ما هو الاندماج الرأسي؟
الاندماج الرأسي هو اندماج بين شركتين أو أكثر تقدمان وظائف مختلفة في سلسلة التوريد لسلعة أو خدمة مشتركة. غالبًا ما يتم تنفيذ الاندماج لزيادة التآزر، والحصول على مزيد من التحكم في عملية سلسلة التوريد، وتعزيز الأعمال. غالبًا ما يؤدي الاندماج الرأسي إلى تقليل التكاليف وزيادة الإنتاجية والكفاءة.
النقاط الرئيسية
- الهدف من الاندماج الرأسي بين شركتين هو تعزيز التآزر، والحصول على مزيد من التحكم في عملية سلسلة التوريد، وزيادة الأعمال التجارية.
- غالبًا ما يتم الاستشهاد بانتهاكات مكافحة الاحتكار عند التخطيط للاندماجات الرأسية أو حدوثها بسبب احتمالية تقليل المنافسة في السوق.
- قد تؤدي عمليات الاندماج العمودية إلى خفض التكاليف وزيادة الإنتاجية والكفاءة للشركات المعنية.
فهم عمليات الاندماج العمودية
تساعد عمليات الاندماج العمودي الشركات في التحكم في المراحل المبكرة من سلسلة التوريد الخاصة بها، مثل المورد الذي يوفر المواد الخام للمصنع. تقدم الشركتان المشاركتان في عملية الاندماج العمودي منتجًا أو خدمة مختلفة، لكنهما في مراحل مختلفة من عملية الإنتاج. ومع ذلك، كلا الشركتين ضروريتان لإنتاج السلعة النهائية.
عمليات الاندماج العمودي تقلل من المنافسة ويمكن أن تمنح الكيان الجديد الموحد حصة أكبر من السوق. يعتمد نجاح الاندماج على ما إذا كان الكيان الموحد يمتلك قيمة أكبر من كل شركة على حدة.
فوائد الاندماج الرأسي
تعتبر عمليات الاندماج العمودية مفيدة لأنها يمكن أن تساعد في تحسين الكفاءة التشغيلية، وزيادة الإيرادات، وتقليل تكاليف الإنتاج. يمكن تحقيق التآزر من خلال عمليات الاندماج العمودية حيث أن الكيان المدمج عادة ما يكون له قيمة أعلى من الشركتين الفرديتين.
التحسينات التشغيلية
يمكن أن تشمل التآزر التشغيلي، وهو تحسينات في العملية التشغيلية للشركتين، مثل المورد والمنتج. إذا كان المنتج يواجه صعوبة في الحصول على الإمدادات لمنتجاته، أو إذا كانت المواد الخام اللازمة للإنتاج مكلفة، فإن الاندماج الرأسي سيقضي على الحاجة للتأخير ويقلل التكاليف. يعد شراء شركة تصنيع السيارات لشركة إطارات اندماجًا رأسيًا، مما قد يقلل من تكلفة الإطارات لصانع السيارات. يمكن أن يوسع الاندماج أيضًا أعماله من خلال السماح للمصنع بتوريد الإطارات لمصنعي السيارات المنافسين، مما يعزز الإيرادات.
التآزر المالي
يمكن تحقيق التآزر المالي، والذي قد يتضمن الوصول إلى الائتمان أو رأس المال من قبل إحدى الشركات. على سبيل المثال، قد يكون لدى المورد ديون في ميزانيته العمومية مما يؤدي إلى تقليل الوصول إلى تسهيلات الاقتراض من البنك. ونتيجة لذلك، قد يعاني المورد من نقص في التدفق النقدي. من ناحية أخرى، قد يكون لدى المنتج ديون أقل، أو نقد أكثر، أو وصول إلى الائتمان، مثل البنك. يمكن للمنتج مساعدة المورد عن طريق سداد الديون، وتوفير الوصول إلى النقد، وتسهيل الاقتراض الذي يحتاجه المورد للعمل بكفاءة أكبر.
