ما هو تقسيم الأسهم، لماذا تقوم الشركات به، وكيف يعمل، مع مثال

تعريف

تجزئة الأسهم هي إجراء تقوم به الشركة حيث تصدر أسهماً إضافية للمساهمين، مما يزيد العدد الإجمالي للأسهم بنسبة محددة بناءً على الأسهم التي كانوا يمتلكونها سابقًا.

ما هو تقسيم الأسهم؟

عندما ارتفع سعر سهم شركة Nvidia (NVDA) إلى أكثر من 1,200 دولار في عام 2024، قامت عملاقة الرقائق العالمية بتغيير قد يربك بعض المستثمرين المبتدئين: حيث قامت بتقسيم أسهمها بنسبة 10 مقابل 1، مما جعل سعر السهم أرخص. هذا القرار، بعيدًا عن كونه فريدًا لشركة Nvidia، هو نموذج للشركات التي تتمتع بأسهم مرتفعة القيمة والتي تقوم بتقسيم الأسهم لجعل أسهمها أكثر قابلية للوصول إلى مجموعة أوسع من المستثمرين، خاصة المستثمرين الأفراد الذين قد يثنيهم ارتفاع أسعار الأسهم. عند الإعلان عن التقسيم، قالت Nvidia إن الشركة ترغب في "جعل ملكية الأسهم أكثر سهولة للموظفين والمستثمرين."

تجزئة الأسهم هي عندما تقوم الشركة بتقسيم أسهمها إلى عدة أسهم، مما يؤدي إلى خفض سعر كل سهم دون تغيير القيمة السوقية للشركة. يشبه ذلك تقطيع كعكة إلى شرائح أصغر؛ تحصل على عدد أكبر من القطع، لكن الكمية الإجمالية تبقى كما هي. على سبيل المثال، في تجزئة بنسبة اثنين مقابل واحد، المستثمر الذي كان يمتلك سهمًا واحدًا بسعر 100 دولار سينتهي به الأمر بامتلاك سهمين، كل منهما بقيمة 50 دولارًا، ولكن بنفس القيمة الإجمالية.

النقاط الرئيسية

• تقسيم الأسهم هو عندما تقوم الشركة بزيادة عدد الأسهم المتداولة لتعزيز سيولة السهم.
• على الرغم من زيادة عدد الأسهم القائمة، لا يوجد تغيير في إجمالي القيمة السوقية للشركة حيث يتم تقسيم سعر كل سهم أيضًا.
• النسب الأكثر شيوعًا لتقسيم الأسهم هي اثنان مقابل واحد أو ثلاثة مقابل واحد، مما يعني أن كل سهم قبل التقسيم سيتحول إلى عدة أسهم بعد ذلك.
• عمليات تجزئة الأسهم العكسية هي العكس، حيث تقوم الشركة بتقليل عدد الأسهم المتداولة لرفع سعر سهمها.

يمكن أن يزيد هذا من السيولة (القدرة على تداول الأسهم بسهولة) وحجم التداول. ومع ذلك، فإن تقسيم الأسهم لا يغير من قيمة الشركة - بل يعيد توزيع الملكية إلى وحدات أصغر وأكثر قابلية للتحمل. بالإضافة إلى ذلك، يجادل البعض بأنه في عصر الأسهم الجزئية وعندما يتم الكثير من الاستثمار من قبل المؤسسات التي تنظر فقط إلى القيمة الإجمالية المستثمرة وليس سعر السهم، فإن تقسيم الأسهم أصبح قديمًا. ومع ذلك، لا تزال الشركات تستخدم تقسيم الأسهم لجعل أسهمها تبدو أكثر قابلية للوصول للمستثمرين الأفراد. كما أن هذه الإجراءات من قبل الشركات تميل إلى الإشارة إلى ثقة الإدارة في النمو المستقبلي.

سنستكشف أدناه المزيد حول سبب اختيار الشركات لهذه الاستراتيجية، واللغز وراء سبب ارتفاع قيمة السهم (حتى عندما لا ينبغي أن يحدث ذلك)، وكيف يؤثر هذا التغيير على مختلف أصحاب المصلحة، وما الذي يجب على المستثمرين مراعاته عند حدوث تقسيم للأسهم.

