ما هو العرض المثبت؟
الشراء المستقر هو شراء للأسهم من قبل المكتتبين بهدف استقرار أو دعم سعر السوق الثانوي للأوراق المالية مباشرة بعد الطرح العام الأولي (IPO). بعد الطرح العام الأولي، قد يتذبذب سعر الأسهم الجديدة أو يكون غير مستقر في التداول.
النقاط الرئيسية
- العرض المستقر هو شراء الأسهم من قبل المكتتبين بهدف استقرار أو دعم سعر السوق الثانوي للأوراق المالية مباشرة بعد الطرح العام الأولي (IPO).
- تساعد العطاءات المستقرة في ضمان عدم انخفاض سعر تداول سهم الشركة عن سعر الاكتتاب العام الأولي (IPO)، وهو أمر حيوي للشركة التي لا ترغب في المخاطرة بتكوين انطباع سلبي بعد طرحها للاكتتاب العام.
- يتضمن تقديم عرض تثبيت شراء الأسهم التي تم بيعها بشكل مفرط أو بيعها على المكشوف في محاولة لخلق مصدر إضافي للطلب على الأسهم الجديدة المصدرة وتثبيت سعر السهم.
- تعتبر العروض التثبيتية حلاً مؤقتًا فقط، حيث سيحدد السوق في النهاية سعر السهم.
كيف تعمل المزايدة المثبتة
بعد أن تتخذ الشركة قرارها بالتحول إلى شركة عامة وإجراء طرح عام أولي (IPO)، ستقوم بتقييم عدد من المكتتبين للبحث عن الخبرة في تقييم حقوق ملكية الشركة، والمساعدة في التسويق والتوزيع، وتقديم دعم الأبحاث على الجانب البيعي، وتنسيق وظائف التداول.
بمجرد تحديد سعر الاكتتاب العام الأولي (IPO) من قبل الضامن، وظهور أسهم المُصدر في السوق العامة، يكون من مصلحة المُصدر أن تحظى الأسهم بقبول جيد. وهذا يعني سعر سهم أعلى عند طرحه في السوق.
يساعد العرض التثبيتي في ضمان عدم انخفاض سعر التداول عن سعر الطرح الأولي (IPO)، وهو أمر حيوي للشركة التي لا ترغب في المخاطرة بتكوين انطباع سلبي بعد أن تصبح شركة عامة.
للتحضير لهذا الخطر، قد تمنح الشركة المكتتبين خيار الجرين شو - المعروف أيضًا بخيار التخصيص الزائد - الذي يسمح للمكتتبين ببيع أو بيع قصير لما يصل إلى 15% أكثر من الأسهم مما تم عرضه في البداية من قبل الشركة.
إذا تذبذب السعر بعد فترة قصيرة من إصدار الأسهم وكان الطلب ضعيفًا، سيتدخل المكتتبون ويقومون بتقديم عرض تثبيت. يتضمن ذلك شراء الأسهم التي تم بيعها على المكشوف. إنشاء هذا المصدر الإضافي للطلب على الأسهم الجديدة يساعد في تثبيت سعر السهم، مما يحافظ عليه فوق أو على الأقل حول سعر الإصدار.
مثال على عرض تثبيت السعر
طرحت شركة ABC أسهمها للاكتتاب العام بسعر 15 دولارًا للسهم الواحد. كان المتعهدون قد أشاروا في البداية إلى نطاق يتراوح بين 20 إلى 23 دولارًا للسهم في الأسابيع التي سبقت الطرح العام الأولي. كان هذا مؤشرًا واضحًا على أن الطلب لن يكون قويًا كما كانت الشركة تأمل. باعت شركة ABC 20 مليون سهم للمتعهدين، ولكن مع تخصيص زائد بنسبة 12%، باع المتعهدون 22.4 مليون سهم للمستثمرين. هذا ترك المتعهدين في نقص قدره 2.4 مليون سهم.
ثم تدخل المكتتبون بعرض تثبيت، حيث قاموا بشراء الأسهم المقصّرة. ساعد ذلك في استقرار سعر السهم عند 15 دولارًا.
بدون العرض المثبت، قد يكون السهم قد أغلق بالفعل تحت سعر الاكتتاب العام في ذلك اليوم، مما يؤدي إلى ظهور سيء للشركة وكذلك للمتعهدين؛ ومع ذلك، فإن العروض المثبتة لها عمر محدود وبعد ذلك سيحدد السوق السعر. على سبيل المثال، في نهاية أسبوع التداول، انخفض سعر سهم شركة ABC إلى 12 دولارًا للسهم الواحد.
من يقوم بتقديم العرض المثبّت؟
في الطرح العام الأولي (IPO)، يقوم المكتتب الرئيسي بوضع عرض تثبيت من خلال شراء الأسهم المقصورة (المباعة على المكشوف) من أجل خلق طلب والحفاظ على سعر السهم من الانخفاض. يتم ذلك عندما يكون الطلب على أسهم الطرح العام الأولي أقل من المتوقع.
كيف يقوم المكتتبون بتثبيت سعر السهم؟
في الطرح العام الأولي (IPO)، يقوم المكتتبون بتثبيت سعر السهم عن طريق شراء أسهمه في السوق الثانوية. وعادةً ما يتم شراء الأسهم بسعر العرض، حيث أن هذا الطلب المتزايد من المكتتبين يمنع سعر السهم من الانخفاض. الأسهم التي يتم شراؤها هي تلك التي تم شراؤها في الطرح العام الأولي وتم بيعها فورًا.
كم عدد العروض التثبيتية المسموح بها؟
يسمح فقط بعرض تثبيت واحد عند نفس السعر في نفس الوقت في أي سوق.