ما هو الهامش؟
في مجال التمويل، الهامش هو الضمان الذي يجب على المستثمر إيداعه لدى الوسيط أو البورصة لتغطية مخاطر الائتمان التي يشكلها الحامل للوسيط أو البورصة. يمكن للمستثمر أن يخلق مخاطر ائتمانية إذا اقترض نقودًا من الوسيط لشراء أدوات مالية، أو اقترض أدوات مالية لبيعها على المكشوف، أو دخل في عقد مشتقات.
يحدث الشراء على الهامش عندما يقوم المستثمر بشراء أصل عن طريق اقتراض الرصيد من وسيط. يشير الشراء على الهامش إلى الدفعة الأولية التي تُدفع للوسيط مقابل الأصل؛ حيث يستخدم المستثمر الأوراق المالية القابلة للهامش في حساب الوساطة الخاص به كـ ضمان.
في سياق الأعمال العامة، يُعتبر الهامش الفرق بين سعر بيع المنتج أو الخدمة وتكلفة الإنتاج، أو نسبة الربح إلى الإيرادات. يمكن أن يشير الهامش أيضًا إلى الجزء من سعر الفائدة على الرهن العقاري ذو السعر القابل للتعديل (ARM) المضاف إلى معدل مؤشر التعديل.
النقاط الرئيسية
- الهامش هو المال المقترض من وسيط لشراء استثمار، وهو الفرق بين القيمة الإجمالية للاستثمار ومبلغ القرض.
- يشير التداول بالهامش إلى ممارسة استخدام الأموال المقترضة من وسيط لتداول أصل مالي، والذي يشكل الضمان للقرض من الوسيط.
- حساب الهامش هو حساب وساطة قياسي يُسمح فيه للمستثمر باستخدام النقد الحالي أو الأوراق المالية في حسابه كضمان للحصول على قرض.
- الرافعة المالية التي يوفرها الهامش ستعمل على تضخيم كل من الأرباح والخسائر. في حالة حدوث خسارة، قد يتطلب نداء الهامش من وسيطك تصفية الأوراق المالية دون موافقة مسبقة.
فهم الهامش وتداول الهامش
الهامش يشير إلى مقدار حقوق الملكية التي يمتلكها المستثمر في حساب الوساطة الخاص به. "الشراء على الهامش" يعني استخدام الأموال المقترضة من وسيط لشراء الأوراق المالية. يجب أن يكون لديك حساب هامش للقيام بذلك، بدلاً من حساب الوساطة العادي. حساب الهامش هو حساب وساطة يقوم فيه الوسيط بإقراض المستثمر المال لشراء المزيد من الأوراق المالية أكثر مما يمكنهم شراؤه باستخدام الرصيد في حسابهم.
استخدام الهامش لشراء الأوراق المالية يشبه فعليًا استخدام النقد الحالي أو الأوراق المالية الموجودة بالفعل في حسابك كضمان لقرض. يأتي القرض المضمون بمعدل فائدة دوري يجب دفعه. يستخدم المستثمر المال المقترض، وبالتالي سيتم تضخيم كل من الخسائر والأرباح نتيجة لذلك. يمكن أن يكون الاستثمار بالهامش مفيدًا في الحالات التي يتوقع فيها المستثمر تحقيق معدل عائد أعلى على الاستثمار مما يدفعه كفائدة على القرض.
على سبيل المثال، إذا كان لديك متطلب الهامش الأولي بنسبة 60% لحساب الهامش الخاص بك، وترغب في شراء أوراق مالية بقيمة 10,000 دولار، فإن الهامش الخاص بك سيكون 6,000 دولار، ويمكنك اقتراض الباقي من الوسيط.
صرحت هيئة الأوراق المالية والبورصات بأن حسابات الهامش "يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر للغاية وليست مناسبة للجميع".
