ما هو الحساب غير المقسم؟
حساب غير مقسم هو عرض عام أولي (IPO) حيث يوجد العديد من الضامنين، وكل منهم يتحمل مسؤولية توزيع أي أسهم تبقى غير مباعة. بمعنى آخر، كل شركة توافق على تعويض النقص إذا فشل الضامنون الآخرون في بيع الجزء المخصص لهم من إجمالي عدد الأسهم.
هذا النوع من الحسابات يُطلق عليه أحيانًا حساب شرقي. وبطبيعة الحال، هناك نوع آخر يُسمى حساب غربي.
النقاط الرئيسية
- في حساب غير مقسم أو حساب شرقي، يتحمل كل مكتتب مسؤولية بيع أي أسهم تبقى غير مباعة من قبل الأعضاء الآخرين في النقابة.
- المكتتبون هم الشركات المالية التي تدير عملية إعداد الطرح العام الأولي، بما في ذلك تحديد سعر الأسهم وبيعها.
- في الحساب الغربي، يتحمل كل مكتتب المسؤولية فقط عن حصته الخاصة من الإجمالي.
- المخاطر والمكافآت المحتملة أكبر في الحساب غير المقسم.
- الحساب الشرقي هو الترتيب الأكثر شيوعًا حيث يمكن للمتعهد الذي يشارك في حساب شرقي مع اتحاد أن يشارك في نسبة من الأرباح بينما يلتزم بمبلغ صغير نسبيًا من المال مقدمًا.
فهم الحسابات غير المقسمة
عندما تستعد شركة لإطلاق طرح عام أولي (IPO) للأسهم أو السندات، فإنها تسلم مسؤولية تسويق أسهمها إلى واحد أو أكثر من المكتتبين. هؤلاء هم الشركات المالية التي تدير عملية إعداد الطرح العام الأولي، بما في ذلك تحديد سعر الأسهم وبيعها. يشمل المشترون الأوائل المؤسسات المالية الكبيرة والوسطاء.
في حساب غير مقسم أو شرقي، قد يكون أحد المكتتبين مسؤولاً عن توزيع 15% من الإصدار بينما يتولى الآخرون توزيع الباقي. إذا لم يتم توزيع الإصدار بالكامل، يجب على الشركة التي تمتلك 15% المساعدة في توزيع الباقي.
في الحساب الغربي، يتحمل كل مكتتب المسؤولية فقط عن توزيع النسبة المئوية من الأسهم التي تم تخصيصها له. يتم تقسيم حصة المسؤولية بين المكتتبين وفقًا لحجم تخصيصهم من إجمالي الأسهم المتاحة.
حسابات واتفاقيات الاكتتاب
يتحمل المكتتبون في شركات الوساطة الاستثمارية مخاطر كبيرة عند إدارة الإصدارات الجديدة من السندات أو الأسهم. يوافق المكتتب مسبقًا على دفع مبلغ معين من المال للمصدر بغض النظر عن سعر البيع عند الإصدار.
لتعويض بعض من هذا الخطر، تدخل العديد من الشركات في اتفاقيات التكتل التي توزع المخاطر والمكافآت الناتجة عن الاكتتاب في الإصدار الجديد. يتم إدارة معظم التكتلات من قبل إحدى الشركات المشاركة، ويعتبر الحساب الشرقي الترتيب الأكثر شيوعًا. تكون المخاطر والمكافآت أكبر مما هي عليه في الحسابات الغربية. يمكن لمتعهد الاكتتاب الذي يشارك في حساب شرقي مع اتحاد أن يشارك في نسبة من الأرباح بينما يلتزم بمبلغ صغير نسبيًا من المال مقدمًا.
شروط اتفاقية شرقية
قد يتضمن المكتتبون بندًا يُعرف بـ "market-out clause" في الاتفاقية. يحرر هذا البند المكتتب من التزام الشراء في حالة حدوث تطور يؤثر سلبًا على جودة الأوراق المالية أو يؤثر بشكل سلبي على المُصدر. ومع ذلك، فإن تطبيق هذا البند محدود. فلا تعتبر الظروف السوقية السيئة أو التسعير الزائد مؤهلة لتفعيل هذا البند.
يتم تحديد الشروط في اتفاقية النقابة، والتي تُعرف أيضًا باسم اتفاقية الاكتتاب. توضح اتفاقية النقابة هيكل الرسوم. بالإضافة إلى الأموال التي يتلقاها عضو النقابة عند بيع الأسهم أو السندات، تحدد الاتفاقية النسبة المئوية للأسهم أو السندات التي يلتزم كل عضو في النقابة ببيعها.
يمكن لمدير النقابة إعداد عملية الاكتتاب على أساس حساب غربي أو شرقي. تختلف أنواع اتفاقيات الاكتتاب وتشمل اتفاقية الالتزام الثابت، اتفاقية أفضل الجهود، اتفاقية الحد الأدنى والحد الأقصى، اتفاقية الكل أو لا شيء، واتفاقية الاستعداد.