ما هو كسر الدولار؟
يحدث كسر الدولار عندما ينخفض صافي قيمة الأصول (NAV) لصندوق السوق النقدي إلى أقل من 1 دولار. قد يحدث كسر الدولار عندما لا يغطي دخل استثمارات صندوق السوق النقدي النفقات التشغيلية أو خسائر الاستثمار. يحدث هذا عادةً عندما تنخفض معدلات الفائدة إلى مستويات منخفضة جدًا، أو عندما يستخدم الصندوق الرافعة المالية لخلق مخاطر رأس المال في أدوات خالية من المخاطر في العادة.
عندما يحدث كسر الدولار، لا يكون ذلك بشير خير للمستثمرين. تكون قيمة الأسهم 1 دولار، ولكن إذا انخفضت عن هذا السعر، فقد يعني ذلك أن المستثمرين قد يخسرون جزءًا من القيمة الأساسية لاستثماراتهم.
النقاط الرئيسية
- يحدث كسر الدولار عندما تنخفض القيمة الصافية لأصول صندوق سوق المال إلى أقل من 1 دولار.
- قد يحدث هذا عندما لا يغطي دخل الاستثمار لصندوق سوق المال النفقات التشغيلية أو خسائر الاستثمار.
- كسر قيمة الدولار عادةً ما يشير إلى ضائقة اقتصادية لأن صناديق سوق المال تُعتبر خالية تقريبًا من المخاطر.
فهم كسر الدولار
عادةً ما يبقى صافي قيمة الأصول (NAV) لصندوق سوق المال ثابتًا عند 1 دولار. يتم تسهيل ذلك من خلال اللوائح السوقية. تسمح اللوائح السوقية للصندوق بتقييم استثماراته بتكلفة مستهلكة بدلاً من القيمة السوقية. هذا يمنح الصندوق قيمة ثابتة قدرها 1 دولار ويساعد المستثمرين على التعرف عليه كبديل للحسابات الجارية وحسابات التوفير. لذا إذا كان لدى الصندوق مليوني سهم، فإن قيمتها الإجمالية ستكون 2 مليون دولار. من خلال استخدام هيكل تسعير مستهلك، يمكن للصندوق إدارة أنشطته الخاصة وتوفير عمليات الاسترداد.
عندما تنخفض قيمة الصندوق إلى أقل من 1 دولار، يُقال إنه "كسر الدولار". على الرغم من أن هذا يحدث نادرًا، إلا أنه يمكن أن يحدث. كسر الدولار يشير عمومًا إلى ضائقة اقتصادية لأن صناديق سوق المال تعتبر شبه خالية من المخاطر. غالبًا ما يستخدم المستثمرون صناديق سوق المال بالإضافة إلى حسابات الودائع القابلة للتحقق كمصادر إضافية للمدخرات السائلة. هذه الصناديق تشبه صناديق الاستثمار المشتركة المفتوحة التي تستثمر في الأوراق المالية ذات الديون قصيرة الأجل مثل أذون الخزانة الأمريكية والأوراق التجارية. تقدم هذه الصناديق معدل عائد أعلى من حسابات التحقق والادخار ذات الفائدة القياسية. لكنها ليست مؤمنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC).
تتمتع معظم صناديق سوق المال بقدرات كتابة الشيكات وتسمح أيضًا بتحويل الأموال بسهولة إلى حساب مصرفي. تدفع صناديق سوق المال فائدة منتظمة يمكن إعادة استثمارها في الصندوق.
يحدث كسر الدولار عادةً عندما تنخفض معدلات الفائدة إلى مستويات منخفضة جدًا، أو عندما يستخدم الصندوق الرافعة المالية لخلق مخاطر رأس المال.
تاريخ صندوق سوق المال
تم تقديم صناديق سوق المال لأول مرة في السبعينيات. تُستخدم هذه الصناديق لمساعدة المستثمرين على زيادة وعيهم بفوائد صناديق الاستثمار المشتركة، مما ساعد بشكل كبير في زيادة تدفقات الأصول وزيادة الطلب على صناديق الاستثمار المشتركة. كان أول صندوق استثمار مشترك في سوق المال يُسمى صندوق الاحتياطي وقد أسس معيار القيمة الصافية للأصول (NAV) بقيمة 1 دولار.