تقسيم الأسهم الأمامي

يتم تصنيف تقسيم الأسهم على أنه عكسي أو أمامي، وعادةً ما يُقصد به تقسيم الأسهم الأمامي عند استخدام المصطلح دون صفة. يحدث هذا عندما تزيد الشركة من عدد أسهمها المتداولة دون تغيير القيمة السوقية الإجمالية. يحصل كل مساهم على أسهم إضافية تتناسب مع حصته السابقة، بينما تنخفض قيمة كل سهم بشكل متناسب.

كيف تعمل تجزئة الأسهم

الخاصية الرئيسية لتقسيم الأسهم الأمامي هي زيادة عدد الأسهم المتاحة في السوق. على سبيل المثال، في تقسيم اثنين مقابل واحد، يتم تقسيم كل سهم إلى سهمين، مما يضاعف عدد الأسهم القائمة. وبالمثل، فإن تقسيم ثلاثة مقابل واحد سيضاعف عدد الأسهم ثلاث مرات.

مع هذا الزيادة في عدد الأسهم، يتم تعديل سعر السهم الواحد نحو الانخفاض بما يتماشى مع نسبة التقسيم. وبالتالي، إذا قامت شركة بتنفيذ تقسيم سهمين مقابل سهم واحد، فإن السهم الذي كان سعره 100 دولار قبل التقسيم سيكون سعره 50 دولارًا بعد التقسيم. أما السهم الذي كان سعره 90 دولارًا فسيكون 30 دولارًا بعد التقسيم في حالة تقسيم ثلاثة أسهم مقابل سهم واحد.

على الرغم من هذه التغييرات، تظل القيمة الإجمالية لممتلكات المستثمر ثابتة. الانخفاض في سعر السهم الواحد يعوض بدقة الزيادة في عدد الأسهم. يمتد هذا المبدأ إلى القيمة السوقية للشركة، والتي تظل دون تغيير قبل وبعد التقسيم (باستثناء التغيرات في السوق). يجب أن تبقى القيمة الإجمالية للأسهم التي يحتفظ بها جميع المساهمين كما هي، مما يحافظ على القيمة السوقية للشركة.

عندما تقوم الشركة بتجزئة الأسهم إلى الأمام، تكون العملية سلسة للمساهمين. يتم إضافة الأسهم الإضافية تلقائيًا إلى حسابات المساهمين من قبل الوسطاء.

في حين أن تقسيم الأسهم لا يغير بشكل جوهري من قيمة الشركة، إلا أنه يمكن أن يؤثر على تصور السوق والسيولة. قد تجعل أسعار الأسهم المنخفضة الناتجة عن التقسيم السهم أكثر وصولًا للمستثمرين الصغار، مما قد يوسع قاعدة المساهمين. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يؤدي زيادة عدد الأسهم إلى تحسين السيولة في السوق، مما يسهل على المستثمرين شراء أو بيع الأسهم.

لماذا تقوم الشركات بتقسيم أسهمها؟

في سوق يتمتع بالكفاءة التامة، لا ينبغي أن يؤثر تقسيم الأسهم على القيمة السوقية الإجمالية للشركة أو ثروة المستثمر. تظل القيمة السوقية الإجمالية، وحصص الملكية الفردية، والقيمة الأساسية للشركة دون تغيير. غالبًا ما يُقارن ذلك بتقطيع البيتزا إلى شرائح أصغر—لديك المزيد من القطع، ولكن ليس المزيد من البيتزا.

ومع ذلك، أظهرت الأبحاث باستمرار أن تقسيم الأسهم غالبًا ما يؤدي إلى عوائد غير طبيعية على المدى القصير، حيث تشهد الشركات زيادة في القيمة تتراوح بين 2% إلى 4% في المتوسط حول إعلان التقسيم. وبطريقة أخرى، يمكن القول إنه في المتوسط، بعد إعلان تقسيم الأسهم، يميل السهم الذي سيتم تقسيمه إلى أن يكون مبالغًا في قيمته بالنسبة إلى قيمته الأساسية. وقد تمت دراسة هذه الظاهرة، المعروفة باسم "علاوة الإعلان"، من قبل الباحثين الماليين لعقود.

