ما هو تبادل الأسهم بالأسهم؟
صفقة الأسهم مقابل الأسهم هي نوع من صفقات التعويض بين شركتين حيث يتم استخدام الأسهم جزئيًا لتغطية تكلفة الاستحواذ. يتم تبادل عدد محدد من أسهم إحدى الشركات بأسهم شركة أخرى كوسيلة لتغطية التكاليف. تحدث أيضًا عمليات تبادل الأسهم في برامج تعويض الأسهم للموظفين، حيث يقوم الموظفون بتبادل الأسهم التي تم استحقاقها بالفعل للحصول على المزيد من خيارات الأسهم.
النقاط الرئيسية
- تبادل الأسهم هو نوع من المعاملات التي يتم فيها استبدال أسهم شركة بأسهم شركة أخرى، وعادةً ما يكون ذلك كجزء من صفقة اندماج.
- يُستخدم هذا النوع من الصفقات كوسيلة للشركة المستحوذة لتغطية تكاليف الاستحواذ.
- يحدث تبادل الأسهم مقابل الأسهم أيضًا في خطط تعويض خيارات الأسهم للموظفين، عندما يقوم الموظفون بتبادل الأسهم الناضجة مقابل خيارات الأسهم.
فهم عملية تبادل الأسهم بأسهم أخرى
في سياق الاندماجات والاستحواذات، يشير مصطلح "تبادل الأسهم" إلى تبادل أسهم الشركة المستحوذة بأسهم الشركة المستحوذ عليها بمعدل محدد مسبقًا. عادةً ما يتم إتمام جزء فقط من الاندماج من خلال عملية تبادل الأسهم، بينما يتم تغطية باقي النفقات نقدًا أو بطرق دفع أخرى.
على سبيل المثال، من أجل تلبية نفقات الاستحواذ، قد تستخدم الشركة المستحوذة مزيجًا من تبادل الأسهم مقابل الأسهم بنسبة اثنين إلى ثلاثة مع مساهمي الشركة المستهدفة وعرض شراء نقدي.
خطط تبادل الأسهم وخيارات الأسهم للموظفين
يُعتبر تبادل الأسهم بأسهم أخرى أيضًا وسيلة لتسديد سعر الخيار في خطة تعويض خيارات الأسهم للموظفين. في إطار هذه البرامج التعويضية، يتم منح الموظفين خيارات الأسهم ولكن يجب عليهم دفع سعر الخيار للشركة قبل أن يحصلوا على المنحة. من خلال تبادل الأسهم الناضجة (الأسهم التي تم الاحتفاظ بها لفترة الاحتفاظ المطلوبة)، يمكن للمستفيد الحصول على خياراته دون الحاجة إلى دفع ثمنها. بعد فترة زمنية معينة، يتم إعادة الأسهم التي استخدمها المستفيد لدفع ثمن خياراته.
حيثما أمكن، يستفيد المستفيدون غالبًا من تبادل الأسهم مقابل الأسهم، حيث إنها عادةً ما تزيد من حصة ملكية المستفيد ولا تتطلب دفع نقدي. يجادل المساهمون غير الموظفين بأن تلبية سعر الخيار من خلال تبادل الأسهم مقابل الأسهم يضيف إلى التكلفة العالية بالفعل لمنح الموظفين خيارات، حيث ينتهي الأمر بالموظفين بعدم دفع سعر الخيار، مما يمكن أن يتراكم ليصبح مبلغًا نقديًا كبيرًا إذا استفاد جميع الموظفين الممنوحين خيارات من عمليات تبادل الأسهم مقابل الأسهم.
اعتبارات خاصة
عندما يُمنح أحد التنفيذيين خيار أسهم تحفيزي (ISO) أو خيار أسهم غير مؤهل (NSO)، يجب على ذلك الموظف فعليًا الحصول على الأسهم التي تستند إليها الخيار لكي يكون للخيار أي قيمة.
عادةً ما تُمنح خيارات الأسهم غير المؤهلة وخيارات الأسهم التحفيزية بشرط أن يُمنع التنفيذي من بيعها أو التنازل عنها، لأنهم ملزمون باستبدال الخيارات بالأسهم. تُكتب هذه الشروط في عقد التنفيذي.
مثال تبادل الأسهم بالأسهم
تدخل الشركات المشاركة في عمليات الاندماج عن طريق تبادل الأسهم في اتفاقية لتبادل الأسهم بناءً على نسبة محددة. إذا اتفقت شركة ABC وشركة XYZ على اندماج بنسبة 1 مقابل 2، فإن مساهمي شركة XYZ سيحصلون على سهم واحد من شركة ABC مقابل كل سهمين يمتلكونهم حاليًا.
وبالتالي، ستتوقف أسهم XYZ عن التداول وسيزداد عدد الأسهم القائمة لشركة ABC بعد إتمام عملية الاندماج. يعتمد سعر سهم ABC بعد الاندماج على تقييم السوق لآفاق الأرباح المستقبلية للكيان الجديد المندمج.