ما هو صندوق سوق المال؟
صندوق سوق المال هو نوع من صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في أدوات سائلة للغاية وقصيرة الأجل. تشمل هذه الأدوات:
- النقدية
- الأوراق المالية المكافئة للنقدية
- أوراق مالية قائمة على الديون ذات تصنيف ائتماني مرتفع وذات استحقاق قصير الأجل (مثل سندات الخزانة الأمريكية)
صناديق سوق المال تهدف إلى تقديم سيولة عالية للمستثمرين مع مستوى منخفض جدًا من المخاطر. تُعرف صناديق سوق المال أيضًا بصناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال وهي مؤمنة من قبل مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية (SIPC).
صندوق سوق المال ليس هو نفسه حساب سوق المال.
النقاط الرئيسية
- صندوق سوق المال هو نوع من صناديق الاستثمار المشترك الذي يستثمر في أدوات الدين قصيرة الأجل وعالية الجودة، والنقد، وما يعادله من النقد.
- تعتبر صناديق سوق المال ذات مخاطر منخفضة للغاية على طيف الاستثمار.
- يولد صندوق سوق المال دخلاً (يكون خاضعًا للضريبة أو معفى منها، اعتمادًا على محفظته) ولكنه يحقق زيادة طفيفة في رأس المال.
- يمكن استخدام صناديق سوق المال كمكان لركن الأموال مؤقتًا قبل الاستثمار في مكان آخر أو القيام بصرف نقدي متوقع.
كيف يعمل صندوق سوق المال
تعمل صناديق سوق المال مثل صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية. فهي تصدر وحدات أو أسهم قابلة للاسترداد للمستثمرين وتلتزم باتباع الإرشادات التي وضعتها الجهات التنظيمية المالية (على سبيل المثال، تلك التي وضعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية). يمكن لحملة أسهم الصندوق عادة سحب أموالهم في أي وقت، ولكن قد يكون هناك حد لعدد المرات التي يمكنهم فيها السحب خلال فترة معينة.
قد يستثمر صندوق سوق المال في الأنواع التالية من الأدوات المالية القائمة على الديون:
- سندات الخزانة الأمريكية: إصدارات الديون الحكومية قصيرة الأجل
تعتمد العوائد من هذه الأدوات على معدلات الفائدة السائدة في السوق، وبالتالي فإن العوائد الإجمالية من صناديق سوق المال تعتمد أيضًا على معدلات الفائدة.
قد يقرر المستثمر النشط الذي يمتلك الوقت والمعرفة للبحث عن أفضل أدوات الدين قصيرة الأجل الممكنة - التي تقدم أفضل معدلات الفائدة الممكنة عند مستويات المخاطرة المفضلة لديهم - أن يستثمر بنفسه في الأدوات المتاحة المختلفة. من ناحية أخرى، قد يفضل المستثمر الأقل خبرة أو الذي لديه وقت أقل متاح أن يسلك طريق صندوق سوق المال عن طريق تفويض مهمة إدارة الأموال إلى مشغلي الصندوق.
صناديق سوق المال مشمولة من قبل SIPC ولكنها ليست مشمولة بتأمين الودائع الفيدرالي من FDIC، الذي يغطي حسابات الودائع في سوق المال، والحسابات التوفيرية عبر الإنترنت، وشهادات الإيداع.
تتنافس صناديق سوق المال مع خيارات استثمارية مشابهة، مثل حسابات سوق المال البنكية، وصناديق السندات قصيرة الأجل جدًا ultrashort bond funds، وصناديق النقد المحسّنة. قد تشمل هذه الخيارات الاستثمارية الاستثمار في مجموعة أوسع من الأصول والهدف لتحقيق عوائد أعلى.
معيار صافي قيمة الأصول (NAV)
تنطبق جميع ميزات الصندوق المشترك القياسي على صندوق سوق المال، مع وجود فرق رئيسي واحد. يهدف صندوق سوق المال إلى الحفاظ على قيمة صافية للأصول (NAV) تبلغ 1 دولار لكل سهم. يتم توزيع أي أرباح زائدة يتم تحقيقها من خلال الفائدة على ممتلكات المحفظة على المستثمرين كمدفوعات أرباح. يمكن للمستثمرين شراء أو استرداد أسهم صناديق سوق المال من خلال شركات صناديق الاستثمار وشركات الوساطة والبنوك.