بالنسبة لتجزئة الأسهم العكسية، وجد الباحثون أن هناك تأثيرًا معاكسًا لعلاوة الإعلان التي تحدث في تجزئة الأسهم العادية: يميل سعر السهم إلى الانخفاض إلى ما دون القيمة الأساسية على المدى القصير.

تم اقتراح عدة تفسيرات متداخلة:

1. أفضل نطاق للتداول: تقوم الشركات بتقسيم أسهمها للحفاظ على سعر السهم ضمن نطاق يُعتبر الأفضل والذي يوازن بين احتياجات أنواع مختلفة من المستثمرين. بمعنى أن أسعارًا معينة قد تبدو غريبة أو غير مألوفة للمستثمرين.
2. الأسعار المنخفضة تجذب المزيد من المستثمرين: السعر المنخفض بعد تقسيم الأسهم يكون أكثر جاذبية للمستثمرين الأفراد.
3. فرضية السيولة: كما رأينا، يجادل الكثيرون بأن الأسهم التي يتم تداولها بأسعار أقل بعد التجزئة تكون أكثر سيولة، مما يجذب المزيد من المستثمرين ويزيد من حجم التداول.
4. نظرية الإشارة: تعتبر تقسيمات الأسهم إشارة من المطلعين في الشركة إلى توقعات إيجابية. قد يكون التنفيذيون يشيرون إلى توقعاتهم بالنمو المستمر وارتفاع أسعار الأسهم.
5. فرضية الانتباه: قد تجذب تقسيمات الأسهم انتباه وسائل الإعلام والمحللين، مما يزيد من الظهور وقد يؤدي إلى زيادة الطلب على السهم.
6. فرضية حجم التكة: في الأسواق التي تحتوي على زيادات سعرية دنيا ثابتة، أي التكات، يمكن أن تؤدي عمليات تقسيم الأسهم إلى زيادة فعالة في حجم التكة النسبي، مما قد يفيد صناع السوق ويحسن السيولة.

تفضيلات المستثمرين لأسعار الأسهم

أظهرت الدراسات منذ فترة طويلة أن المستثمرين يفضلون نطاقات سعرية اسمية محددة، والتي قد تلبيها الشركات من خلال تقسيم الأسهم. وقد وجدت هذه الأبحاث، التي شملت استطلاعات للمستثمرين، أن المستثمرين يفضلون عمومًا أسعار الأسهم التي تتراوح بين 10 دولارات و50 دولارًا للسهم الواحد. ومع ذلك، فإن هذه التفضيلات تختلف عبر الأسواق والفترات المختلفة. إليك ملخص للنتائج المتعلقة بذلك:

1. يمكن أن تكون أسعار الأسهم منخفضة جدًا: غالبًا ما يكون هناك مقاومة للأسعار التي تقل عن 5 دولارات، حيث أن بعض المستثمرين المؤسسيين لديهم سياسات تمنعهم من شراء "الأسهم الرخيصة" (والتي تُعرّف عمومًا على أنها الأسهم التي يتم تداولها بأقل من 5 دولارات).
2. قد تبدو الأسهم باهظة الثمن: تُعتبر الأسعار التي تتجاوز 100 دولار غالبًا "باهظة الثمن" من قبل المستثمرين الأفراد، على الرغم من أن هذا ليس بالضرورة مرتبطًا بالقيمة الأساسية للسهم.
3. الاتساق التاريخي: ظل متوسط السعر الاسمي للسهم في بورصة نيويورك ثابتًا بشكل ملحوظ عند حوالي 30 إلى 40 دولارًا من الثلاثينيات إلى العقد الأول من الألفية الثانية، مما يشير إلى تفضيل طويل الأمد لهذا النطاق.
4. الاختلافات في السوق: يختلف النطاق المفضل حسب السوق. على سبيل المثال، في بعض الأسواق الآسيوية، تكون الأسعار الاسمية المنخفضة (حتى أقل من 1 دولار) أكثر شيوعًا ومقبولة.
5. الاتجاهات الحديثة: مع زيادة الاستثمار في الأسهم الجزئية، سمحت بعض الشركات لأسعار أسهمها بالارتفاع إلى ما فوق 1000 دولار دون تقسيم. ومع ذلك، لا تزال العديد من الشركات تسعى للوصول إلى النطاق التقليدي بين 20 و50 دولارًا.
6. الهدف بعد تقسيم الأسهم: عندما تقوم الشركات بتقسيم أسهمها، فإنها غالبًا ما تهدف إلى سعر بعد التقسيم يتراوح بين 30 و50 دولارًا.
7. التقسيم العكسي: غالبًا ما تقوم الشركات بإجراء تقسيم عكسي لرفع سعر سهمها إلى ما فوق 5 دولارات أو 10 دولارات، لتجنب الشطب وتحسين تصورات المستثمرين المؤسسيين.

