ما هي فترة الحظر؟
فترة الحظر هي سياسة أو قاعدة تحدد فترة زمنية يتم خلالها تقييد أو منع بعض الإجراءات. تُستخدم بشكل شائع لمنع المطلعين في الشركة من تداول الأسهم بناءً على المعلومات الداخلية.
قد تحتوي خطط التقاعد الخاصة بالشركة أيضًا على فترة حظر لا يمكن خلالها للمستثمرين في الخطة تعديل خيارات خطتهم.
النقاط الرئيسية
- فترة الحظر هي فترة مؤقتة يتم خلالها تقييد أو منع الوصول إلى بعض الإجراءات.
- الهدف الرئيسي من فترات الحظر في الشركات المتداولة علنًا هو منع التداول الداخلي.
- فترة التوقف المؤقت لخطة تقاعد الموظفين تمنع المشاركين مؤقتًا من تعديل خططهم.
فهم فترات التعتيم
قد يتم فرض فترات حظر في بعض العقود أو السياسات أو الأنشطة. على سبيل المثال، قد تفرض شركة إعلامية حظرًا على جميع الإعلانات السياسية خلال الـ 24 ساعة التي تسبق الانتخابات، حتى لا يتمكن أحد المرشحين من توجيه اتهام لا يمكن التحقق منه أو الرد عليه قبل فتح صناديق الاقتراع.
ومع ذلك، فإن الاستخدام الأكثر شيوعًا لفترة الحظر هو تقييد المعاملات المالية بناءً على المعرفة الداخلية.
انقطاعات في خطط التقاعد
فترات التوقف المؤقتة شائعة في خطط التقاعد الخاصة بالموظفين. خلال فترة التوقف، لا يمكن للموظفين الذين يستثمرون في خطة التقاعد أو الاستثمار الخاصة بالشركة إجراء تعديلات على خططهم، مثل تغيير تخصيص أموالهم، وقد لا يتمكنون من إجراء سحوبات.
مدة انقطاع التيار الكهربائي ليست محددة بموجب القانون. إذا كان من المتوقع أن يستمر الانقطاع لأكثر من ثلاثة أيام، يجب إعطاء إشعار بذلك للموظفين. ومع ذلك، يمكن أن تستمر فترة الانقطاع لأسابيع أو حتى أشهر.
قد يتم فرض فترة حظر لأن الخطة يتم إعادة هيكلتها أو تعديلها. تمنح هذه الفترة مديري الصناديق فرصة لإجراء الصيانة اللازمة على صناديقهم، بما في ذلك المحاسبة والمراجعات الدورية. تمنع فترة الحظر الموظفين من إجراء تغييرات كبيرة على خيارات استثماراتهم بناءً على معلومات قد تصبح قريبًا قديمة. كما يُمنع المديرون والمسؤولون التنفيذيون من شراء أو بيع أوراقهم المالية الخاصة بشركتهم خلال فترة الحظر.
تضع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) القواعد التي تحمي الموظفين خلال فترات التوقف.
انقطاعات في معاملات الأسهم
الهدف الرئيسي من فترات الحظر في الشركات المتداولة علنًا هو منع التداول الداخلي. قد يخضع بعض الموظفين الذين يعملون في شركات متداولة علنًا لفترات حظر لأن لديهم وصولًا إلى معلومات داخلية عن الشركة.
تحظر هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الموظفين، حتى كبار المسؤولين في الشركة، التداول بناءً على معلومات الشركة التي لم تُعلن بعد للجمهور. لهذا السبب قد تفرض الشركات المتداولة علنًا فترات حظر عندما يكون لدى المطلعين إمكانية الوصول إلى المعلومات الجوهرية عن الشركة، مثل أدائها المالي.
على سبيل المثال، قد تفرض الشركة فترة حظر كل ربع سنة لعدد معين من الأيام قبل إصدار تقرير الأرباح. وتشمل الأحداث الأخرى التي يمكن أن تؤدي إلى فترة حظر الاندماجات والاستحواذات (M&A)، والإصدار الوشيك لمنتج جديد، أو حتى إصدار عرض عام أولي (IPO). في كل حالة، ستمنح المعرفة الداخلية ميزة غير عادلة للموظف.
انقطاع التيار الكهربائي في الصناعة المالية
منذ عام 2003، يخضع المحللون لفترة حظر تمنعهم من نشر تقارير بحثية عن الشركات التي تشارك في الاكتتابات العامة الأولية (IPOs) قبل أن تبدأ التداول في السوق المفتوحة ولمدة تصل إلى 40 يومًا بعد ذلك. في هذه الحالة، تهدف قاعدة الحظر إلى منع المحللين الماليين من القيام بأي دور تسويقي غير معلن في الاكتتاب العام الأولي.
مثال على فترة الحظر
إذا كانت شركة تشرف على صندوق تقاعد تقوم بالانتقال من مدير صندوق إلى آخر في بنك مختلف، فإن هذه العملية ستؤدي إلى فترة توقف مؤقت. ستمنح هذه الفترة الشركة الوقت اللازم لإجراء الانتقال من مدير صندوق إلى آخر مع تقليل التأثير على الموظفين الذين يعتمدون على مساهماتهم في التقاعد.