التصفية الجزئية: التعريف كاستراتيجية عمل، المعنى، والمثال

ما هو الفصل الجزئي (Carve-Out)؟

الانفصال الجزئي هو عملية بيع جزئي لوحدة أعمال حيث تقوم الشركة الأم ببيع حصة أقلية من شركة تابعة لمستثمرين خارجيين. الشركة التي تقوم بعملية الانفصال الجزئي لا تبيع وحدة الأعمال بالكامل، بل تبيع حصة في حقوق الملكية في تلك الوحدة أو تتخلى عن السيطرة على الأعمال بينما تحتفظ بحصة في حقوق الملكية. يسمح الانفصال الجزئي للشركة بالاستفادة من قطاع أعمال قد لا يكون جزءًا من عملياتها الأساسية.

النقاط الرئيسية

• في عملية الفصل الجزئي، تقوم الشركة الأم ببيع بعض أسهمها في الشركة التابعة للجمهور من خلال طرح عام أولي (IPO)، مما يؤدي إلى تحويل الشركة التابعة إلى شركة مستقلة.
• نظرًا لأن الأسهم تُباع للجمهور، فإن عملية الفصل تؤسس أيضًا مجموعة جديدة من المساهمين في الشركة الفرعية.
• يُشبه الفصل الجزئي عملية الانفصال، ولكن الانفصال يحدث عندما تقوم الشركة الأم بنقل الأسهم إلى المساهمين الحاليين بدلاً من المساهمين الجدد.

كيف تعمل عملية الفصل (Carve-Out)

في عملية التجزئة، تقوم الشركة الأم ببيع بعض من أسهمها في الشركة التابعة للجمهور من خلال الطرح العام الأولي (IPO). نظرًا لأن الأسهم تُباع للجمهور، فإن عملية التجزئة تؤسس أيضًا مجموعة جديدة من المساهمين في الشركة التابعة. غالبًا ما تسبق عملية التجزئة الانفصال الكامل للشركة التابعة عن المساهمين في الشركة الأم. لكي يكون هذا الانفصال المستقبلي معفيًا من الضرائب، يجب أن يفي بمتطلب السيطرة بنسبة 80%، مما يعني أنه لا يمكن عرض أكثر من 20% من أسهم الشركة التابعة في الطرح العام الأولي.

يُعتبر الفصل الجزئي عملية تفصل فعليًا بين شركة تابعة أو وحدة أعمال عن الشركة الأم لتصبح شركة مستقلة. تمتلك المنظمة الجديدة مجلس إدارة خاص بها وبيانات مالية خاصة بها. ومع ذلك، تحتفظ الشركة الأم عادةً بحصة مسيطرة في الشركة الجديدة وتقدم الدعم الاستراتيجي والموارد لمساعدة الأعمال على النجاح. على عكس الانفصال، تحصل الشركة الأم عادةً على تدفق نقدي من خلال الفصل الجزئي.

قد تلجأ الشركة إلى استراتيجية الفصل الجزئي بدلاً من التخلي الكامل عن الأصول لعدة أسباب، ويأخذ المنظمون ذلك في الاعتبار عند الموافقة أو رفض مثل هذا إعادة الهيكلة. في بعض الأحيان، يكون وحدة الأعمال مدمجة بشكل عميق، مما يجعل من الصعب على الشركة بيع الوحدة بالكامل مع الحفاظ على استمراريتها. يجب على أولئك الذين يفكرون في الاستثمار في الفصل الجزئي أن يأخذوا في الاعتبار ما قد يحدث إذا قامت الشركة الأصلية بقطع العلاقات تمامًا مع الفصل الجزئي وما الذي دفع إلى الفصل الجزئي في المقام الأول.

الانفصال الجزئي (Carve-Out) مقابل الانفصال الكامل (Spin-Off)

في عملية فصل الأسهم، تقوم الشركة ببيع أسهم في وحدة أعمال. قد يكون الهدف النهائي للشركة هو التخلي الكامل عن مصالحها، ولكن قد لا يحدث ذلك لعدة سنوات. يتيح فصل الأسهم للشركة الحصول على نقد مقابل الأسهم التي تبيعها الآن. قد يتم استخدام هذا النوع من الفصل إذا كانت الشركة لا تعتقد بوجود مشترٍ واحد لكامل الأعمال، أو إذا كانت الشركة ترغب في الحفاظ على بعض السيطرة على وحدة الأعمال.

خيار آخر للتصفية هو الانفصال. في هذه الاستراتيجية، تقوم الشركة بتصفية وحدة أعمال عن طريق جعل تلك الوحدة شركة مستقلة بذاتها. بدلاً من بيع الأسهم في وحدة الأعمال بشكل عام، يتم منح المستثمرين الحاليين أسهماً في الشركة الجديدة. تصبح وحدة الأعمال المنفصلة الآن شركة مستقلة مع المساهمين الخاصين بها، ويمتلك المساهمون الآن أسهماً في شركتين. عادةً لا تحصل الشركة الأم على أي فائدة نقدية، وقد تظل تمتلك حصة في الشركة الجديدة. لكي تكون العملية معفاة من الضرائب بالنسبة للهيكل النهائي للملكية، يجب على الشركة الأم التخلي عن 80% أو أكثر من السيطرة.