تفسيرات التمويل السلوكي

تبدو الأسهم ذات الأسعار المنخفضة بعد عملية التقسيم أكثر جاذبية نفسيًا لبعض المستثمرين، حتى وإن لم تتغير القيمة الأساسية للشركة. يرتبط هذا بمفهوم "وهم السعر الاسمي"—مثل "وهم المال"—حيث يكون لدى المستثمرين تحيز معرفي لرؤية الأسهم ذات الأسعار المنخفضة كقيمة أكبر، بغض النظر عن عدم وجود تغيير في أساسيات السهم.

هذه التفضيلات ليست عقلانية من الناحية الاقتصادية البحتة، حيث لا ينبغي أن يكون لسعر السهم الاسمي أي أهمية. لقد اهتم باحثو التمويل السلوكي بشكل خاص بظاهرة تقسيم الأسهم لأنها تتحدى فرضية السوق الكفء.

بالإضافة إلى الزيادة الطفيفة بين الإعلان والتقسيم، وجد الباحثون عمومًا "انحراف ما بعد التقسيم"، حيث يُستخدم مصطلح "الانحراف" لوصف هذا الحدث وغيره من الأحداث. يشير هذا إلى كيفية استمرار وجود تأثير بعد حدث كبير للشركة (مثل تقسيم الأسهم وإعلانات الشركة الأخرى)، حتى وإن كان من المفترض، نظريًا، ألا يكون هناك تأثير. يعني هذا الانحراف في تقسيم الأسهم المستقبلية وجود ارتفاع طفيف في أسعار الأسهم بعد ذلك. وقد أراد المتداولون والخبراء فهم السبب وراء ذلك.

يجادل المتخصصون في التمويل السلوكي بأن التحيزات المعرفية تساهم في العلاوة الناتجة عن الإعلان:

• التحيز للارتساء: قد يميل المستثمرون إلى الارتساء عند سعر ما قبل التقسيم، مما يجعلهم يرون السعر بعد التقسيم على أنه "أرخص".

• التحيز للتوافر: قد يؤدي الاهتمام المتزايد الناتج عن تقسيم الأسهم إلى جعل السهم أكثر "توفرًا" في أذهان المستثمرين، مما قد يزيد من الطلب عليه.

• تفضيلات "المقامرة": عندما تقوم الشركة بتقسيم أسهمها، يمكن أن يجعل السعر المنخفض بعد التقسيم الأسهم تبدو لبعض المستثمرين مثل "تذكرة يانصيب". قد يشعر المستثمر أن لديه إمكانات صعودية أكبر بامتلاك 100 سهم بسعر 20 دولارًا لكل سهم مقارنة بامتلاك سهم واحد بسعر 2000 دولار، على الرغم من أن إجمالي الاستثمار هو نفسه.

• الثقة الزائدة: يبالغ المستثمرون الأفراد في تقدير قدرتهم على تحقيق الربح من الأسهم التي يعتبرونها "أرخص" بعد عملية تقسيم الأسهم.