أحد الأسباب الرئيسية لشعبية صناديق سوق المال هو الحفاظ على قيمة صافي الأصول (NAV) بقيمة 1 دولار. هذا الشرط يجبر مديري الصناديق على القيام بمدفوعات منتظمة للمستثمرين، مما يوفر لهم تدفقًا منتظمًا من الدخل. كما أنه يسمح بإجراء حسابات سهلة وتتبع صافي الأرباح التي يحققها الصندوق.
كسر الدولار
في بعض الأحيان، قد ينخفض صندوق سوق المال عن قيمة صافي الأصول (NAV) البالغة 1 دولار. يُطلق على هذه الحالة أحيانًا المصطلح العامي "كسر الدولار." عندما تحدث هذه الحالة، قد تُعزى إلى تقلبات مؤقتة في أسعار أسواق المال. ومع ذلك، إذا استمرت، فقد تؤدي إلى لحظة يفشل فيها دخل الاستثمار لصندوق سوق المال في تجاوز نفقاته التشغيلية أو خسائره الاستثمارية.
على سبيل المثال، إذا استخدم الصندوق رافعة مالية زائدة في شراء الأدوات المالية، أو انخفضت معدلات الفائدة بشكل عام إلى مستويات منخفضة جدًا تقترب من الصفر، وكسر الصندوق قيمة الدولار، فإن أحد هذه السيناريوهات قد يؤدي إلى حالة لا يستطيع فيها الصندوق تلبية طلبات الاسترداد. إذا حدث ذلك، قد يتدخل المنظمون ويجبرون على تصفية الصندوق. ومع ذلك، فإن حالات كسر قيمة الدولار نادرة جدًا.
في عام 1994، حدثت أول حالة لكسر الدولار. تم تصفية صندوق سوق المال الحكومي الأمريكي لبنك المجتمع عند 0.96 دولار للسهم الواحد. كان هذا نتيجة لخسائر كبيرة تكبدها الصندوق بعد فترة من الاستثمار المكثف في المشتقات المالية.
في عام 2008، وبعد إفلاس شركة Lehman Brothers، تعرض صندوق Reserve Primary Fund العريق أيضًا لكسر الدولار. كان الصندوق يحتفظ بملايين من التزامات ديون Lehman Brothers، وأدت عمليات الاسترداد المذعورة من قبل مستثمريه إلى انخفاض صافي قيمة الأصول (NAV) إلى 0.97 دولار للسهم الواحد. تسبب سحب الأموال في تصفية صندوق Reserve Primary Fund. وقد أثار هذا الحدث فوضى في جميع أنحاء أسواق المال.
لتجنب حدوث ذلك مرة أخرى، في عام 2010—في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008—أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قواعد جديدة لتحسين إدارة صناديق سوق المال. كانت هذه القواعد تهدف إلى توفير مزيد من الاستقرار والمرونة من خلال فرض قيود أكثر صرامة على محتويات المحفظة وتقديم أحكام لفرض رسوم السيولة وتعليق عمليات الاسترداد. مثل غيرها من الأوراق المالية الاستثمارية، تُنظم صناديق سوق المال بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940.
أنواع صناديق سوق المال
تُصنّف صناديق سوق المال إلى أنواع مختلفة اعتمادًا على فئة الأصول المستثمرة، وفترة الاستحقاق، وخصائص أخرى.
صندوق المال الأولي
صندوق المال الأساسي يستثمر في الديون ذات المعدلات العائمة والأوراق التجارية للأصول غير التابعة للخزانة. قد تصدر هذه الأصول من قبل الشركات والوكالات الحكومية الأمريكية والمؤسسات المدعومة من الحكومة (GSEs).
