ما هو الاستسلام؟
الاستسلام في المالية يصف الزيادة الكبيرة في ضغط البيع في سوق أو ورقة مالية متراجعة، مما يشير إلى استسلام جماعي من قبل المستثمرين. يمكن أن يشير الانخفاض الدراماتيكي الناتج في أسعار السوق إلى نهاية التراجع، حيث أن الذين لم يبيعوا خلال حالة الذعر من غير المرجح أن يقوموا بذلك قريبًا بعد ذلك.
عادةً ما تحدث الاستسلام بعد انخفاضات كبيرة في الأسعار، والتي يمكن أن تحدث حتى عندما يظل العديد من المستثمرين متفائلين. ومع تسارع الانخفاض، يصل إلى نقطة حيث يتزايد البيع من قبل المستثمرين الذين لا يرغبون في تحمل المزيد من الخسائر، مما يؤدي إلى هبوط حاد في السعر.
يؤدي حجم التداول الكبير المصاحب للانخفاض إلى التخلص من "الأيدي الضعيفة"—وهم المستثمرون الذين يفتقرون إلى القناعة—ويستبدلهم بحاملي الأسهم الأكثر تحملًا للمخاطر الذين قد لا يكونون قد عانوا من خسائر سابقة وكانوا على استعداد للشراء في نهاية انخفاض طويل الأمد انتهى بانخفاض حاد.
يبحث المتداولون عن حجم تداول مرتفع بشكل غير عادي يرافقه انخفاض حاد في السعر كإشارة على الاستسلام. يحاولون توقع العلامة الأكثر وضوحًا للاستسلام: الارتداد في السعر الذي يحدث بمجرد انتهاء موجة البيع الذعري.
النقاط الرئيسية
- يحدث الاستسلام عندما يستسلم جزء كبير من المستثمرين للخوف ويقومون بالبيع خلال فترة زمنية قصيرة، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في سعر ورقة مالية أو سوق وسط حجم تداول مرتفع.
- يُشير الاستسلام إلى انخفاض قصير الأجل في السعر ويتبعه على الأقل ارتفاع مؤقت.
- حتى يرتفع السعر بشكل كبير، لا يمكن ضمان أن "الاستسلام" الظاهر لن يتبعه انخفاضات دراماتيكية إضافية.
- يتسبب الاستسلام في حدوث معدّل دوران رأس المال (Turnover) كبير بين المستثمرين، مما يمكّن من حدوث انتعاش عن طريق استبدال البائعين الذين يتجنبون المخاطر بالمشترين الذين يتحملونها، ولكن لا يمكن ضمان أن هؤلاء المشترين لن يبيعوا في نهاية المطاف بأسعار أقل.
فهم الاستسلام في الأسواق المالية
الاستسلام يعني التسليم. في الأسواق المالية، يشير الاستسلام إلى اللحظة الزمنية التي يتخلى فيها عدد كبير من المستثمرين في نفس الوقت عن آمالهم في استعادة الخسائر الأخيرة، عادةً عندما تتسارع وتيرة انخفاض الأسعار.
افترض أن سهمًا تمتلكه انخفض بنسبة 30% ولكنك كنت متأكدًا أنه سيرتد. تخيل بعد ذلك أنه انخفض بنسبة 20% أخرى ولكن كان من الواضح أن الأساسيات كانت قوية. ربما اشتريت المزيد عند الانخفاض. الآن تخيل أن نفس السهم انخفض بنسبة 15% خلال اليوم وأن الإحباط اليومي تحول إلى معرفة مؤكدة بأنك اشتريت سهمًا خاسرًا يمكن أن ينخفض أكثر. بيع السهم نتيجة لذلك سيكون بمثابة استسلام.
مهم
يمكن للمستثمرين تحديد حالات الاستسلام بشكل مؤكد فقط بعد حدوثها وارتداد السعر.
لاحظ أن السهم كان قد انخفض بالفعل بنسبة 15% في يوم واحد، مما يشير إلى أن الآخرين شعروا بنفس الشعور. في حين أن البؤس قد يحب الرفقة، فإن الاستسلام يتطلب حشدًا مذعورًا.
لا تعني الاستسلام أن البائعين كانوا "مخطئين" أو أن المشترين كانوا "على حق". بينما يتبع الاستسلام انتعاش قصير الأجل حسب التعريف، إلا أن ذلك لا يعني أن الأسعار لا يمكن أن تنخفض أكثر في وقت لاحق، إذا تحولت "الأيدي القوية" الجديدة إلى بائعين في المستقبل.