في حين أن أياً من هذه الأمور لا يشير إلى قرارات عقلانية تماماً من قبل المتداولين، فإن تصويراً أكثر بساطة وأقل إطراءً للمستثمرين هو أنهم لا يجيدون الرياضيات. لهذا السبب، قد يواجه البعض صعوبة في تعديل نماذج التقييم الخاصة بهم بشكل صحيح لتتناسب مع الهيكل الجديد للأسهم بما يكفي لإنتاج الظاهرة الشاذة.

التداعيات للمستثمرين

التأثير الواضح الأول الذي يجب تذكره هو أنه بينما قد تؤدي تقسيمات الأسهم إلى تحركات سعرية قصيرة الأجل، فإنها لا تغير من القيمة الأساسية للشركة أو نسبة ملكية المستثمر. يجب أن يكون التغيير تجميليًا فقط.

ومع ذلك، بالنظر إلى نتائج علاوة الإعلان، قد تكون هناك فرص للاستفادة من التسعير الخاطئ حول تقسيم الأسهم.

تقسيم الأسهم العكسي

يحدث تجزئة الأسهم العكسية عندما تقوم الشركة بتقليل عدد أسهمها المتداولة عن طريق دمج عدة أسهم في سهم واحد، مما يؤدي إلى زيادة سعر السهم الواحد بشكل متناسب. هذا هو عكس تجزئة الأسهم الأمامية، حيث تقوم الشركة بزيادة عدد أسهمها مع تقليل سعر السهم الواحد.

فيما يلي أهم خصائص تقسيم الأسهم العكسي:

• انخفاض في الأسهم القائمة: الميزة الأساسية للتقسيم العكسي هي تقليل العدد الإجمالي للأسهم المتداولة.
• سعر سهم أعلى: يحصل المساهمون على عدد أقل من الأسهم مما كانوا يمتلكونه سابقًا، ولكن تزداد قيمة كل سهم بشكل متناسب.
• القيمة السوقية غير المتغيرة: كل الأمور متساوية، يجب أن تظل القيمة السوقية الإجمالية للشركة كما هي لأن زيادة سعر السهم تعوض انخفاض عدد الأسهم.
• يضمن الامتثال لقواعد البورصة: يُستخدم غالبًا لزيادة سعر السهم للوصول إلى الحد الأدنى للسعر الذي تتطلبه البورصات الرئيسية للبقاء مدرجة.
• التصورات السلبية: يمكن أن يُنظر إلى تقسيم الأسهم العكسي بشكل غير إيجابي من قبل المستثمرين، حيث قد يشير إلى ضائقة مالية أو نقص في الثقة بالنمو المستقبلي.

على سبيل المثال، لنفترض أن هناك شركة لديها 10 ملايين سهم متداول بسعر 5 دولارات للسهم الواحد، وتقوم بتنفيذ تقسيم عكسي بنسبة واحد إلى خمسة. في هذه الحالة، سيتم تقليل عدد الأسهم إلى 2 مليون (10 ملايين ÷ 5)، مع تسعير كل سهم بحوالي 25 دولارًا (5 دولارات × 5). ومع ذلك، يجب أن تظل القيمة السوقية للشركة عند 50 مليون دولار (5 دولارات × 10 ملايين = 25 دولارًا × 2 مليون).

التواريخ الرئيسية في تقسيم الأسهم

في تقسيم الأسهم، هناك ثلاثة تواريخ محورية يجب أن يكون المستثمرون على دراية بها: تاريخ الإعلان، وتاريخ التسجيل، وتاريخ التوزيع (المعروف أيضًا بالتاريخ الفعّال).

• تاريخ الإعلان هو عندما تعلن الشركة علنًا عن نيتها تقسيم أسهمها، مما يسبب غالبًا رد فعل فوري في السوق.
• تاريخ التسجيل هو اليوم الذي تحدد فيه الشركة أي المساهمين مؤهلين للحصول على الأسهم الإضافية من عملية التقسيم؛ يجب أن يمتلك المستثمرون الأسهم قبل هذا التاريخ للمشاركة في التقسيم.
• أخيرًا، تاريخ التوزيع هو عندما يتم إصدار الأسهم الجديدة فعليًا وتبدأ التداول بسعر ما بعد التقسيم.

