ما هو المحفظة ذات بيتا صفر؟
محفظة بيتا صفرية هي محفظة تم إنشاؤها لتكون خالية من المخاطر النظامية، أو بعبارة أخرى، بيتا تساوي صفر. ستكون المحفظة ذات بيتا صفرية لها نفس العائد المتوقع مثل معدل العائد الخالي من المخاطر. مثل هذه المحفظة ستكون غير مرتبطة بحركات السوق، نظرًا لأن عائدها المتوقع يساوي معدل العائد الخالي من المخاطر أو معدل عائد منخفض نسبيًا مقارنة بالمحافظ ذات البيتا الأعلى.
من غير المحتمل أن يجذب محفظة ذات بيتا صفرية اهتمام المستثمرين في الأسواق الصاعدة، حيث أن مثل هذه المحفظة لا تتعرض للسوق وبالتالي ستؤدي إلى أداء أقل من محفظة السوق المتنوعة. قد تجذب بعض الاهتمام خلال السوق الهابطة، لكن من المحتمل أن يتساءل المستثمرون عما إذا كان الاستثمار ببساطة في سندات الخزانة قصيرة الأجل والخالية من المخاطر هو بديل أفضل وأرخص من محفظة ذات تكلفة صفرية. من الناحية النظرية، بناء محفظة استثمار صفرية للقضاء تمامًا على المخاطر هو أمر غير قابل للتحقيق.
النقاط الرئيسية
- يتم إنشاء محفظة ذات بيتا صفرية بحيث لا يكون لديها أي مخاطر نظامية، أي أن يكون لديها بيتا تساوي صفر.
- بيتا تقيس حساسية استثمار معين تجاه حركة الأسعار لمؤشر سوق محدد.
- المحافظ ذات بيتا صفر ليس لديها تعرض للسوق، لذا من غير المحتمل أن تجذب اهتمام المستثمرين في الأسواق الصاعدة، حيث أن مثل هذه المحافظ ستؤدي أداءً أقل من المحافظ السوقية المتنوعة.
فهم المحافظ ذات بيتا صفر
بيتا والصيغة
يقيس بيتا حساسية السهم (أو أي ورقة مالية أخرى) تجاه حركة السعر لمؤشر سوق محدد. تقيس هذه الإحصائية ما إذا كان الاستثمار أكثر أو أقل تقلبًا مقارنة بمؤشر السوق الذي يتم قياسه ضده.
تشير قيمة بيتا التي تزيد عن واحد إلى أن الاستثمار أكثر تقلبًا من السوق، بينما تشير قيمة بيتا التي تقل عن واحد إلى أن الاستثمار أقل تقلبًا من السوق. من الممكن أن تكون هناك قيم بيتا سلبية، مما يشير إلى أن الاستثمار يتحرك في اتجاه معاكس لمقياس السوق المحدد.
على سبيل المثال، تخيل سهمًا ذو رأس مال كبير. من الممكن أن يكون لهذا السهم بيتا بقيمة 0.97 مقابل مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P) 500 (وهو مؤشر للأسهم ذات رأس المال الكبير) بينما يكون لديه في الوقت نفسه بيتا بقيمة 0.7 مقابل مؤشر راسل 2000 (وهو مؤشر للأسهم ذات رأس المال الصغير). في الوقت نفسه، قد يكون من الممكن أن يكون للشركة بيتا سلبية مقابل مؤشر غير مرتبط بشكل كبير، مثل مؤشر ديون الأسواق الناشئة.
الصيغة لحساب بيتا هي:
بيتا = التباين بين عائد السوق وعائد السهم / تباين عائد السوق
مثال بسيط على بيتا صفر
كمثال بسيط على محفظة ذات بيتا صفر، فكر في الآتي. يريد مدير المحفظة إنشاء محفظة ذات بيتا صفر مقابل مؤشر S&P 500. لدى المدير 5 ملايين دولار للاستثمار ويفكر في الخيارات الاستثمارية التالية:
- السهم 1: لديه بيتا بقيمة 0.95
- السهم 2: لديه بيتا بقيمة 0.55
- السند 1: لديه بيتا بقيمة 0.2
- السند 2: لديه بيتا بقيمة -0.5
- السلعة 1: لديها بيتا بقيمة -0.8
إذا قام مدير الاستثمار بتخصيص رأس المال بالطريقة التالية، فإنه سيقوم بإنشاء محفظة استثمارية ذات بيتا تقارب الصفر:
- السهم 1: 700,000 دولار (14% من المحفظة؛ بيتا موزونة تبلغ 0.133)
- السهم 2: 1,400,000 دولار (28% من المحفظة؛ بيتا موزونة قدرها 0.154)
- السند 1: 400,000 دولار (8% من المحفظة؛ بيتا مرجحة قدرها 0.016)
- السند 2: 1 مليون دولار (20% من المحفظة؛ بيتا موزونة قدرها -0.1)
- السلعة 1: 1.5 مليون دولار (30% من المحفظة؛ بيتا مرجحة قدرها -0.24)
سيكون لهذا المحفظة المالية بيتا بقيمة -0.037، والتي تعتبر محفظة ذات بيتا قريب من الصفر.