حدثت أول حالة لكسر قيمة الدولار في صندوق سوق المال في عام 1994، عندما تم تصفية صندوق Community Bankers U.S. Government Money Market Fund بسعر 96 سنتًا بسبب الخسائر الكبيرة في المشتقات المالية.
في عام 2008، تأثر صندوق الاحتياطي بإفلاس شركة Lehman Brothers والأزمة المالية التي تلت ذلك. انخفض سعر صندوق الاحتياطي إلى أقل من 1 دولار بسبب الأصول المحتفظ بها مع Lehman Brothers. هرب المستثمرون من الصندوق مما تسبب في حالة من الذعر لصناديق سوق المال بشكل عام.
بعد الأزمة المالية لعام 2008، استجابت الحكومة بتشريع جديد يُعرف بقانون 2a-7 لدعم صناديق سوق المال. وقد وضع قانون 2a-7 العديد من الأحكام التي جعلت صناديق سوق المال أكثر أمانًا من ذي قبل. لم يعد بإمكان صناديق سوق المال أن يكون لديها متوسط استحقاق محفظة موزون بالدولار يتجاوز 60 يومًا. كما أن لديها الآن قيودًا على استثمارات الأصول. يجب على صناديق سوق المال تقييد ممتلكاتها بالاستثمارات التي تتمتع بفترات استحقاق أكثر تحفظًا وكذلك تصنيفات ائتمانية.
الاستثمار في صناديق سوق المال
تُعتبر فانجارد رائدة في منتجات صناديق سوق المال. فهي تقدم صندوقين من صناديق سوق المال الخاضعة للضريبة وثلاثة صناديق بلدية، جميعها بسعر 1 دولار. أفضل صندوق سوق مال أداءً هو صندوق فانجارد الفيدرالي لسوق المال (VMFXX). وقد حقق عائدًا منذ بداية العام بنسبة 0.67% حتى 30 سبتمبر 2022. وقد حصل المستثمرون على عائد بنسبة 3.88% من الصندوق منذ إنشائه في يوليو 1981.
يحتوي الصندوق على حوالي 139 حيازة بمتوسط استحقاق يبلغ 60 يومًا أو أقل. بلغت صافي أصوله 214 مليار دولار، مع نسبة مصاريف إدارة تبلغ 0.11%. يتطلب صندوق سوق المال الفيدرالي من Vanguard استثمارًا أدنى قدره 3,000 دولار. وفقًا لملف الصندوق، يُعتبر هذا الصندوق الأكثر تحفظًا بين صناديق Vanguard.
لماذا يحدث كسر الدولار؟
عادةً ما يحدث كسر الدولار لأن دخل استثمارات صندوق السوق النقدي يفشل في تغطية تكاليفه التشغيلية أو خسائره الاستثمارية. ولكن يمكن أن يكون أيضًا استجابة لمشكلة اقتصادية أوسع، مثل معدلات الفائدة المنخفضة بشكل غير عادي وسط ركود اقتصادي.
هل يحدث كسر الدولار بشكل متكرر؟
لا يُعتبر كسر قيمة الدولار حدثًا متكررًا، حيث تُعتبر صناديق سوق المال بشكل عام من بين الاستثمارات الأكثر أمانًا وموثوقية المتاحة.
ما هي صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال التابعة لشركة Vanguard؟
هناك صندوقان خاضعان للضريبة - صندوق السوق النقدي الفيدرالي (VMFXX) وصندوق السوق النقدي للخزانة (VUSXX). وهناك أيضًا ثلاثة صناديق بلدية - صندوق السوق النقدي البلدي في كاليفورنيا (VCTXX)، وصندوق السوق النقدي البلدي (VMSXX)، وصندوق السوق النقدي البلدي في نيويورك (VYFXX).