بينما يجب على المستثمر امتلاك الأسهم بحلول تاريخ التسجيل ليكون مؤهلاً للتقسيم، فإن الأسهم عادةً ما تتداول بسعر ما قبل التقسيم حتى تاريخ التوزيع. يمكن أن يختلف الوقت بين هذه التواريخ، لكن الشركات عادةً ما تقدم هذه المعلومات في إعلانها عن التقسيم لمساعدة المساهمين والمستثمرين المحتملين في التخطيط.

مزايا وعيوب تقسيم الأسهم

المزايا

• زيادة السيولة

• جذاب للمستثمرين الجدد

• تحسين القدرة الشرائية المدركة

• المرونة للمستثمرين

عيوب

• لا تغيير في قيمة الشركة

• إمكانية زيادة التقلبات:

• تكاليف تنفيذ عملية التقسيم

• رد فعل السوق

مزايا تقسيم الأسهم

لنلخص الفوائد التي تراها الشركات عند خوض عناء وتكاليف تقسيم الأسهم. أولاً، غالبًا ما تقرر الشركة القيام بتقسيم عندما يكون سعر السهم مرتفعًا نسبيًا، مما يجعله مكلفًا للمستثمرين لشراء حزمة الأسهم القياسية المكونة من 100 سهم.

ثانيًا، يمكن أن يؤدي العدد الأكبر من الأسهم القائمة إلى زيادة السيولة للسهم، مما يسهل التداول وقد يضيق الفارق بين سعر العرض والطلب. زيادة سيولة السهم تجعل التداول في السهم أسهل للمشترين والبائعين. يمكن أن يساعد ذلك الشركات في إعادة شراء أسهمها بتكلفة أقل نظرًا لأن أوامرهم سيكون لها تأثير أقل على الأوراق المالية الأكثر سيولة.

في حين أن تقسيم الأسهم، من الناحية النظرية، لا ينبغي أن يؤثر على سعر السهم، إلا أنه غالبًا ما يؤدي إلى تجديد اهتمام المستثمرين، مما يمكن أن يؤثر إيجابيًا على سعر السهم. وعلى الرغم من أن هذا التأثير قد يتلاشى مع مرور الوقت، إلا أن تقسيم الأسهم من قبل شركات البلو تشيب يُعتبر إشارة صعودية للمستثمرين. قد يرى البعض أن تقسيم الأسهم يعكس رغبة الشركة في توفير مجال أكبر للنمو في المستقبل؛ ولهذا السبب، يشير تقسيم الأسهم عمومًا إلى ثقة على مستوى الإدارة التنفيذية في آفاق الشركة.

في المملكة المتحدة، يُطلق على تقسيم الأسهم اسم إصدار السندات، أو إصدار المكافآت، أو إصدار رأس المال، أو الإصدار المجاني.

عيوب تقسيم الأسهم

ومع ذلك، فإن تقسيم الأسهم له عيوب. واحدة من العيوب الرئيسية هي التكلفة المرتبطة بذلك: الرسوم القانونية، والأعمال الورقية، والتواصل مع المساهمين. يمكن أن تكون هذه التكاليف كبيرة بالنسبة للشركات الصغيرة.

عيب آخر هو الزيادة المحتملة في تقلبات السهم. قد تجذب الأسهم ذات الأسعار المنخفضة الناتجة عن تقسيم السهم المزيد من التداول المضاربي، مما قد يؤدي إلى تغييرات أكبر في الأسعار. هذا التقلب المتزايد غالبًا ما يكون غير مرغوب فيه لجميع الشركات أو المستثمرين.

هناك أيضًا خطر أن تكون الآثار الإيجابية لتقسيم الأسهم قصيرة الأجل. فعلى الرغم من أن عمليات التقسيم غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع مؤقت في سعر السهم وحجم التداول، إلا أن هذه الآثار تميل إلى التلاشي مع مرور الوقت. من المحتمل أن تكون أي مكاسب مؤقتة إذا لم تدعم أساسيات العمل الأساسية التفاؤل الناتج.

