وعالية الجودة معدّل دوران رأس المال (Turnover) للأسهم أقل من الشركات الأصغر والأقل جودة لأن سعر سهم الشركة الأكبر يكون مرتفعًا جدًا مما يعيق التداول المتكرر.

حساب معدّل دوران الأسهم (Share Turnover Ratio)

لحساب معدّل دوران الأسهم لشركة ما، تحتاج إلى رقمين. الصيغة المستخدمة لحساب معدّل دوران الأسهم هي:

معدّل دوران الأسهم (Share Turnover) = حجم التداول / متوسط الأسهم القائمة

الرقم الأول هو حجم التداول. حجم التداول هو متوسط عدد الأسهم المتداولة في فترة معينة. تقدم العديد من البورصات أو مواقع المعلومات المالية هذه المعلومات لأي ورقة مالية معينة.

الرقم الثاني هو متوسط الأسهم القائمة. هذا هو العدد الإجمالي للأسهم التي أصدرتها الشركة. من المهم ملاحظة أن هذا ليس العدد الإجمالي للأسهم المصرح بها للشركة؛ غالبًا ما يكون عدد الأسهم القائمة أقل (ولكن قد يكون مساويًا) لما يُسمح لهم بإصداره.

فهم معدّل دوران الأسهم (Share Turnover)

لسوء الحظ، لا توجد قاعدة عامة لما يعتبر معدّل دوران رأس المال (Turnover) صحيًا، حيث يعتمد ذلك على الشركة والقطاع الذي تنتمي إليه. علاوة على ذلك، فإن الأسهم التي تتمتع بمستويات كبيرة من الموسمية ستشهد ارتفاعًا في معدّل دوران رأس المال (Turnover) الخاص بها مع زيادة الطلب على السهم في هذه الأوقات.

غالبًا ما تكون الشركات ذات أسعار الأسهم المرتفعة لديها معدّل دوران رأس المال (Turnover) أقل، حيث يكون شراء سهم واحد من الأسهم أكثر تكلفة، مما يحد من سيولته. قد يجعل هذا الأمر السهم يبدو أقل جاذبية للأسف؛ فعندما تحقق الشركة أداءً أفضل وترتفع أسعار أسهمها، قد تنخفض سيولتها.

جانب آخر لمعدّل دوران الأسهم هو تحديد الهدف المرغوب للمستثمر من السيولة. خلال فترات الركود الاقتصادي حيث يصبح من الأسهل التداول بناءً على العواطف، قد يرغب المستثمرون في الأسهم التي يصعب شراؤها أو بيعها. هذه الأنواع من الأصول غير السائلة قد تساعد في الحفاظ على قيمتها خلال فترات التقلبات لأنها لا يمكن شراؤها أو بيعها بسرعة. لذلك، بينما يرغب معظم المستثمرين عمومًا في الأصول السائلة، قد تتناسب الأسهم ذات معدّل دوران الأسهم المنخفض مع أهداف الاستثمار لبعض المستثمرين.

مثال على معدّل دوران الأسهم (Share Turnover)

معدّل دوران الأسهم فقط يخبرك بمدى سهولة تداول المستثمر للأسهم. لا يخبرك بالضرورة بأي شيء عن أداء الشركة وراء السهم. على سبيل المثال، في نهاية عام 2021، كان لدى شركة Apple حوالي 16.4 مليار سهم مُصدَر ومتداول. في 31 ديسمبر 2021، كان متوسط حجم التداول اليومي لمدة 30 يومًا لشركة Apple هو 110.78 مليون سهم. لذلك، في نهاية عام 2021، كان معدّل دوران الأسهم لشركة Apple لشهر ديسمبر هو:

معدّل دوران أسهم Apple = 110.78 مليون / 16.4 مليار = 0.68%

بدلاً من ذلك، في نهاية عام 2021، كان لدى Microsoft عدد 7.547 مليار سهم قائم، وكان متوسط حجم التداول اليومي لمدة 30 يومًا في آخر يوم من عام 2021 يبلغ 28.31 مليون.

معدّل دوران أسهم Microsoft = 28.31 مليون / 7.547 مليار = 0.38%

من النظرة الأولى، قد يبدو أن أداء سهم Apple كان أفضل بمقدار الضعف تقريبًا. ومع ذلك، فإن هذه النسب المئوية هي ببساطة مقاييس للسيولة. قام المستثمرون بتداول المزيد من أسهم Apple بالنسبة لعدد الأسهم القائمة المتاحة للتداول مقارنةً بـ Microsoft.