صندوق الأموال الحكومية
صندوق الأموال الحكومية يستثمر ما لا يقل عن 99.5% من إجمالي أصوله في النقد، والأوراق المالية الحكومية، واتفاقيات إعادة الشراء المضمونة بالكامل بالنقد أو الأوراق المالية الحكومية. يتم تضمين صناديق الخزانة أيضًا في صناديق الأموال الحكومية، والتي تستثمر في الأوراق المالية القياسية الصادرة عن الخزانة الأمريكية، مثل أذون الخزانة، وسندات الخزانة، وسندات الخزانة.
صندوق الأموال المعفى من الضرائب
صندوق الأموال المعفى من الضرائب (ويُطلق عليه أيضًا صندوق سوق المال البلدي) يقدم أرباحًا خالية من ضريبة الدخل الفيدرالية الأمريكية. وبناءً على الأوراق المالية التي يستثمر فيها بالضبط، قد يكون لصندوق الأموال المعفى من الضرائب أيضًا إعفاء من ضرائب الدخل على مستوى الولاية. تشكل السندات البلدية وغيرها من الأوراق المالية الدائنة بشكل رئيسي مثل هذه الأنواع من صناديق سوق المال.
بعض صناديق سوق المال تستهدف جذب الأموال المؤسسية مع حد أدنى مرتفع للاستثمار (غالبًا ما يكون مليون دولار).
تنظيم صناديق سوق المال
في الولايات المتحدة، تخضع صناديق سوق المال لإشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تحدد هذه الهيئة التنظيمية الإرشادات اللازمة لخصائص واستحقاق وتنوع الاستثمارات المسموح بها في صندوق سوق المال.
بموجب الأحكام، يستثمر صندوق المال بشكل رئيسي في أدوات الدين ذات التصنيف الأعلى، ويجب أن تكون لها فترة استحقاق أقل من 13 شهرًا. يُطلب من محفظة صندوق سوق المال الحفاظ على فترة معدّل الاستحقاق المتوسط (WAM) لا تتجاوز 60 يومًا. يعني هذا الشرط أن فترة الاستحقاق المتوسطة لجميع الأدوات المستثمرة - مأخوذة بنسبة وزنها في محفظة الصندوق - يجب ألا تتجاوز 60 يومًا. يضمن هذا القيد على الاستحقاق أن تكون الأدوات المؤهلة للاستثمار ذات سيولة عالية. ونتيجة لذلك، لا يتم حبس أموال المستثمرين في أدوات ذات استحقاق طويل يمكن أن تؤثر على السيولة.
صندوق سوق المال غير مسموح له بالاستثمار بأكثر من 5% في أي مصدر واحد لتجنب المخاطر المرتبطة بمصدر معين. ومع ذلك، فإن الأوراق المالية الصادرة عن الحكومة واتفاقيات إعادة الشراء تُعتبر استثناءً لهذه القاعدة.
مزايا وعيوب صناديق سوق المال
الإيجابيات
منخفض المخاطر للغاية
عالية السيولة
عوائد أفضل من الحسابات البنكية
مؤمن بواسطة SIPC
السلبيات
غير مؤمّن من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)
لا يوجد تقدير رأسمالي
حساس للتقلبات في معدلات الفائدة، السياسة النقدية
الميزة الأساسية لصندوق سوق المال هي أنه يوفر وسيلة آمنة للاستثمار في الأصول القائمة على الديون التي تعادل النقد وتتميز بالسيولة العالية، باستخدام مبالغ استثمارية صغيرة. في مجال الاستثمارات المشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة، تُصنف صناديق سوق المال على أنها استثمارات منخفضة المخاطر ومنخفضة العائد.
يفضل العديد من المستثمرين إيداع مبالغ كبيرة من النقد في مثل هذه الصناديق لفترة قصيرة. ومع ذلك، فإن صناديق سوق المال ليست مناسبة لأهداف الاستثمار طويلة الأجل مثل التخطيط للتقاعد. وذلك لأنها لا تقدم الكثير من نمو رأس المال.
