ما هو مؤشر ABX؟
يتتبع مؤشر ABX أسعار السوق لعشرين من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني الثانوي (RMBS). تم إنشاء هذا المؤشر من قبل شركة ماركيت المتخصصة في المعلومات السوقية، ويُستخدم ABX كمعيار مالي لقياس القيمة والأداء العام لسوق الرهن العقاري السكني الثانوي.
النقاط الرئيسية
- يتتبع مؤشر ABX سلة من أكبر 20 ورقة مالية مدعومة برهون عقارية سكنية.
- يُستخدم كمؤشر لقياس قوة قطاع العقارات السكنية ذات المخاطر العالية.
- يتم تحديث المؤشر مرتين في السنة.
- على الرغم من أن المؤشر يعكس مجموعة من الأوراق المالية، إلا أنه لا ينبغي الاعتماد عليه كمؤشر وحيد لأوضاع السوق العامة.
كيف يعمل مؤشر ABX
يستخدم مؤشر ABX مقايضات العجز الائتماني في تكوينه لإنشاء مؤشر يمثل سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الثانوي (subprime RMBS). تراوحت القيم من 50 إلى حوالي 100، مع توفر التسعير اليومي فقط للمشتركين في السوق.
المؤشر يُعرف أيضًا باسم مؤشر Markit ABX Home Equity، أو مؤشر ABX.HE، أو مؤشر الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
يستخدم مؤشر ABX مقايضات التخلف عن سداد الائتمان credit default swaps (CDS) على أكبر 20 ورقة مالية مدعومة برهون عقارية mortgage-backed securities (MBS) من الفئة الثانوية التي تم اختيارها للمؤشر. يحتوي المؤشر على ستة مؤشرات فرعية تمثل مستويات مختلفة من جودة الائتمان بين مختلف شرائح الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية سكنية (RMBS). يسعى المؤشر إلى تقديم مقارنة تمثيلية لمجموعة من الائتمان الثانوي في السوق.
يتم إعادة تشكيل المؤشر نصف سنويًا في تاريخين محددين، هما 19 يناير و19 يوليو، أو في يوم العمل التالي لكل من هذين التاريخين. تعتبر Markit هي المسؤولة عن إدارة المؤشر وتقوم بمراجعة جميع إصدارات السوق من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني ذو المخاطر العالية خلال الأشهر الستة السابقة للنظر في إدراجها في تاريخ التدوير التالي. ثم تقوم Markit بتحديد مقايضات العجز الائتماني المقابلة المتداولة في البورصات السوقية الرابعة لإدراجها في المؤشر.
اعتبارات خاصة: المؤشرات
يتم حساب قيم مؤشر ABX يوميًا وتقديمها للمشتركين في المؤشر. تشير الزيادات في مستوى مؤشر ABX إلى أداء جيد في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (RMBS). تعتبر الانخفاضات الكبيرة في المؤشر والقيم المنخفضة للمؤشر علامة تحذير على ارتفاع المخاطر.
نظرًا لأن مؤشر ABX هو واحد من المؤشرات السوقية الرائدة القليلة في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الثانوي (subprime RMBS)، فإنه يُستخدم بشكل واسع من قبل المستثمرين المؤسسيين والمتداولين كمقياس لمستويات المخاطر والقيمة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الثانوي.
تفاصيل المؤشر غير معلنة للجمهور، مما يتطلب من مجموعات التداول الحصول على ترخيص لبيانات المؤشر من Markit لاستخدامها كمصدر ثابت لتحديد الصفقات في السوق.
ما هي الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الثانوي؟
تقوم البنوك ببيع الرهون العقارية التي تحتفظ بها بشكل روتيني لتحرير السيولة من أجل تقديم المزيد من القروض. يتم شراء الرهون العقارية من قبل المؤسسات المالية التي تقوم بتجميعها معًا ثم بيعها للمستثمرين، الذين يحققون أرباحهم من المدفوعات التي يقوم بها الأشخاص الذين يسددون الرهون العقارية.
هذه الحزم من القروض هي أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري. تم تصنيف الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ذات المخاطر العالية (Subprime) على أنها تحمل خطرًا أكبر للتخلف عن السداد. معدلات الفائدة، وبالتالي الأرباح من حزم القروض، تكون مرتفعة بشكل متناسب.
هل لا تزال الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الثانوي موجودة؟
نعم، لا يزال هناك سوق للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بشكل عام، وللأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري عالي المخاطر بشكل خاص.
حصل السوق على سمعة سيئة خلال الأزمة المالية لعام 2007-2008 عندما هددت موجة من حالات التخلف عن السداد في الرهون العقارية الثانوية بإسقاط المؤسسات التي احتفظت بشكل غير حكيم بكميات ضخمة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (SMBS).
هل لا تزال الرهون العقارية ذات المخاطر العالية موجودة؟
نعم، لقد تم تشديد معايير الإقراض بشكل كبير منذ ذروة الرهون العقارية عالية المخاطر في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ولكن الرهن العقاري عالي المخاطر هو أي قرض مضمون يأتي بسعر فائدة مرتفع نسبيًا لأن المقرض يعتبر المتقدم بطلب القرض أكثر خطورة من عملائه الأكثر تأهيلاً.
معظم الرهون العقارية ذات التصنيف الائتماني المنخفض اليوم هي رهون عقارية ذات معدل فائدة قابل للتعديل. يبدأ هذا النوع من الرهون العقارية بمعدل فائدة منخفض جدًا، مما يجعله أكثر قابلية للتحمل لشراء منزل. ثم يمكن تعديله ليصبح أعلى بشكل دوري إذا ارتفعت معدلات الفائدة. يمكن لأصحاب المنازل الذين لديهم رهون عقارية ذات معدل فائدة قابل للتعديل أن يواجهوا صعوبات إذا لم ترتفع دخولهم بقدر ارتفاع معدلات الفائدة.
الخلاصة
تم إنشاء مؤشر ABX في عام 2006، قبل فترة وجيزة من الانهيار التاريخي لسوق الإقراض العقاري عالي المخاطر. يلاحظ بعض المحللين أن المؤشر انخفض بشكل حاد قبل الأزمة. قد يكون البعض قد لاحظ ذلك كإشارة تحذيرية للمشاكل القادمة، لكن الكثيرين الآخرين لم يفعلوا ذلك.