ما هو الاكتتاب الناقص؟
"الاكتتاب الناقص" يشير إلى حالة يكون فيها الطلب على إصدار الأوراق المالية مثل الطرح العام الأولي (IPO) أو أي عرض آخر للأوراق المالية أقل من عدد الأسهم المصدرة. غالبًا ما تكون العروض المكتتبة بشكل ناقص نتيجة لتسعير الأوراق المالية بشكل مبالغ فيه للبيع أو بسبب التسويق الضعيف للأوراق المالية للمستثمرين المحتملين.
تُعرف هذه الحالة أيضًا باسم "الحجز الناقص"، ويمكن مقارنتها مع الاكتتاب الزائد عندما يتجاوز الطلب على الإصدار العرض المتاح.
النقاط الرئيسية
- يشير مصطلح "الاكتتاب الناقص (underbooked)" إلى إصدار الأوراق المالية حيث لا يتوافق الطلب مع العرض المتاح.
- عادةً ما يكون الاكتتاب العام الأولي (IPO) الذي لم يتم الاكتتاب فيه بالكامل إشارة سلبية، حيث يشير إلى أن الناس ليسوا متحمسين للاستثمار في إصدار الشركة أو أنه لم يتم تسويقه بشكل جيد.
- يمكن أن يحدث الحجز الناقص أيضًا إذا قام المُصدر بتحديد سعر العرض بشكل مرتفع جدًا.
- غالبًا ما يكون المستثمرون المؤسسيون أو المعتمدون هم المؤهلون للاكتتاب في إصدار جديد.
فهم الاكتتاب الناقص
يكون العرض غير مكتتب بالكامل عندما لا يتمكن المكتتب من الحصول على اهتمام كافٍ بالأسهم المعروضة للبيع. نظرًا لأنه قد لا يكون هناك سعر عرض ثابت في ذلك الوقت، يقوم المشترون عادةً بالاكتتاب لعدد معين من الأسهم. تتيح هذه العملية للمكتتب تقييم الطلب على العرض (المعروف باسم "مؤشرات الاهتمام") وتحديد ما إذا كان السعر المعين عادلًا.
عادةً ما يكون الهدف من الطرح العام هو البيع بالسعر الدقيق الذي يمكن عنده بيع جميع الأسهم المصدرة للمستثمرين، بحيث لا يكون هناك نقص أو فائض في الأوراق المالية. إذا كان الطلب منخفضًا جدًا، فقد يقوم المكتتب والمُصدر بخفض السعر لجذب المزيد من المشتركين. إذا كان هناك طلب أكبر على الطرح العام مما هو متاح من العرض (نقص)، فهذا يعني أنه كان يمكن فرض سعر أعلى، وكان بإمكان المُصدر جمع المزيد من رأس المال. من ناحية أخرى، إذا كان السعر مرتفعًا جدًا، فلن يشترك عدد كافٍ من المستثمرين في الإصدار، وستبقى شركة الاكتتاب بأسهم لا يمكنها بيعها أو يجب بيعها بسعر مخفض، مما يؤدي إلى تكبد خسارة.
العوامل التي يمكن أن تسبب نقص الاكتتاب
بمجرد أن يتأكد المكتتب من أنه سيتمكن من بيع جميع الأسهم في الطرح، يقوم بإغلاق الطرح. ثم يشتري جميع الأسهم من الشركة (إذا كان الطرح مضمونًا)، ويتلقى المُصدر العائدات بعد خصم رسوم الاكتتاب. بعد ذلك، يقوم المكتتبون ببيع الأسهم للمشتركين بسعر الطرح. في بعض الأحيان، عندما لا يتمكن المكتتبون من العثور على عدد كافٍ من المستثمرين لشراء أسهم الاكتتاب العام، يُجبرون على شراء الأسهم التي لم يتمكنوا من بيعها للجمهور (المعروفة أيضًا باسم "تناول الأسهم").
على الرغم من أن المكتتب يمكنه التأثير على السعر الأولي للأوراق المالية، إلا أنه ليس لديه القول الفصل في جميع أنشطة البيع في اليوم الأول من الطرح العام الأولي (IPO). بمجرد أن يبدأ المشتركون في البيع في السوق الثانوية، فإن قوى السوق الحرة من العرض والطلب تحدد السعر، وهذا يمكن أن يؤثر أيضًا على سعر البيع الأولي في الطرح العام الأولي. عادةً ما يحافظ المكتتبون على سوق ثانوية في الأوراق المالية التي يصدرونها، مما يعني أنهم يوافقون على شراء أو بيع الأوراق المالية من مخزونهم الخاص لحماية سعر الأوراق المالية من التقلبات الشديدة.