قيود معدّل دوران الأسهم (Share Turnover)

بينما لا يزال معدّل دوران الأسهم (Share Turnover) مقياسًا مفيدًا، إلا أن له حدوده. لا يعتمد معدّل دوران الأسهم على أي أداء مالي فعلي؛ يمكن للسهم أن يبدأ وينهي فترة التداول بنسبة دوران عالية جدًا ولكنه ينتهي بنفس السعر كما كان من قبل.

نسبة معدّل دوران الأسهم (Turnover) لا تشير أيضًا إلى الاتجاه الذي قد يتجه إليه السهم. على سبيل المثال، تخيل الأخبار التي تفيد بأن التنظيم الحكومي لن يسمح بعد الآن للمواطنين الأمريكيين بشراء المركبات التي تعمل بالغاز. من المحتمل أن تنخفض أسهم الشركات المتأثرة حيث يسعى المستثمرون لبيع أسهمهم. مع شراء الأسهم بسعر منخفض ماديًا، من المحتمل أن يكون معدّل دوران الأسهم مرتفعًا. على الرغم من أن معدّل دوران الأسهم الأعلى غالبًا ما يكون أفضل، إلا أن ذلك قد لا يكون الحال دائمًا.

كيف تحسب معدّل دوران الأسهم (Share Turnover)؟

يتم حساب معدّل دوران الأسهم (Share turnover) عن طريق قسمة متوسط عدد الأسهم المتداولة خلال فترة معينة على متوسط العدد الإجمالي للأسهم القائمة خلال نفس الفترة. تمثل النتيجة المئوية النسبة المئوية من جميع الأسهم المتاحة التي كان يمكن تداولها والتي تم تداولها بالفعل.

لماذا يُعتبر معدّل دوران الأسهم (Share Turnover) مهمًا؟

معدّل دوران الأسهم (Share turnover) يوضح للمستثمرين مدى سيولة الأسهم التي يمتلكونها. بعض المستثمرين يشعرون براحة أكبر عندما يعلمون أنهم يمكنهم بسهولة شراء أو بيع أسهم شركة معينة. من ناحية أخرى، قد يفضل بعض المستثمرين سيولة أقل، حيث يجعل ذلك من الصعب على المتداولين بيع أسهمهم بدافع عاطفي. على الرغم من أن معدّل دوران الأسهم لا يشير إلى أي شيء عن حركة سعر السهم، إلا أنه ببساطة يطلع المستثمرين على مدى سهولة بيع أسهمهم في المستقبل.

هل معدّل دوران الأسهم المنخفض أو المرتفع أفضل؟

بشكل عام، يُعتبر معدّل دوران الأسهم (Turnover) العالي أفضل إذا كان المستثمرون يرغبون في شراء أو بيع الأوراق المالية بسهولة أكبر. يعني حساب معدّل دوران الأسهم العالي أن السهم أكثر سيولة. إذا كان المستثمر يسعى عمدًا إلى الأسهم التي يصعب بيعها (والتي قد تثبت قيمتها خلال فترات التداول العاطفية)، فإنه سيكون من الأفضل البحث عن شركات ذات حسابات دوران أسهم منخفضة.

كيف يمكن للشركة تحسين معدّل دوران أسهمها؟

لا يمكن للشركة تحسين معدّل دوران أسهمها بشكل مباشر، حيث إن معدّل دوران الأسهم هو ببساطة انعكاس لكيفية تفاعل السوق مع أسهم الشركة. إذا أرادت الشركة زيادة السيولة، يمكنها القيام بعدة أمور.

أولاً، يمكن للشركة أن تقوم بتقسيم الأسهم. على الرغم من أن هذا سيزيد من عدد الأسهم القائمة، إلا أن تقسيم الأسهم سيقسم سعر سهم الشركة ويجعله أكثر سهولة للمستثمرين الجدد لشراء الأسهم الكاملة. ثانيًا، يمكن للشركة أن تحقق أداءً جيدًا. إذا قامت الشركة بتحسين صافي أرباحها وبدأت في الأداء بشكل رائع، فإن المزيد من المستثمرين سيطلبون السهم، مما سيزيد من عدد الأسهم التي يتداولها الناس ويزيد من معدّل دوران الأسهم.

تصحيح—22 يونيو 2022: النسخة السابقة من هذه المقالة أخطأت في تحديد سهم Apple على أنه غير سائل.