كيف تعمل العملية
الشراء بالهامش هو اقتراض المال من وسيط لشراء الأسهم. يمكنك اعتباره كقرض من شركة الوساطة الخاصة بك. يتيح لك التداول بالهامش شراء كمية أكبر من الأسهم مما يمكنك شراؤه عادة.
للتداول على الهامش، تحتاج إلى حساب هامش. هذا يختلف عن حساب النقد العادي، حيث تتداول باستخدام الأموال الموجودة في الحساب. مع حساب الهامش، تقوم بإيداع نقدي، والذي يعمل كضمان لقرض لشراء الأوراق المالية. يمكنك استخدام هذا لاقتراض ما يصل إلى 50% من سعر شراء الاستثمار. لذا إذا قمت بإيداع 5,000 دولار، يمكنك شراء أوراق مالية تصل قيمتها إلى 10,000 دولار.
سيقوم الوسيط الخاص بك بفرض فائدة على هذا القرض الذي تستخدمه، والذي ستحتاج إلى سداده. إذا قمت ببيع أوراقك المالية، فإن العائدات ستستخدم لسداد القرض أولاً، ويمكنك الاحتفاظ بما يتبقى.
تقوم هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتنظيم التداول بالهامش، مع وضع قواعد صارمة حول مقدار ما يجب عليك إيداعه، ومقدار ما يمكنك اقتراضه، ومقدار ما يجب أن تحتفظ به في حسابك.
مكونات التداول بالهامش
الهامش الأدنى
بحسب القانون، يُطلب من الوسيط الحصول على موافقتك لفتح حساب الهامش. قد يكون حساب الهامش جزءًا من اتفاقية فتح الحساب القياسية الخاصة بك أو قد يكون اتفاقية منفصلة تمامًا. يتطلب حساب الهامش استثمارًا أوليًا لا يقل عن 2,000 دولار، على الرغم من أن بعض شركات الوساطة تتطلب أكثر من ذلك. يُعرف هذا الإيداع باسم الهامش الأدنى.
الهامش الأولي
بمجرد فتح الحساب وتشغيله، يمكنك اقتراض ما يصل إلى 50% من سعر شراء السهم. يُعرف هذا الجزء من سعر الشراء الذي تودعه باسم الهامش الأولي. من المهم أن تعرف أنك لست مضطرًا لاستخدام الهامش حتى 50%. يمكنك اقتراض نسبة أقل، مثل 10% أو 25%. كن على علم بأن بعض شركات الوساطة تتطلب منك إيداع أكثر من 50% من سعر الشراء.
يمكنك الاحتفاظ بالقرض طالما ترغب، بشرط أن تفي بالتزاماتك مثل دفع الفائدة في الوقت المحدد على الأموال المقترضة. عندما تبيع الأسهم في حساب الهامش، تذهب العائدات إلى وسيطك لسداد القرض حتى يتم سداده بالكامل.
الهامش الصيانة ونداء الهامش
هناك أيضًا قيود تُعرف باسم الهامش الصيانة، وهو الحد الأدنى لرصيد الحساب الذي يجب عليك الحفاظ عليه قبل أن يجبرك الوسيط على إيداع المزيد من الأموال أو بيع الأسهم لسداد القرض. عندما يحدث ذلك، يُعرف باسم نداء الهامش. نداء الهامش هو في الواقع طلب من الوساطة الخاصة بك لإضافة أموال إلى حسابك أو إغلاق المراكز لإعادة حسابك إلى المستوى المطلوب. إذا لم تستجب لنداء الهامش، يمكن لشركة الوساطة الخاصة بك إغلاق أي مراكز مفتوحة لإعادة الحساب إلى القيمة الدنيا. يمكن لشركة الوساطة القيام بذلك دون موافقتك ويمكنها اختيار أي مركز (مراكز) لتصفية.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن لشركة الوساطة الخاصة بك أن تفرض عليك عمولة على الصفقة أو الصفقات. أنت مسؤول عن أي خسائر تتكبدها خلال هذه العملية، وقد تقوم شركة الوساطة بتصفية عدد كافٍ من الأسهم أو العقود لتتجاوز متطلبات الهامش الأولي.
