ما هو التزام الدين المضمون المكعب؟
التزام الدين المضمون المكعب (CDO-cubed) هو أداة مالية مشتقة مدعومة بشريحة من التزام الدين المضمون المربع (CDO-squared).
إن CDO-cubed هو في الأساس مشتق ثلاثي، أي مشتق لمشتق لمشتق آخر، ولهذا السبب يُطلق عليه "المشتقات المعززة".
النقاط الرئيسية
- التزام الدين المضمون المكعب (CDO-cubed) هو منتج مالي مُهيكل مدعوم بـ CDO-مربع، وهو بدوره منتج مالي مُهيكل مدعوم بمجموعة من الالتزامات الدين المضمونة (CDOs).
- التزام الدين المضمون هو منتج مالي مُهيكل يتم دعمه بواسطة مجموعة من القروض والأصول الأخرى.
- نظرًا لأن CDO-cubeds هي مشتقة من مشتقة من مشتقة (ما يُعرف بـ "المشتقة الثلاثية")، فإنها يمكن أن تكون معقدة للغاية وتحمل مخاطر فريدة.
فهم التزامات الدين المضمونة المكعبة (CDO-Cubed)
الـ التزام الدين المضمون (CDO) هو منتج مالي معقد ذو هيكلية معينة، مدعوم بمجموعة من القروض وأصول أخرى، ويتم بيعه للمستثمرين المؤسسيين. يُعتبر الـ CDO نوعًا خاصًا من المشتقات المالية، لأن قيمته، كما يوحي اسمه، تُشتق من أصل آخر أساسي.
تصبح هذه الأصول ضمانًا في حالة التخلف عن سداد القرض. يتم تمرير المدفوعات الناتجة عن تلك السندات والقروض والأوراق المالية المدعومة بالأصول وغيرها من الأدوات إلى حاملي أسهم التزامات الدين المضمونة. إنها وسيلة للاستثمار في أدوات ائتمانية متعددة وتنويع المخاطر.
التزام الدين المضمون المكعب (CDO-cubed) يشبه في العديد من النواحي الالتزام العادي (CDO)، باستثناء أنواع الأصول التي تؤمن الالتزام. على عكس الالتزام العادي (CDO) الذي يكون مدعوماً بمجموعة من السندات والقروض والأدوات الائتمانية الأخرى، فإن الالتزامات المكعبة (CDO-cubed) تكون مدعومة بشرائح الالتزامات المربعة (CDO-squared)، وهي مشتقات مدعومة بمجموعة من السندات والقروض والأوراق المالية المدعومة بالأصول والأدوات الائتمانية الأخرى.
تسمح CDO-cubeds للبنوك بإعادة بيع مخاطر الائتمان التي تحملتها مرة أخرى، من خلال إعادة تغليف CDO-squareds الخاصة بها. يمكن إعادة تغليف CDO-squareds وCDO-cubeds مرات لا حصر لها لإنشاء مشتقات تختلف بشكل كبير عن الأوراق المالية الأصلية للدين الأساسي. يُشار إلى هذه أيضًا باسم CDO^n لإظهار العمق غير المعروف لبعض هذه الأوراق المالية.
على عكس المشتقات التقليدية التي تُستخدم للتحوط من المخاطر أو القيام بمراهنات برافعة مالية، تُعتبر CDO-cubeds ابتكارًا أدى إلى ظهور آلاف الأصول الاستثمارية الجديدة، التي تغطي كامل طيف المخاطر والعائد.
التزامات الدين المضمونة المربعة (Collateralized Debt Obligation Squared - CDO-Squared)
يستخدم CDO-cubed التزام الدين المضمون المربع (CDO-squared) كأمان أساسي له. يعتبر CDO-squared منتجًا ماليًا مركبًا آخر حيث يقوم البنك بأخذ التزامات الدين المضمونة الخاصة به ويقوم بتكوينها في شرائح ذات ملفات تعريف مختلفة من حيث الاستحقاق والمخاطر. تقوم هذه الشرائح بعد ذلك بتمويل المدفوعات للمستثمرين في المركبة ذات الغرض الخاص لـ CDO-squared.
التزام الدين المضمون المربع (CDO squared) مدعوم بنفسه من خلال مجموعة من شرائح التزامات الدين المضمون (CDO)، ويتم دفع المدفوعات للمستثمرين من المدفوعات التي تُجرى في الشرائح المختلفة.
نظرًا لأن أصحاب المنازل والمستهلكين توقفوا عن سداد مدفوعات التمويل للعديد من الأصول التي تدعم التزامات الدين المضمونة، وبالتالي التزامات الدين المضمونة المربعة، انهار سوق CDO وCDO-squared خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008.