بالإضافة إلى ذلك، في عصر الاستثمار في الأسهم الجزئية، حيث يمكن للمستثمرين شراء أجزاء من الأسهم، تم تقليل الفوائد العملية لتقسيم الأسهم في زيادة الوصول. يبدو أن هذا جعل تقسيم الأسهم أقل تأثيرًا أو ضرورة.

أخيرًا، قد يُنظر إلى عمليات تقسيم الأسهم المتكررة على أنها شكل من أشكال الهندسة المالية بدلاً من التركيز على النمو الأساسي للأعمال.

مثال على تقسيم الأسهم

في أغسطس 2020، قامت شركة Apple (AAPL) بتقسيم أسهمها بنسبة أربعة إلى واحد. قبل التقسيم، كان يتم تداول كل سهم بحوالي 540 دولارًا. بعد التقسيم، كان سعر السهم عند افتتاح السوق 135 دولارًا (تقريبًا 540 دولارًا ÷ 4).

المستثمر الذي كان يمتلك 1,000 سهم من الأسهم قبل التقسيم سيملك 4,000 سهم بعد التقسيم. زادت الأسهم القائمة لشركة Apple إلى أكثر من 15 مليار، بينما استمرت القيمة السوقية في التقلب، حيث ارتفعت إلى أكثر من 3 تريليون دولار في سبتمبر 2024.

يمكن للشركة تقسيم أسهمها عدة مرات كما ترغب. على سبيل المثال، قامت شركة Apple بتقسيم أسهمها بنسبة سبعة إلى واحد في عام 2014، وبنسبة اثنين إلى واحد في عام 2005، وبنسبة اثنين إلى واحد في عام 2000، وبنسبة اثنين إلى واحد في عام 1987.

حساب تقسيمات الأسهم في تاريخ الشركة

حساب التأثير التراكمي لتقسيمات الأسهم لشركة ما على مر الزمن يبدأ بتحديد كل حدث تقسيم لتحديد تأثيره على عدد الأسهم والسعر. ثم يتم تطبيق كل نسبة تقسيم بشكل متتابع على العدد الأصلي للأسهم. على سبيل المثال، إذا قامت الشركة بتقسيم سهمين مقابل سهم واحد ثم تبعها تقسيم ثلاثة أسهم مقابل سهم واحد، فإن العدد الأصلي للأسهم سيتم ضربه في ستة (2 × 3). يتعدل سعر السهم بشكل عكسي للحفاظ على نفس القيمة السوقية، أي أنه سيكون سدس ما كان عليه، مع بقاء كل العوامل الأخرى ثابتة.

مثال: تقسيم أسهم Walmart في مايو 1971

لنلقِ نظرة على تقسيم أسهم شركة Walmart Inc. (WMT) في مايو 1971 كمثال. يمكن العثور على هذه المعلومات على موقع المستثمر الخاص بشركة Walmart. سنفترض أنك كنت تمتلك 200 سهم من الأسهم في ذلك اليوم:

• نسبة تقسيم الأسهم: تقسيم سهمين مقابل سهم واحد
• العدد الأصلي للأسهم: 200
• التكلفة الأصلية لكل سهم: 8.25 دولار
• سعر السوق في يوم تقسيم الأسهم: 47.00 دولارًا.

الحساب خطوة بخطوة:

1. لاحظ نسبة تقسيم الأسهم: يعني تقسيم الأسهم بنسبة اثنين مقابل واحد أن المستثمرين سيحصلون الآن على سهمين مقابل كل سهم يمتلكونه. يتضاعف عدد الأسهم بينما يتم تخفيض السعر لكل سهم إلى النصف.
2. احسب عدد الأسهم الجديد: الأسهم الجديدة = الأسهم الأصلية × نسبة التقسيم = 400 (200 × 2).
3. تعديل سعر السهم: السعر الجديد = السعر الأصلي ÷ نسبة التقسيم 23.50 دولار (47.00 دولار ÷ 2)
4. تحقق من أن القيم متسقة: قبل التقسيم: 200 سهم × 47.00 دولار = 9,400 دولار. بعد التقسيم: 400 سهم × 23.50 دولار = 9,400 دولار.

