المراجحة الإحصائية: التعريف، كيفية العمل، والمثال

ما هو التحكيم الإحصائي؟

في عالم التمويل، يشير التحكيم الإحصائي (أو stat arb) إلى مجموعة من استراتيجيات التداول التي تستخدم تحليلات العودة إلى المتوسط للاستثمار في محافظ متنوعة تصل إلى آلاف الأوراق المالية لفترة زمنية قصيرة جدًا، غالبًا لبضع ثوانٍ ولكن قد تمتد إلى عدة أيام.

يُعرف بأنه نهج تداول يعتمد بشكل كبير على التحليل الكمي، يهدف التداول الإحصائي إلى تقليل التعرض للبيتا قدر الإمكان عبر مرحلتين: "التسجيل" الذي يوفر ترتيبًا لكل سهم متاح وفقًا لجاذبيته الاستثمارية، و"تقليل المخاطر" الذي يجمع الأسهم المرغوبة في محفظة مصممة خصيصًا بهدف تقليل المخاطر. عادةً ما يحدد المستثمرون حالات المراجحة من خلال تقنيات النمذجة الرياضية.

النقاط الرئيسية

• المراجحة الإحصائية هي مجموعة من استراتيجيات التداول التي تستخدم محافظ كبيرة ومتنوعة يتم تداولها على أساس قصير الأجل جدًا.
• هذا النوع من استراتيجيات التداول يخصص للأسهم ترتيبًا من حيث الجاذبية، ثم يقوم ببناء محفظة لتقليل المخاطر قدر الإمكان.
• يعتمد التحكيم الإحصائي بشكل كبير على النماذج الحاسوبية والتحليل، ويُعرف بأنه أحد أكثر الأساليب صرامة في الاستثمار.

فهم المراجحة الإحصائية

تُعتبر استراتيجيات المراجحة الإحصائية محايدة للسوق لأنها تتضمن فتح مركز طويل ومركز قصير في الوقت نفسه للاستفادة من التسعير غير الفعال في الأوراق المالية المرتبطة. على سبيل المثال، إذا كان مدير الصندوق يعتقد أن شركة كوكاكولا مقومة بأقل من قيمتها وأن شركة بيبسي مقومة بأكثر من قيمتها، فسوف يفتح مركزًا طويلًا في كوكاكولا، وفي الوقت نفسه، يفتح مركزًا قصيرًا في بيبسي. غالبًا ما يشير المستثمرون إلى المراجحة الإحصائية باسم "تداول الأزواج."

التحكيم الإحصائي ليس مقتصرًا بشكل صارم على ورقتين ماليتين فقط. يمكن للمستثمرين تطبيق المفهوم على مجموعة من الأوراق المالية المرتبطة. أيضًا، ليس بالضرورة أن تكون هناك علاقة بين سهمين يعملان في صناعات مختلفة. على سبيل المثال، غالبًا ما يكون هناك فترات من الارتباط العالي بين Citigroup، وهو سهم مصرفي، وHarley Davidson، وهو سهم استهلاكي دوري.

مخاطر المراجحة الإحصائية

التحكيم الإحصائي ليس خالياً من المخاطر. فهو يعتمد بشكل كبير على قدرة أسعار السوق على العودة إلى الوضع الطبيعي التاريخي أو المتوقع، والذي يُشار إليه عادةً بـ العودة إلى المتوسط. ومع ذلك، يمكن لأسهم شركتين تعملان في نفس الصناعة أن تبقى غير مرتبطة لفترة زمنية طويلة بسبب عوامل ميكروية وماكروية.

لهذا السبب، تستفيد معظم استراتيجيات المراجحة الإحصائية من خوارزميات التداول عالي التردد لاستغلال الفروق الصغيرة التي غالبًا ما تستمر لبضعة أجزاء من الثانية. هناك حاجة إلى مراكز كبيرة في كلا السهمين لتحقيق أرباح كافية من هذه التحركات السعرية الدقيقة. يضيف هذا مخاطرة إضافية إلى استراتيجيات المراجحة الإحصائية، على الرغم من أنه يمكن استخدام الخيارات للمساعدة في تقليل بعض المخاطر.

تبسيط استراتيجيات المراجحة الإحصائية

محاولة فهم الرياضيات وراء استراتيجية المراجحة الإحصائية يمكن أن تكون مرهقة. لحسن الحظ، هناك طريقة أكثر بساطة للبدء باستخدام المفهوم الأساسي. يمكن للمستثمرين العثور على ورقتين ماليتين ترتبطان تقليديًا، مثل جنرال موتورز (GM) وشركة فورد للسيارات (F)، ثم مقارنة السهمين عن طريق وضعهما على مخطط الأسعار.

يوضح الرسم البياني أدناه مقارنة بين هاتين الشركتين لصناعة السيارات. يمكن للمستثمرين الدخول في صفقة عندما تخرج أسهم الشركتين عن التزامن بشكل كبير، مثلما حدث في منتصف فبراير وأوائل مايو. على سبيل المثال، قد يفكر المتداولون في شراء أسهم فورد في فبراير وبيعها في مايو توقعًا لإعادة توازن سعر سهمها مع سعر سهم جنرال موتورز. ومع ذلك، لا يوجد ضمان لموعد إعادة التقاء الأسعار؛ لذلك، يجب على المستثمرين دائمًا التفكير في استخدام أوامر وقف الخسارة عند تطبيق هذه الاستراتيجية.