يمكن أن تتضمن الأسواق الهابطة انخفاضات متكررة في الأسعار مع حجم تداول مرتفع ونداءات مبكرة للاستسلام. الحقيقة هي أن هذه الحالة يمكن تشخيصها بشكل قاطع فقط بعد فوات الأوان إذا ارتدت الأسعار.
استخدام التحليل الفني لتحديد لحظات الاستسلام في السوق
غالبًا ما تشير الاستسلامات إلى نقاط تحول رئيسية في حركة أسعار الأوراق المالية والأدوات المالية الأساسية. يستخدم المحللون الفنيون مخططات الشموع اليابانية لتحديد أنماط الاستسلام. أحد هذه الأنماط هو شمعة المطرقة، التي تشير إلى جلسة تداول ينخفض فيها السعر بشكل كبير عن مستوى الافتتاح ولكنه يعكس الاتجاه لاستعادة معظم الخسارة بحلول الإغلاق. عندما يكون مصحوبًا بحجم تداول كبير، فإنه يشير إلى أن الانخفاض وصل إلى ذروته.
على العكس من ذلك، فإن شمعة "الشهاب" shooting star candle تصف جلسة يرتفع فيها السعر بشكل حاد ولكنه يعود للانخفاض ليغلق بالقرب من مستوى الافتتاح، وغالبًا ما تتشكل في نهاية موجة شراء، مما يشير إلى أن القمة قد تكون في مكانها.
مثال على الاستسلام
في حين أن الاستسلامات يمكن أن يكون من الصعب تمييزها عن الانخفاضات العادية ذات الحجم الكبير عند حدوثها، إلا أنها تصبح سهلة التحديد مع فائدة النظر إلى الوراء: فقط ابحث عن انتعاش كبير في السعر.
حدث مثال مثير للاهتمام عن الاستسلام مع سعر تسلا (TSLA) بعد وصوله إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 414 دولارًا في 31 أكتوبر 2021. على مدى الخمسة عشر شهرًا التالية، تذبذب السهم بين انخفاضات حادة وانتعاشات قصيرة. بحلول بداية عام 2023، وصل سعر TSLA إلى أدنى مستوى له عند 101 دولار، وهو خسارة تزيد عن ثلاثة أرباع.
ومع ذلك، ارتفع السهم بسرعة مماثلة، ليصل إلى 208 دولارات خلال الأسابيع الستة التالية، حيث تجاوز حجم التداول اليومي في إحدى المراحل مليار دولار. بالنظر إلى الوراء، فإن الانخفاض النهائي في السعر يمثل فترة من الاستسلام، حيث قبل المضاربون خسائرهم وتولى المستثمرون الجدد مواقعهم.
كيف يحدد المتداولون الاستسلام؟
قد يلاحظ المتداولون والمحللون مجموعة متنوعة من مؤشرات الشعور والتقنية، مثل مؤشر القوة النسبية، نسب فيبوناتشي، أنماط الشموع، وتقارب وتباعد المتوسط المتحرك، لتحديد متى يكون ضغط الشراء أو البيع لأصل معين قريبًا من النفاد. ومع ذلك، لا توجد أي من هذه الطرق خالية من العيوب، والطريقة الوحيدة الدقيقة بنسبة 100% لتحديد الاستسلام هي بالنظر إلى الوراء.
كم من الوقت تستمر مرحلة الاستسلام؟
لا توجد معايير محددة لطول فترة الاستسلام، وقد تستغرق بعض الأسواق وقتًا أطول للتعافي مقارنة بغيرها. على سبيل المثال، استمرت الركود الكبير لعام 2008 لمدة 18 شهرًا، ولكن استغرق الأمر عدة سنوات حتى يتعافى الاقتصاد بشكل كامل.
هل الاستسلام جيد أم سيء؟
الاستسلام ليس جيدًا ولا سيئًا، لكنه يمكن أن يكون مربحًا اعتمادًا على موقف المستثمر. المستثمرون الذين لديهم موقف طويل يمكنهم تحقيق الربح خلال استسلام صاعد حيث يقوم البائعون على المكشوف بإغلاق مراكزهم. خلال استسلام هابط، قد تتاح للمضاربين فرصة لاقتناص الأسهم بخصم بينما يتخلى المتداولون الآخرون عن مراكزهم.
الخلاصة
الاستسلام هو فترة من الانخفاضات المطولة في الأسعار التي تدفع المستثمرين إلى بيع مراكزهم وقبول الخسائر المحققة، بدلاً من رؤية أصولهم تتضاءل أكثر. قد يحدث هذا كمرحلة نهائية من فقاعة، عندما تنهار أسعار الأصول المتضخمة. ومع ذلك، بعد الاستسلام، قد يبدأ الأصل في التقدير مرة أخرى.