هل سيؤثر تقسيم الأسهم على ضرائبي؟

لا، الحصول على المزيد من الأسهم الإضافية لن يؤدي إلى دخل خاضع للضريبة بموجب القانون الأمريكي. سيكون الأساس الضريبي لكل سهم مملوك بعد تقسيم الأسهم نصف ما كان عليه قبل التقسيم.

هل تقسيم الأسهم جيد أم سيء؟

عادةً ما يتم تقسيم الأسهم عندما يرتفع سعر سهم الشركة إلى مستوى قد يشكل عائقًا أمام المستثمرين الجدد. لذا، فإن التقسيم غالبًا ما يكون نتيجة للنمو أو توقعات النمو المستقبلي، ويمكن أن يكون إشارة إيجابية. بالإضافة إلى ذلك، قد يشهد سعر السهم الذي تم تقسيمه للتو ارتفاعًا إذا جذب السعر الاسمي المنخفض للسهم مستثمرين جدد.

هل تقسيم الأسهم يجعل الشركة أكثر أو أقل قيمة؟

تجزئة الأسهم لا تضيف ولا تطرح من القيمة الأساسية. التجزئة تزيد من عدد الأسهم القائمة، لكن القيمة الإجمالية للشركة لا تتغير. مباشرة بعد التجزئة، سيتم تعديل سعر السهم نزولاً بشكل متناسب ليعكس القيمة السوقية للشركة. إذا كانت الشركة تدفع أرباحًا، فسيتم تعديل الأرباح لكل سهم أيضًا، مما يحافظ على إجمالي مدفوعات الأرباح كما هي.

هل تقوم صناديق الاستثمار المشترك بالتقسيم مثل الأسهم الفردية؟

الصناديق المشتركة يمكن أن تخضع للتقسيمات، ولكنها تعمل بشكل مختلف عن تقسيمات الأسهم الفردية وتحدث بشكل أقل تكرارًا. عادةً ما يحدث تقسيم الصناديق المشتركة عندما يكون سعر السهم مرتفعًا جدًا، مما يجعل الصندوق أقل وصولًا للمستثمرين الصغار. في تقسيم الصندوق المشترك، يزداد عدد الأسهم التي يمتلكها المستثمر بينما ينخفض صافي قيمة الأصول لكل سهم بشكل متناسب، تمامًا مثل تقسيم الأسهم.

الخلاصة

تجزئة الأسهم هي إجراءات مؤسسية تقوم بتغيير عدد الأسهم القائمة وسعرها دون تغيير القيمة الأساسية للشركة أو القيمة السوقية. وعلى الرغم من كونها أحداثًا محايدة من الناحية النظرية، إلا أن تجزئة الأسهم غالبًا ما تولد رد فعل إيجابي في السوق بسبب زيادة إمكانية الوصول، والإشارات المتوقعة للنمو، والعوامل السلوكية. عادةً ما تقوم الشركات بتنفيذ التجزئة للحفاظ على أسعار الأسهم ضمن نطاق مفضل، مما قد يعزز السيولة ويوسع قاعدة المستثمرين. في المقابل، تُستخدم التجزئة العكسية غالبًا لتجنب الشطب أو تحسين جاذبية المؤسسات.

في حين أن تقسيم الأسهم قد يؤدي إلى تحركات سعرية قصيرة الأجل وزيادة في التداول، إلا أنه لا يغير من القيمة الأساسية للشركة أو من نسبة ملكية المستثمر. يجب على المستثمرين التركيز على آفاق الأعمال الأساسية للشركة بدلاً من التأثر بالتغييرات الشكلية لتقسيم الأسهم. ومع ذلك، فإن الوعي بديناميكيات التقسيم يمكن أن يوفر نظرة ثاقبة حول كيفية تأثير نفسية السوق على الأسعار في كثير من الأحيان. كما يمكن أن يساعدك في تحديد فرص التسعير الخاطئ المحتملة.