اعتبارات خاصة
لأن استخدام الهامش هو شكل من أشكال اقتراض المال، فإنه يأتي بتكاليف، وتكون الأوراق المالية القابلة للهامش في الحساب بمثابة ضمان. التكلفة الأساسية هي الفائدة التي يجب عليك دفعها على قرضك. تُطبق رسوم الفائدة على حسابك ما لم تقرر القيام بالدفع. مع مرور الوقت، يزداد مستوى ديونك مع تراكم رسوم الفائدة ضدك. ومع زيادة الديون، تزداد رسوم الفائدة، وهكذا. لذلك، يُستخدم الشراء على الهامش بشكل رئيسي للاستثمارات قصيرة الأجل. كلما طالت مدة احتفاظك بالاستثمار، زادت العائدات المطلوبة لتحقيق التعادل. إذا احتفظت باستثمار على الهامش لفترة طويلة من الزمن، فإن احتمالات تحقيق الربح تكون ضدك.
ليست كل الأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة أو الأوراق المالية الاستثمارية الأخرى مؤهلة للشراء على الهامش. أيضًا، ليس كل البورصات أو الوسطاء يسمحون بالهامش على المنتجات الاستثمارية التي يتعاملون معها. العملة المشفرة هي مثال على استثمار قد يكون فيه تداول الهامش محدودًا.
يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتنظيم الأسهم التي يمكن شراؤها بالهامش. كقاعدة عامة، لن يسمح الوسطاء للعملاء بشراء الأسهم الرخيصة أو العروض العامة الأولية (IPOs) بالهامش بسبب المخاطر اليومية المرتبطة بهذه الأنواع من الأسهم. يمكن للوسطاء الأفراد أيضًا أن يقرروا عدم السماح بالهامش لبعض الأسهم، لذا تحقق معهم لمعرفة القيود الموجودة على حساب الهامش الخاص بك.
مزايا وعيوب التداول بالهامش
المزايا
قد يؤدي إلى تحقيق مكاسب أكبر بسبب الرافعة المالية
يزيد من القوة الشرائية
غالبًا ما يتمتع بمرونة أكبر مقارنة بأنواع القروض الأخرى.
قد تكون هناك دورة فرص ذاتية التحقق حيث تؤدي الزيادات في قيمة الضمانات إلى زيادة فرص الرفع المالي بشكل أكبر.
عيوب
قد يؤدي إلى خسائر أكبر بسبب الرافعة المالية
يتكبد رسوم الحساب وفوائد التمويل
قد يؤدي إلى طلبات تغطية الهامش التي تتطلب استثمارات إضافية في الأسهم.
قد يؤدي إلى عمليات تصفية إجبارية تؤدي إلى بيع الأوراق المالية (غالبًا بخسارة)
المزايا
السبب الرئيسي الذي يدفع المستثمرين إلى التداول بالهامش هو الاستفادة من الرافعة المالية. يركز التداول بالهامش على زيادة القوة الشرائية من خلال زيادة رأس المال المتاح لشراء الأوراق المالية. بدلاً من شراء الأوراق المالية بالأموال التي تملكها، يمكن للمستثمرين شراء المزيد من الأوراق المالية باستخدام رأس مالهم كضمان لقروض أكبر من رأس المال المتاح لديهم.
لهذا السبب، يمكن أن يؤدي التداول بالهامش إلى تضخيم الأرباح. مرة أخرى، مع وجود المزيد من الأوراق المالية في متناول اليد، فإن الزيادات في القيمة لها نتائج أكبر لأنك مستثمر بشكل أكبر باستخدام الديون. وبنفس السياق، إذا زادت قيمة الأوراق المالية المقدمة كضمان، فقد تتمكن من الاستفادة بشكل أكبر من الرافعة المالية نظرًا لأن أساس الضمان الخاص بك قد زاد.