تبدو صناديق سوق المال جذابة للمستثمرين لأنها لا تحتوي على رسوم دخول أو خروج. كما توفر العديد من الصناديق للمستثمرين مكاسب ضريبية مميزة من خلال الاستثمار في الأوراق المالية البلدية المعفاة من الضرائب على المستوى الفيدرالي، وفي بعض الحالات، على المستوى الحكومي أيضًا.
تاريخ صناديق سوق المال
تم تصميم وإطلاق صناديق سوق المال خلال أوائل السبعينيات في الولايات المتحدة. اكتسبت هذه الصناديق شعبية سريعة لأنها كانت وسيلة سهلة للمستثمرين لشراء مجموعة من الأوراق المالية التي تقدم بشكل عام عوائد أفضل من تلك المتاحة من حساب بنكي عادي يحمل فائدة.
أصبحت الأوراق التجارية جزءًا شائعًا من العديد من صناديق سوق المال. تاريخيًا، كانت صناديق سوق المال تحتفظ فقط بـ السندات الحكومية. ومع ذلك، أدى هذا الانتقال بعيدًا عن السندات الحكومية فقط إلى تحقيق عوائد أعلى، لكنه جاء مع مخاطر أيضًا: حيث أدى الاعتماد على الديون التجارية إلى أزمة صندوق الاحتياطي الأساسي.
بالإضافة إلى الإصلاحات التي قدمتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في عام 2010، قامت الهيئة أيضًا بتنفيذ بعض التغييرات الهيكلية الأساسية في طريقة تنظيمها لصناديق سوق المال في عام 2016.
تطلبت هذه التغييرات من صناديق سوق المال المؤسسية الرئيسية أن تجعل صافي قيمة الأصول (NAV) عائمًا ولم يعد بإمكانها الحفاظ على سعر ثابت. سُمح لصناديق سوق المال للأفراد وصناديق سوق المال الحكومية الأمريكية بالحفاظ على سياسة السعر الثابت بقيمة 1 دولار للسهم الواحد. كما وفرت اللوائح لمجالس صناديق سوق المال غير الحكومية أدوات جديدة للتعامل مع حالات السحب الجماعي.
صناديق سوق المال اليوم
اليوم، أصبحت صناديق سوق المال واحدة من الركائز الأساسية لأسواق رأس المال الحديثة. بالنسبة للمستثمرين، تقدم هذه الصناديق محفظة متنوعة ومدارة بشكل احترافي مع سيولة يومية عالية. يستخدم العديد من المستثمرين صناديق سوق المال كمكان لإيداع أموالهم حتى يقرروا استثمارات أخرى أو لتلبية احتياجات التمويل التي قد تنشأ على المدى القصير.
تُعتبر معدلات الفائدة المتاحة على الأدوات المختلفة التي تشكل محفظة صندوق سوق المال هي العوامل الرئيسية التي تحدد العائد من صندوق سوق المال المعين. إن النظر إلى البيانات التاريخية يكفي لتوفير تفاصيل كافية حول كيفية أداء عوائد سوق المال.
خلال العقد الممتد من عام 2000 إلى 2010، أدت السياسات النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى بقاء معدلات الفائدة قصيرة الأجل - وهي المعدلات التي تدفعها البنوك لاقتراض الأموال من بعضها البعض - حول 0%. هذه المعدلات القريبة من الصفر تعني أن مستثمري صناديق سوق المال شهدوا عوائد أقل بكثير مقارنة بالعقود السابقة. بالإضافة إلى ذلك، مع تشديد اللوائح بعد الأزمة المالية لعام 2008، تقلص عدد الأوراق المالية القابلة للاستثمار.
سياسة اقتصادية أخرى في السنوات الأخيرة كان لها تأثير سلبي على صناديق سوق المال هي التيسير الكمي (QE). التيسير الكمي هو سياسة نقدية غير تقليدية حيث يقوم البنك المركزي بشراء الأوراق المالية الحكومية أو أوراق مالية أخرى من السوق بهدف خفض معدلات الفائدة وزيادة المعروض النقدي.
