ما هو الصفقة المشتراة؟
الصفقة المشتراة هي عرض للأوراق المالية حيث يلتزم بنك الاستثمار بشراء العرض بالكامل من الشركة العميلة. تزيل الصفقة المشتراة مخاطر التمويل عن الشركة المصدرة، مما يضمن أنها ستجمع المبلغ المطلوب. من ناحية أخرى، فإن اتباع هذا النهج بدلاً من تسعير العرض عبر الأسواق العامة مع تقديم نشرة أولية عادة ما يؤدي إلى حصول الشركة العميلة على سعر أقل.
النقاط الرئيسية
- يحدث "الصفقة المشتراة" عندما يوافق بنك استثماري على شراء إصدار كامل من المصدر، ثم يعيد بيعه بعد ذلك.
- عادةً ما يكون الصفقة المشتراة في صالح الشركة المصدرة من حيث أنه لا يوجد خطر على التمويل - ستحصل الشركة على المال الذي تحتاجه.
- يتحمل البنك الاستثماري مخاطر إضافية عند تنفيذ صفقة شراء لأنه يجب أن يكون قادرًا على بيع الأوراق المالية - ويفضل أن يكون ذلك لتحقيق ربح.
- الصفقات المشتراة تضع البنك الاستثماري في موقف طويل الأجل مع أسهم الشركة بينما تربط أيضًا رأس المال. في مقابل تحمل هذا الخطر، يحصل البنك الاستثماري عادةً على الأوراق المالية بخصم عن القيمة السوقية المتوقعة.
فهم الصفقات المشتراة
الصفقة المشتراة تعتبر مخاطرة نسبية بالنسبة للبنك الاستثماري. وذلك لأن البنك الاستثماري يجب أن يقوم ببيع الكتلة المكتسبة من الأوراق المالية لمستثمرين آخرين لتحقيق الربح. يتحمل البنك الاستثماري مخاطر الخسارة الصافية المحتملة في هذا السيناريو، حيث قد تفقد الأوراق المالية قيمتها وتباع بسعر أقل، أو قد لا تباع على الإطلاق.
لتعويض هذا الخطر، غالبًا ما يتفاوض البنك الاستثماري للحصول على خصم كبير عند شراء العرض من العميل المصدر. إذا كانت الصفقة كبيرة، قد يتعاون البنك الاستثماري مع بنوك أخرى ويشكلون اتحادًا، بحيث يتحمل كل شركة جزءًا فقط من المخاطر.
صفقات الشراء وأشكال أخرى من الطروحات العامة الأولية
هناك عدة أنواع من العروض العامة الأولية (IPOs). طريقتان شائعتان، هما السعر الثابت وبناء الدفاتر، تشبهان الصفقات المشتراة من حيث أنهما يمكن أن تؤديان إلى اكتتاب عام أولي مكتمل. يمكن للشركة استخدام العروض العامة الأولية بالسعر الثابت وبناء الدفاتر بشكل منفصل أو مجتمع، ويمكن للصفقة المشتراة استخدام هذه الأساليب لإعادة بيع الأوراق المالية أيضًا.
في عرض السعر الثابت، تقوم الشركة التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام (الشركة المصدرة) بتحديد سعر ثابت تعرض به أسهمها للمستثمرين. في هذا السيناريو، يعرف المستثمرون سعر السهم قبل أن تصبح الشركة عامة. يجب على المستثمرين دفع السعر الكامل للسهم عند التقديم للمشاركة في العرض.
في عملية بناء الدفاتر، سيحاول المتعهد تحديد السعر الذي سيتم عرض الإصدار به. سيعتمد المتعهد في تحديد هذا السعر على الطلب من المستثمرين المؤسسيين. بينما يقوم المتعهد ببناء دفتره، فإنه يقبل الطلبات من مديري الصناديق. سيقوم مديرو الصناديق بتحديد عدد الأسهم التي يرغبون في الحصول عليها والسعر الذي هم مستعدون لدفعه.
دور المكتتب في الصفقات المشتراة
في جميع أشكال الطرح العام الأولي (IPO)، بما في ذلك الصفقات المشتراة، سيقوم المكتتبون و/أو مجموعة من المكتتبين بتسهيل بعض أو كل ما يلي:
- تجميع معلومات مفصلة عن الشركة، بما في ذلك الأداء المالي والعمليات المستقبلية المتوقعة.
في معظم أشكال الطرح العام الأولي (IPO)، باستثناء الصفقات المشتراة، يقوم المكتتبون بدعم إعداد وتقديم نشرة الإصدار الأولية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قبل تحديد تاريخ الطرح. في الصفقة المشتراة، يتم شراء الإصدار من قبل المكتتب قبل تقديم نشرة الإصدار الأولية. مرة أخرى، يترك هذا المكتتبين برأس مال مرتبط في أسهم يحتاجون إلى تصريفها - ويفضل أن يكون ذلك لتحقيق ربح.