ما هو جولة التصفية؟
جولة التصفية (المعروفة أيضًا باسم "جولة الحرق" أو "صفقة الضغط") تحدث عندما تستحوذ جولة جديدة من التمويل على سيطرة حاملي الأسهم السابقين. عند تنفيذ مثل هذا التمويل، يتم تخفيض حصة الملكية للمستثمرين والمالكين السابقين بشكل كبير. وبالتالي، يتمكن المستثمرون الجدد من السيطرة على الشركة لأن المالكين السابقين في حاجة ماسة إلى المزيد من التمويل لتجنب الإفلاس. غالبًا ما ترتبط جولات التصفية بالشركات الصغيرة أو المشاريع الناشئة التي تفتقر إلى الاستقرار المالي أو فريق إدارة قوي.
النقاط الرئيسية
- جولة التمويل المدمرة هي جولة تمويل يتم فيها استحواذ المستثمرين الجدد على السيطرة على الشركة من حاملي الأسهم الحاليين.
- غالبًا ما ترتبط عمليات التصفية بجولات التمويل الطارئة للمشاريع الصغيرة أو الجديدة وتعتبر الملاذ الأخير لتجنب الإفلاس أو إيقاف العمليات.
- اعتمادًا على كيفية هيكلة الصفقة، قد يتم الاحتفاظ بالإدارة الحالية ولكن من المحتمل أن يتم استبدالها (أي يتم التخلص منها).
فهم جولات التصفية
في العديد من الحالات، يتم تقديم جولة تمويلية تُعرف بجولة "التصفية" بهدف السيطرة على الشركة، ربما للوصول إلى أصول يعتقد المستثمرون والإدارة الجدد أنهم يمكنهم الاستفادة منها. عادةً ما يتم تسعير الأسهم في هذه الجولة بقيمة منخفضة للغاية وبنسبة مصلحة كبيرة في الشركة لدرجة أن الحصة التي يحتفظ بها المستثمرون والمالكون السابقون قد تُعتبر عديمة القيمة تقريبًا. قد يختلف معدل العوائد، ولكن عادةً ما يتم تسعير التمويل بطريقة تجبر المالكين السابقين على الخضوع لقرارات الداعمين الجدد.
بالنسبة للمشاريع المتعثرة، تعتبر جولة التمويل الأخيرة "wash-out round" غالبًا الفرصة النهائية المتاحة لرواد الأعمال قبل أن يُجبروا على إعلان الإفلاس. تحدث جولات التمويل الأخيرة هذه غالبًا عندما تعجز الشركات عن تحقيق مستويات الأداء المطلوبة للحصول على تمويل إضافي من المستثمرين. على سبيل المثال، حدثت العديد من جولات التمويل الأخيرة خلال فترة ازدهار الدوت كوم في أواخر التسعينيات عندما كانت العديد من الشركات مُبالغ في تقييمها بشكل كبير.
تأثير جولة التصفية
من الممكن أن يبقى بعض أعضاء الإدارة السابقة للشركة مع الشركة؛ ومع ذلك، هناك احتمال كبير لإزالة القيادة في جولة تصفية. بالنظر إلى الأداء العام للأعمال، فإن القرارات القيادية التي أدت إلى الحاجة لجولة تصفية تجعل من غير المحتمل أن يرغب الملاك الجدد في الحفاظ على الوضع الراهن. من أجل الحفاظ على التعرف على العلامة التجارية، من الممكن الاحتفاظ ببعض عناصر الإدارة والعمليات السابقة. ومع ذلك، قد يجد الملاك الجدد أن أفضل عائد على الاستثمار لجولة التصفية هو العثور على مشترين لأصول الشركة، مثل الملكية الفكرية أو خطوط الإنتاج أو قواعد بيانات العملاء.
يمكن أن تحدث جولات التمويل المخفضة مع الشركات التي قامت ببناء تقييمها، لكنها تعرضت لتحول مفاجئ أو تدريجي في الأحداث ألغى الآفاق للنمو تحت عملياتها وإدارتها الحالية. على سبيل المثال، إذا تم رفض المنتج الأساسي لشركة تطور جهازًا طبيًا أو دواءً حيويًا جديدًا من قبل الجهات التنظيمية، فقد لا يكون لدى الشركة منتج آخر كبير جاهز ليحل محله. وبالمثل، إذا فشلت الخدمة المقدمة في الوصول إلى مستوى اختراق السوق الذي تحتاجه لتوليد الأرباح، فقد لا تحقق أهداف نمو الإيرادات. هذه الظروف يمكن أن تترك الشركات تبحث عن تمويل جولة مخفضة، والذي يمكن أن ينقذ العلامة التجارية كملاذ أخير.