نظرة عامة على غرفة المقاصة
تُعتبر غرفة المقاصة وسيطًا معينًا بين المشتري والبائع في السوق المالية. تقوم غرفة المقاصة بالتحقق من صحة الصفقة وإتمامها، مما يضمن أن يلتزم كل من المشتري والبائع بالتزاماتهم التعاقدية.
كل سوق مالي لديه غرفة مقاصة مخصصة أو قسم مقاصة داخلي للتعامل مع هذه الوظيفة. في الولايات المتحدة، تُعرف هذه الجهة باسم شركة المقاصة الوطنية للأوراق المالية (NSCC)، بينما تستخدم كندا شركة الإيداع الكندية للأوراق المالية المحدودة (CDS)، وتستخدم الاتحاد الأوروبي يوروكلير كغرفة المقاصة الرئيسية لها.
فهم غرفة المقاصة
تشمل مسؤوليات غرفة المقاصة "تسوية" أو إنهاء الصفقات، تسوية حسابات التداول، جمع دفعات الهامش، تنظيم تسليم الأصول إلى مالكيها الجدد، والإبلاغ عن بيانات التداول.
تعمل غرف المقاصة كأطراف ثالثة لعقود العقود الآجلة وعقود الخيارات، حيث تكون بمثابة المشترين لكل بائع من أعضاء المقاصة، وبائعي لكل مشترٍ من أعضاء المقاصة.
تدخل غرفة المقاصة في الصورة بعد أن يقوم المشتري والبائع بتنفيذ صفقة. دورها هو إتمام الخطوات التي تُنهي، وبالتالي تُصادق على، المعاملة. من خلال العمل كوسيط، توفر غرفة المقاصة الأمان والكفاءة اللذين يُعتبران جزءًا لا يتجزأ من الاستقرار في السوق المالية.
من أجل العمل بكفاءة، تتخذ غرفة المقاصة الموقف المعاكس لكل صفقة، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة ومخاطر تسوية العديد من المعاملات بين أطراف متعددة. بينما يتمثل تفويضها في تقليل المخاطر، فإن حقيقة أنها يجب أن تعمل كمشتري وبائع في بداية الصفقة تعني أنها معرضة لمخاطر التخلف عن السداد من كلا الطرفين. لتخفيف ذلك، تفرض غرف المقاصة متطلبات الهامش.
دار المقاصة في سوق العقود الآجلة
سوق العقود الآجلة يعتمد بشكل كبير على غرفة المقاصة نظرًا لأن منتجاته المالية تعتمد على الرافعة المالية. بمعنى أنها عادةً ما تتضمن الاقتراض من أجل الاستثمار، وهي عملية تتطلب وجود وسيط مستقر.
لكل بورصة دار مقاصة خاصة بها. يُطلب من جميع أعضاء البورصة تسوية تداولاتهم من خلال دار المقاصة في نهاية كل جلسة تداول وإيداع مبلغ من المال مع دار المقاصة، بناءً على متطلبات الهامش الخاصة بدار المقاصة، يكون كافيًا لتغطية الرصيد المدين للعضو.
النقاط الرئيسية
- دار المقاصة أو قسم المقاصة هو وسيط بين المشتري والبائع في السوق المالية.
- من خلال العمل كوسيط، توفر غرفة المقاصة الأمان والكفاءة التي تعتبر جزءًا لا يتجزأ من استقرار الأسواق المالية.
- لتقليل مخاطر التخلف عن السداد في تداول العقود الآجلة، تفرض غرف المقاصة متطلبات الهامش.
مثال على غرفة مقاصة العقود الآجلة
افترض أن متداولًا يشتري عقدًا آجلًا. في هذه المرحلة، تكون غرفة المقاصة قد حددت بالفعل متطلبات الهامش الأولي وهامش الصيانة.
يمكن اعتبار الهامش الأولي كضمان حسن نية بأن المتداول يمكنه تحمل الاحتفاظ بالصفقة حتى يتم إغلاقها. يتم الاحتفاظ بهذه الأموال من قبل شركة المقاصة ولكن داخل حساب المتداول، ولا يمكن استخدامها في صفقات أخرى. الهدف هو تعويض أي خسائر قد يتعرض لها المتداول في المعاملة.
الهامش الصيانة، الذي يكون عادة جزءًا من متطلبات الهامش الأولية، هو المبلغ الذي يجب أن يكون متاحًا في حساب المتداول للحفاظ على الصفقة مفتوحة. إذا انخفضت حقوق الملكية في حساب المتداول إلى ما دون هذا الحد، سيتلقى صاحب الحساب نداء الهامش يطالب بإعادة تمويل الحساب إلى المستوى الذي يلبي متطلبات الهامش الأولية.
إذا فشل المتداول في تلبية نداء الهامش، سيتم إغلاق الصفقة لأن الحساب لا يمكنه تحمل المزيد من الخسائر بشكل معقول.
في هذا المثال، تضمن غرفة المقاصة وجود أموال كافية في الحساب لتغطية أي خسائر قد يتكبدها صاحب الحساب في الصفقة. بمجرد إغلاق الصفقة، يتم تحرير الأموال المتبقية من الهامش إلى المتداول.
لقد ساعدت هذه العملية في تقليل مخاطر التخلف عن السداد. في غيابها، قد يتراجع أحد الأطراف عن الاتفاقية أو يفشل في دفع الأموال المستحقة في نهاية المعاملة.
بشكل عام، يُطلق على هذا مصطلح المخاطر التداولية ويتم تجنبها من خلال تدخل غرفة المقاصة.
غرف المقاصة في سوق الأسهم
تحتوي البورصات مثل بورصة نيويورك (NYSE) على أقسام مقاصة تضمن أن يكون لدى المتداول في الأسهم ما يكفي من المال في الحساب لتمويل الصفقات التي يتم إجراؤها. يعمل قسم المقاصة كوسيط، مما يساعد في تسهيل النقل السلس لأسهم الأسهم والأموال.
المستثمر الذي يبيع الأسهم يحتاج إلى التأكد من أن الأموال سيتم تسليمها. تقوم أقسام المقاصة بضمان حدوث ذلك.
ما هو المقصود بغرفة المقاصة؟
دار المقاصة هي وسيط بين المشتري والبائع في الأسواق المالية، وتتمثل مهمتها في ضمان أن يلتزم كلا الطرفين بتعهداتهما.
ما هو الفرق بين الوسيط وغرفة المقاصة؟
الوسيط هو شخص أو كيان يمكن من خلاله للعملاء الوصول إلى الأسواق المالية وإجراء الصفقات. تتولى غرفة المقاصة العمليات الخلفية بعد تنفيذ الصفقة، مما يضمن تسوية الصفقة.
هل يمكن لغرفة المقاصة أن تفشل؟
في حين أنه من الناحية التقنية يمكن لغرفة المقاصة أن تفشل، إلا أنه بموجب قانون دود-فرانك، يُسمح للجهات التنظيمية بتصنيف غرف المقاصة على أنها ذات أهمية نظامية لضمان السلاسة في عمل الأسواق المالية، والتدخل لتوفير التمويل الطارئ إذا لزم الأمر.
الخلاصة
تُعتبر غرف المقاصة ضرورية لضمان سير العمل بسلاسة في الأسواق المالية، حيث تعمل كوسيط بين المشتري والبائع لضمان سير الأسواق بشكل سلس.