مع اتباع الاقتصادات الكبرى حول العالم، بما في ذلك الولايات المتحدة، لإجراءات التيسير الكمي (QE) في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008، وجدت نسبة كبيرة من أموال التيسير الكمي طريقها إلى صناديق الاستثمار في سوق المال كملاذ آمن. أدى هذا التحول في الأموال إلى بقاء معدلات الفائدة منخفضة لفترة طويلة وتراجع العوائد من صناديق سوق المال.
صندوق سوق المال مقابل حساب سوق المال
بينما تبدو الأسماء متشابهة، فإن صندوق سوق المال ليس هو نفسه حساب سوق المال (MMA).
صندوق سوق المال هو استثمار يتم رعايته من قبل شركة صندوق استثماري. مثل الأنواع الأخرى من الاستثمارات، فإنه يأتي مع مخاطر ولا يحمل ضمانًا لرأس المال.
حساب السوق النقدي، من ناحية أخرى، هو نوع من حسابات التوفير الذي يحقق فائدة أعلى من حساب التوفير العادي. تُقدم حسابات السوق النقدي من قبل المؤسسات المالية. وهي مؤمنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، والعديد منها يأتي مع إمكانية كتابة الشيكات أو استخدام بطاقة الخصم المرتبطة بالحساب. ومع ذلك، قد تأتي أيضًا مع قيود، مثل عدد محدود من المرات التي يمكنك فيها استخدام أو سحب الأموال من الحساب في الشهر. هذا يجعلها أقل مرونة في الاستخدام مقارنة بحساب الشيكات العادي.
هل صناديق سوق المال استثمار جيد؟
نعم، تُعتبر صناديق سوق المال غالبًا من بين أكثر الاستثمارات أمانًا، حيث تستهدف قيمة دولار واحد للسهم. وقد انخفضت صناديق سوق المال عن هذه القيمة ("كسر الدولار") في عدد قليل من المناسبات (مرتبطة بالأزمات المالية) وسرعان ما تعافت. ومع ذلك، فهي ليست مناسبة لأهداف الاستثمار طويلة الأجل، مثل الاستثمار للتقاعد.
ما مدى أمان الأموال في صندوق سوق المال؟
تُعتبر صناديق سوق المال استثمارات آمنة نسبيًا؛ ففي الولايات المتحدة، يتم حمايتها من قبل مؤسسة حماية مستثمري الأوراق المالية. ومع ذلك، فهي ليست مؤمّنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC).
ما هي فائدة استخدام صندوق سوق المال؟
تقدم صناديق سوق المال للمستثمرين سيولة عالية مع مستوى منخفض جدًا من المخاطر. إنها مكان مفيد ومربح لوضع الأموال لفترة زمنية قصيرة نسبيًا، بدلاً من الاحتفاظ بها في حساب توفير عادي حيث لن تحقق الكثير من الفائدة.
الخلاصة
صندوق سوق المال هو نوع من صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في أدوات الدين قصيرة الأجل ومنخفضة المخاطر. تهدف هذه الصناديق إلى أن تكون استثمارًا قصير الأجل وسائلاً، حيث توفر زيادة طفيفة في رأس المال ولكنها تولد دخلًا معتدلًا من خلال الفائدة. تسعى صناديق سوق المال للحفاظ على قيمة صافية للأصول (NAV) تبلغ 1 دولار للسهم الواحد، وهي شائعة بسبب استقرارها وتوليدها للدخل المنتظم، على الرغم من أنها حساسة لتقلبات أسعار الفائدة. على عكس حسابات سوق المال (MMAs)، فإن صناديق سوق المال هي منتجات استثمارية بدون تأمين FDIC، وقيمة رأس المال فيها تتقلب.
لقد تطورت تنظيمات وهيكلة صناديق سوق المال، خاصة بعد الأزمة المالية لعام 2008، لتعزيز استقرار السوق وحماية المستثمرين. اليوم، تظل صناديق سوق المال جزءًا حيويًا من أسواق رأس المال، حيث تقدم خيار استثمار آمن وسائل للمستثمرين المؤسسيين والأفراد.