تداول الهامش عادةً ما يكون أكثر مرونة من أنواع القروض الأخرى. قد لا يكون هناك جدول سداد ثابت، وقد تكون متطلبات الهامش الصيانة لدى الوسيط بسيطة أو مؤتمتة. بالنسبة لمعظم حسابات الهامش، يبقى القرض مفتوحًا حتى يتم بيع الأوراق المالية، حيث تكون الدفعات النهائية غالبًا مستحقة على المقترض.
عيوب
إذا كان المستثمرون يدخلون في التداول بالهامش بشكل أساسي لتعظيم الأرباح، يجب أن يكونوا على دراية بأن التداول بالهامش يضخم أيضًا الخسائر. إذا انخفضت قيمة الأوراق المالية المشتراة بالهامش بسرعة، فقد يدين المستثمر ليس فقط باستثماره الأولي في الأسهم ولكن أيضًا برأس مال إضافي للمقرضين. كما أن التداول بالهامش يأتي بتكلفة؛ حيث يقوم الوسطاء عادةً بفرض تكلفة الفائدة، ويتم تقييم هذه الرسوم بغض النظر عن أداء حساب الهامش الخاص بك، سواء كان جيدًا أو سيئًا.
نظرًا لوجود متطلبات الهامش وحقوق الملكية، قد يواجه المستثمرون نداء الهامش. هذا مطلب من الوسيط لإيداع أموال إضافية في حساب الهامش الخاص بهم بسبب انخفاض قيمة حقوق الملكية للأوراق المالية المحتفظ بها. يجب على المستثمرين أن يكونوا واعين لحاجتهم إلى هذا رأس المال الإضافي المتاح لتلبية نداء الهامش.
إذا لم يتمكن المستثمرون من المساهمة في حقوق ملكية إضافية أو إذا انخفضت قيمة الحساب بسرعة بحيث تتجاوز متطلبات الهامش المحددة، فقد يحدث تصفية إجبارية. هذه التصفية الإجبارية ستقوم ببيع الأوراق المالية التي تم شراؤها على الهامش وقد تؤدي إلى خسائر لتلبية متطلبات الوسيط.
مثال على الهامش
لنفترض أنك قمت بإيداع 10,000 دولار في حساب الهامش الخاص بك. نظرًا لأنك وضعت 50% من سعر الشراء، فهذا يعني أن لديك قوة شرائية بقيمة 20,000 دولار. ثم، إذا قمت بشراء أسهم بقيمة 5,000 دولار، لا يزال لديك 15,000 دولار من القوة الشرائية المتبقية. لديك ما يكفي من النقد لتغطية هذه المعاملة ولم تستخدم الهامش الخاص بك. تبدأ في اقتراض المال فقط عندما تشتري أوراق مالية بقيمة تزيد عن 10,000 دولار.
لاحظ أن القوة الشرائية لحساب الهامش تتغير يوميًا اعتمادًا على حركة أسعار الأوراق المالية القابلة للهامش في الحساب.
استخدامات أخرى للهامش
هامش المحاسبة
في المحاسبة التجارية، يشير الهامش إلى الفرق بين الإيرادات والمصروفات، حيث تقوم الشركات عادةً بتتبع هوامش الربح الإجمالي، وهوامش التشغيل، وهوامش الربح الصافي. يقيس هامش الربح الإجمالي العلاقة بين إيرادات الشركة وتكلفة البضائع المباعة (COGS). يأخذ هامش الربح التشغيلي في الاعتبار تكلفة البضائع المباعة والمصروفات التشغيلية ويقارنها بالإيرادات، بينما يأخذ هامش الربح الصافي جميع هذه المصروفات والضرائب والفوائد في الاعتبار.
