الانحراف عن النمط: ماذا يعني، كيف يعمل، العناية الواجبة

ما هو الانحراف عن الأسلوب؟

الانحراف في الأسلوب هو التباعد لصندوق استثماري عن أسلوبه الاستثماري أو هدفه. يمكن أن يحدث الانحراف في الأسلوب بشكل طبيعي نتيجة لارتفاع قيمة رأس المال في أحد الأصول مقارنةً بالآخرين في المحفظة. كما يمكن أن يحدث نتيجة لتغيير في إدارة الصندوق أو مدير يبدأ في التباعد عن تفويض المحفظة.

بشكل عام، يُعتبر التزام مدير المحفظة بإدارة أصول الصندوق وفقًا لأسلوب الاستثمار المعلن عنه على مدى عدة سنوات مؤشرًا إيجابيًا لجودة الاستثمار. لأسباب واضحة، يُفضل الثبات في هذا المجال على الانحراف عن الأسلوب. من المعروف أن المديرين الذين يسعون وراء الأداء يستخدمون استراتيجيات مختلفة، والتي غالبًا ما تكون غير منتجة ويمكن أن تغير من ملف المخاطر والعائد للصندوق بالنسبة للمستثمر.

النقاط الرئيسية

• يحدث الانحراف في الأسلوب عندما يبتعد تخصيص محفظة الاستثمار بشكل كبير عن التخصيص المقصود لها.
• يمكن أن يحدث الانحراف في الأسلوب إذا كان هناك تحرك كبير في أمان معين أو فئة أصول مما يغير وزنها النسبي في المحفظة.
• قد يحدث ذلك أيضًا إذا بدأ مدير المحفظة في الانحراف عن التفويض الاستثماري المعلن - على سبيل المثال، مدير صندوق القيمة الذي يبدأ في شراء أسهم النمو.
• يمكن تصحيح الانحراف في الأسلوب عن طريق إعادة توازن المحفظة إلى الأوزان المثلى.

فهم الانحراف في الأسلوب

يمكن أن يشير الانحراف في أسلوب الاستثمار إلى حالة يقوم فيها مدير الصندوق بإجراء استثمارات خارج الهدف الاستثماري المعلن للصندوق. تخضع الصناديق المسجلة لمزيد من التدقيق فيما يتعلق بالانحراف في الأسلوب مقارنة بالصناديق المدارة بشكل خاص مثل صناديق التحوط. لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قواعد تتطلب أن يستثمر الصندوق 80% من أصوله في الاستثمارات التي يقترحها اسم الصندوق. ومع ذلك، يمكن لمديري الصناديق استثمار الجزء المتبقي وفقًا لتقديرهم.

بينما قد يكون للصندوق هدف استثماري محدد بوضوح، قد تكون بعض معايير الصندوق واسعة النطاق. على سبيل المثال، يسمح صندوق الأسهم أو صندوق السندات للمدير بالاستثمار في الكون الاستثماري الكامل للأسهم أو السندات. عندما تكون الاستثمارات المسموح بها واسعة، يكون للمحفظة المرونة في الانحراف عن النمط ضمن القيود القانونية للصندوق. في صندوق الأسهم، يمكن أن يحدث الانحراف عن النمط بسرعة عندما تزداد استثمارات الصندوق في الأسهم عبر حدود القيمة السوقية. على سبيل المثال، قد يرى صندوق الأسهم الذي يستثمر بشكل كبير في الشركات الصغيرة أن محفظته تنجرف إلى محفظة متوسطة القيمة. إذا كانت القيود القانونية الوحيدة للصندوق هي أنه يستثمر في الأسهم، فإن هذا الانحراف عن النمط يتماشى مع استراتيجيته. في نفس السيناريو، قد يرى مدير صندوق الأسهم أيضًا فرص عائد أكبر في مجالات أخرى من سوق الأسهم، مما قد يدفعه للانحراف عن النمط المحدد.

قد يستخدم بعض مديري الصناديق الـ 20% المتبقية من الصندوق، والتي يمكن استثمارها بمرونة أكبر، للقيام باستثمارات جذرية خارج الهدف الرئيسي للصندوق. في بعض الحالات، قد يُعرف هذا باسم الاستثمار بأسلوب الانحراف، حيث ينحرف بشكل كبير عن التركيز الرئيسي للصندوق. قد يستخدم مديرو الصناديق المشتقات المالية للتحوط من بعض المخاطر التي يواجهها الصندوق لتوفير دعم في حالة الهبوط. كما قد يحتفظ مديرو الصناديق بمبالغ كبيرة من النقد في الجزء التقديري من الصندوق لأغراض الإدارة التشغيلية.

التحقق الواجب من الانحراف في الأسلوب

يمكن للمستثمرين في الصناديق المنظمة الاعتماد على قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للحصول على بعض الحماية من الانحراف عن الأسلوب الاستثماري. قد تكون مخاطر الانحراف عن الأسلوب أعلى في الصناديق البديلة مثل صناديق التحوط. يمكن أن تساعد العناية الواجبة القياسية في الاستثمار المستثمر في تحديد الانحراف عن الأسلوب وفهم التغيرات في تخصيصات صندوق الاستثمار الخاص بهم. تقارير الحيازات، وتحليلات مزيج الأصول، وتحليلات القطاعات، والمعلومات الشفافة الأخرى حول حيازات الصندوق تعتبر مهمة للمستثمرين لمتابعتها. يمكن أن يشير جدول إعادة التوازن للصندوق أيضًا إلى مدى تعرضه للانحراف عن الأسلوب. قد يقدم بعض مزودي البيانات المالية أيضًا تقارير عن نسبة الانحراف عن الأسلوب، مما يسمح للمستثمرين بمتابعة الانحراف عن الأسلوب للصندوق.

قد يرغب المستثمرون الذين يتجنبون الانحراف عن الأسلوب في اختيار صناديق المؤشرات، والتي تُقدم بمجموعة واسعة من الاستراتيجيات بما في ذلك الأسلوب، والموضوع، والقيمة، والنمو، والزخم. يمكن أن تكون صناديق المؤشرات المخصصة التي تتبع أسلوبًا معينًا جيدة للمستثمرين الذين يسعون لتقليل مخاطر الانحراف عن الأسلوب.