مخاطر الانكماش: ماذا تعني، كيف تعمل، مثال

ما هو مخاطر الانكماش؟

مخاطر الانكماش هي نوع من المخاطر التي يواجهها حاملو الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. تشير إلى الخطر الذي قد يقوم فيه المدين بسداد الأموال المقترضة بسرعة أكبر من المتوقع، مما يقلل من مقدار دخل الفائدة المستقبلي الذي يتلقاه حامل الورقة المالية. لذلك، تُعتبر مخاطر الانكماش جزءًا من مخاطر السداد المسبق.

هذا النوع من المخاطر يزداد مع انخفاض معدلات الفائدة. وذلك لأن انخفاض معدلات الفائدة قد يشجع المقترضين على سداد بعض أو كل ديونهم المستحقة من أجل إعادة التمويل بمعدلات فائدة أقل.

النقاط الرئيسية

• يشير خطر الانكماش إلى الخطر الذي ينطوي على قيام المقترض بسداد ديونه قبل الموعد المحدد.
• سيؤدي ذلك إلى أن تكون مدة القرض أقصر مما هو متوقع.
• يمكن أن تؤذي هذه المدفوعات المسبقة المستثمرين بحرمانهم من عائداتهم المتوقعة من الفوائد.

كيف يعمل خطر الانكماش

المستثمرون الذين يشترون الأوراق المالية ذات الدخل الثابت يقومون بشراء سلسلة من مدفوعات الفائدة والأصل المستقبلية من المدين. على سبيل المثال، يحق لأصحاب قروض الرهن العقاري الحصول على المدفوعات التي يقوم بها صاحب المنزل، بينما يتلقى أصحاب السندات الشركات مدفوعاتهم من مقترض الشركة. في كلتا الحالتين، يتوقع حامل الورقة المالية أن يقوم المقترض بسدادهم تدريجياً على مدى فترة القرض - مثل 25 عامًا في حالة الرهن العقاري لمدة 25 عامًا.

إذا قام المقترض بسداد القرض بسرعة أكبر من المتوقع، فإن هذا يخلق مشكلة لحامل السندات. وذلك لأن حامل السندات يجب عليه الآن إعادة استثمار مبلغ القرض المسدد في وسيلة استثمارية أخرى. إذا كانت معدلات الفائدة قد انخفضت منذ منح القرض الأصلي، فقد لا يتمكن المستثمر من العثور على استثمارات جديدة تقدم معدّل عائد (return) مماثل. يمكن أن يؤدي ذلك إلى حصول المستثمر على عائد أقل جاذبية مما كان يخطط له في البداية.

بالنسبة للقروض ذات الفائدة الثابتة، عادة ما يظهر خطر الانكماش في بيئات انخفاض معدلات الفائدة، لأن المقترضين قد يميلون إلى إعادة تمويل قروضهم باستخدام المعدلات الجديدة المنخفضة. ومع ذلك، عندما ترتفع المعدلات، لن يكون لدى المقترضين ذوي الفائدة الثابتة أي حافز لسداد قروضهم مبكرًا. أما في حالة القروض ذات الفائدة المتغيرة، فقد يميل المقترضون إلى السداد المبكر إذا ارتفعت أو انخفضت المعدلات. في النهاية، إذا ارتفعت المعدلات خلال فترة القرض، قد يرغبون في تسريع مدفوعاتهم لتجنب دفع فوائد أعلى في المستقبل.

مثال من العالم الحقيقي لمخاطر الانكماش

لتوضيح ذلك، دعنا نعتبر مؤسسة مالية تقدم رهنًا عقاريًا بمعدل فائدة يبلغ 5 بالمئة. تتوقع تلك المؤسسة المالية أن تكسب فائدة على هذا الاستثمار طوال فترة الرهن العقاري التي تمتد لـ 30 عامًا. ومع ذلك، إذا انخفض معدل الفائدة إلى 3 بالمئة، قد يقوم المقترض بإعادة تمويل القرض أو تسريع الدفعات. هذا السداد المسبق يقلل من عدد السنوات التي سيدفع فيها الفائدة للمستثمر. يستفيد المقترض من القيام بذلك لأنه سيدفع في النهاية فائدة أقل على مدى عمر القرض. ومع ذلك، ينتهي الأمر بصاحب الرهن العقاري بمعدل عائد أقل مما كان متوقعًا في البداية.

مخاطر الانكماش، التي تحدث عادة عندما تنخفض معدلات الفائدة، هي النظير لمخاطر التمديد، التي تحدث عادة عندما ترتفع معدلات الفائدة. بينما تحدث مخاطر الانكماش عندما يقوم المقترضون بسداد القرض مسبقًا، مما يقصر من مدته، تحدث مخاطر التمديد عندما يفعلون العكس - يؤجلون سداد القرض، مما يزيد من مدة القرض.