كفاءة الإدارة
يمكن أن تشمل التحسينات دمج أو تقليص فريق الإدارة التنفيذية للشركات المدمجة. من خلال التخلص من المديرين ذوي الأداء الضعيف واستبدالهم، يمكن للشركة تحسين التواصل والفعالية العامة للكيان المدمج.
الاندماج الرأسي مقابل التكامل الرأسي
على الرغم من أن مصطلحي الاندماج الرأسي والتكامل الرأسي غالبًا ما يُستخدمان بالتبادل، إلا أنهما ليسا متطابقين تمامًا. يمكن أن يحدث التكامل الرأسي—وهو توسيع العمليات إلى مراحل أخرى من عملية سلسلة التوريد—دون دمج شركتين. على سبيل المثال، مع التكامل الرأسي، يمكن لشركة تصنيع السلالم أن تقرر إنتاج الألمنيوم الخاص بها للمنتج النهائي بدلاً من شرائه من الموردين. أما الاندماج الرأسي، من ناحية أخرى، فسوف يؤدي إلى دمج شركة التصنيع والمورد.
عكس الاندماج الرأسي هو الاندماج الأفقي، والذي يتضمن اندماج شركتين متنافستين تنتجان في نفس المرحلة من عملية سلسلة التوريد.
جدل الاندماج الرأسي
عمليات الاندماج العمودي ليست خالية من الجدل. غالبًا ما يتم الاستشهاد بـ انتهاكات مكافحة الاحتكار عندما يتم التخطيط لعمليات الاندماج العمودي أو حدوثها بسبب احتمالية تقليل المنافسة في السوق. يمكن استخدام عمليات الاندماج العمودي لمنع المنافسين من الوصول إلى المواد الخام أو إكمال مراحل معينة داخل سلسلة التوريد.
لنأخذ في الاعتبار المثال السابق لمصنّع السيارات الذي يشتري مصنّع الإطارات. لنفترض أن نفس مصنّع السيارات اشترى معظم مصنّعي الإطارات في الصناعة. عندها يمكنه التحكم في العرض للسوق وكذلك في السعر، مما يؤدي إلى تدمير المنافسة العادلة أو "المنافسة الكاملة". علاوة على ذلك، يعتقد بعض الاقتصاديين أن عمليات الاندماج العمودية يمكن أن تعزز التواطؤ بين الشركات الأولية، وهي الشركات المشاركة في المراحل المبكرة من الإنتاج.
مثال واقعي على الاندماج الرأسي
كان من أبرز عمليات الاندماج العمودي في عام 1996 اندماج شركة تايم وارنر إنك، وهي شركة كابلات رئيسية، مع شركة تيرنر، وهي شركة إعلامية رئيسية مسؤولة عن قنوات CNN وTNT وCartoon Network وTBS. في عام 2018، تم الانتهاء من اندماج بين تايم وارنر وAT&T (T)، ولكن لم يكن ذلك دون تدقيق مكثف.
اعتبارًا من فبراير 2019، كما أفادت وكالة أسوشيتد برس، "قامت محكمة الاستئناف الفيدرالية بالموافقة على استحواذ شركة AT&T على شركة Time Warner، رافضةً ادعاءات إدارة ترامب بأن الصفقة التي تبلغ قيمتها 81 مليار دولار ستضر بالمستهلكين وتقلل من المنافسة في صناعة التلفزيون."
وفقًا للتفاصيل المالية للاستحواذ، ستتمكن الكيان المدمج من تحقيق تآزر مالي متزايد بقيمة 2.5 مليار دولار. من المتوقع تحقيق تآزر في التكاليف بقيمة 1.5 مليار دولار وتآزر في الإيرادات بقيمة 1 مليار دولار بحلول نهاية السنوات الثلاث التي تلي إتمام الصفقة.