محفظة الاستثمار الصفري: ما هي وكيف تعمل

ما هو المحفظة الاستثمارية بدون استثمار؟

محفظة الاستثمار الصفري هي مجموعة من الاستثمارات التي يكون لها صافي قيمة صفر عندما يتم تجميع المحفظة، وبالتالي لا تتطلب من المستثمر أن يأخذ حصة في المحفظة. على سبيل المثال، قد يقوم المستثمر ببيع أسهم بقيمة 1,000 دولار في مجموعة من الشركات، ويستخدم العائدات لشراء أسهم بقيمة 1,000 دولار في مجموعة أخرى من الشركات.

النقاط الرئيسية

• المحفظة الاستثمارية ذات الاستثمار الصفري هي محفظة مالية تتكون من أوراق مالية تؤدي مجتمعة إلى قيمة صافية تساوي صفرًا.
• إن المحفظة الاستثمارية التي لا تتطلب أي رأس مال على الإطلاق هي نظرية بحتة؛ حيث إن استراتيجية الاستثمار بدون تكلفة حقيقية ليست قابلة للتحقيق لعدة أسباب.
• إن أهم مساهمة لنظرية المحفظة في فهمنا للاستثمارات هي أن مجموعة من الأسهم يمكن أن تحقق للمستثمرين عائدًا أفضل معدلًا بالمخاطر مقارنة بالاستثمارات الفردية؛ ومع ذلك، لا يمكن لتنوع الأصول القضاء على المخاطر تمامًا.

فهم المحفظة ذات الاستثمار الصفري

محفظة استثمارية بدون استثمار فعلي والتي لا تتطلب أي رأس مال هي نظرية بحتة؛ فهي لا توجد في العالم الحقيقي، ولكن من الناحية المفاهيمية، فإن هذا النوع من المحافظ يثير اهتمام الأكاديميين الذين يدرسون التمويل. استراتيجية استثمار بدون تكلفة حقيقية ليست قابلة للتحقيق لعدة أسباب. أولاً، عندما يقترض المستثمر الأسهم من وسيط لبيعها والاستفادة من انخفاض سعرها، يجب عليه استخدام جزء كبير من العائدات كضمان للقرض. ثانيًا، في الولايات المتحدة، يتم تنظيم البيع على المكشوف من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بحيث قد لا يكون من الممكن للمستثمرين الحفاظ على التوازن الصحيح بين الاستثمارات القصيرة والطويلة. وأخيرًا، يتطلب شراء وبيع الأوراق المالية من المستثمرين دفع عمولات للوسطاء، مما يزيد من التكاليف على المستثمر؛ فإن محاولة حقيقية لإنشاء محفظة استثمارية بدون استثمار ستتضمن المخاطرة برأس المال الخاص بالفرد.

الطبيعة الفريدة لمحفظة الاستثمار الصفري تؤدي إلى عدم وجود وزن للمحفظة على الإطلاق. يتم عادةً حساب وزن المحفظة عن طريق قسمة المبلغ بالدولار الذي تكون فيه المحفظة طويلة الأجل على القيمة الإجمالية لجميع الاستثمارات في المحفظة. نظرًا لأن القيمة الصافية لمحفظة الاستثمار الصفري هي صفر، فإن المقام في المعادلة يكون صفرًا. لذلك، لا يمكن حل المعادلة.

تُعتبر نظرية المحفظة الاستثمارية واحدة من أهم مجالات الدراسة للطلاب والممارسين في مجال التمويل والاستثمار. وأهم مساهمة لنظرية المحفظة في فهمنا للاستثمارات هي أن مجموعة من الأسهم يمكن أن تحقق للمستثمرين عائدًا مُعدّلًا للمخاطر أفضل مما يمكن أن تحققه الاستثمارات الفردية. ومع ذلك، في معظم الأسواق الواقعية، لا يمكن لتنوع الأصول أن يقضي على المخاطر تمامًا. تُعرف المحفظة الاستثمارية التي يمكن أن تضمن عائدًا دون أي مخاطر بفرصة المراجحة، وعادةً ما تفترض النظرية المالية الأكاديمية أن مثل هذه السيناريوهات غير ممكنة في العالم الواقعي. ستُعتبر المحفظة التي لا تتطلب استثمارًا حقيقيًا فرصة للمراجحة—إذا كان معدل العائد الذي تحققه هذه المحفظة يساوي أو يتجاوز معدل العائد الخالي من المخاطر (والذي يُفترض عادةً أنه المعدل الذي يمكن تحقيقه من سندات الحكومة الأمريكية).

التحكيم هو عملية شراء كميات معينة من الأوراق المالية في سوق واحد بينما يتم بيع نفس الكمية من نفس الأوراق المالية أو أوراق مالية مشابهة في سوق آخر في نفس الوقت. يمكن أيضًا تطبيق مبدأ التحكيم على شراء وبيع الأوراق المالية ذات القيمة المماثلة في نفس السوق. الهدف من استراتيجية التحكيم هو تقليل المخاطر العامة لفقدان المال، وفي الوقت نفسه الاستفادة من الفرص لتحقيق الربح.