الهامش في إقراض الرهن العقاري
تقدم الرهون العقارية ذات السعر القابل للتعديل (ARM) سعر فائدة ثابت لفترة تمهيدية من الوقت، ثم يتم تعديل السعر. لتحديد السعر الجديد، يضيف البنك هامشًا إلى مؤشر محدد. في معظم الحالات، يبقى الهامش ثابتًا طوال فترة القرض، لكن معدل المؤشر يتغير. لفهم ذلك بشكل أوضح، تخيل رهنًا عقاريًا بسعر قابل للتعديل يحتوي على هامش 4% ويرتبط بـ مؤشر الخزانة. إذا كان مؤشر الخزانة 6%، فإن سعر الفائدة على الرهن العقاري هو معدل المؤشر 6% بالإضافة إلى الهامش 4%، أي 10%.
ماذا يعني التداول على الهامش؟
التداول على الهامش يعني اقتراض المال من شركة وساطة من أجل تنفيذ الصفقات. عند التداول على الهامش، يقوم المستثمرون أولاً بإيداع نقدي يعمل كضمان للقرض، ثم يدفعون فوائد مستمرة على الأموال التي يقترضونها. يزيد هذا القرض من القوة الشرائية للمستثمرين، مما يسمح لهم بشراء كمية أكبر من الأوراق المالية. وتعمل الأوراق المالية المشتراة تلقائيًا كضمان لقرض الهامش.
ما هو نداء الهامش؟
المطالبة بالهامش هي سيناريو يقوم فيه الوسيط الذي سبق أن قدم قرضًا بالهامش إلى مستثمر بإرسال إشعار إلى ذلك المستثمر يطلب منه زيادة مقدار الضمان في حساب الهامش الخاص به. عندما يواجه المستثمرون مطالبة بالهامش، غالبًا ما يحتاجون إلى إيداع نقد إضافي في حسابهم، وأحيانًا عن طريق بيع أوراق مالية أخرى. إذا رفض المستثمر القيام بذلك، يحق للوسيط بيع مراكز المستثمر بالقوة من أجل جمع الأموال اللازمة. يخشى العديد من المستثمرين من المطالبات بالهامش لأنها قد تجبرهم على بيع المراكز بأسعار غير مواتية.
ما هي بعض المعاني الأخرى لمصطلح الهامش؟
خارج نطاق الإقراض بالهامش، يُستخدم مصطلح الهامش أيضًا في مجالات أخرى في التمويل. على سبيل المثال، يُستخدم كمصطلح شامل للإشارة إلى مختلف هوامش الربح، مثل هامش الربح الإجمالي، وهامش الربح قبل الضريبة، وهامش الربح الصافي. كما يُستخدم المصطلح أحيانًا للإشارة إلى معدلات الفائدة أو علاوات المخاطر.
ما هي مخاطر التداول على الهامش؟
عند الاستثمار على الهامش، يكون المستثمر معرضًا لخطر فقدان أموال أكثر مما أودع في حساب الهامش. قد يحدث هذا عندما تنخفض قيمة الأوراق المالية المحتفظ بها، مما يتطلب من المستثمر إما توفير أموال إضافية أو تحمل بيع إجباري للأوراق المالية.
الخلاصة
المستثمرون الذين يسعون إلى زيادة إمكانيات الربح والخسارة في التداولات قد يفكرون في التداول بالهامش. التداول بالهامش هو ممارسة اقتراض المال، وإيداع النقد كضمان، والدخول في تداولات باستخدام الأموال المقترضة. من خلال استخدام الدين والرافعة المالية، قد يؤدي الهامش إلى تحقيق أرباح أعلى مما كان يمكن تحقيقه لو استخدم المستثمر أمواله الشخصية فقط. من ناحية أخرى، إذا انخفضت قيم الأوراق المالية، فقد يواجه المستثمر التزامًا بدفع مبلغ أكبر مما قدمه كضمان.