ما هو أداة التسليم؟
أداة التسليم هي وثيقة تعاقدية يتم تداولها كجزء من عقد العقود الآجلة للسلع. تمنح حاملها الحق في التسليم الفعلي لكمية محددة من السلعة المعنية، مثل فول الصويا في حالة عقود فول الصويا الآجلة.
تُعتبر أدوات التسليم جزءًا مهمًا من نظام تداول العقود الآجلة للسلع، لأنها يمكن أن تُنقل بسهولة بين مختلف مالكي العقود الآجلة. وهذا يجعل من الممكن للمتداولين شراء وبيع العقود الآجلة بسهولة، دون الحاجة بالضرورة إلى نية الاستحواذ الفعلي على السلع الأساسية.
النقاط الرئيسية
- أداة التسليم هي وثيقة قانونية تمنح حاملها الحق في استلام كمية محددة من سلعة معينة.
- يتم نقله كجزء من عقد آجل للسلع، حيث يتغير المالك مع كل مالك جديد.
- عادةً ما لا يقوم المضاربون باستلام السلع الأساسية التي تستند إليها عقودهم الآجلة، مما يعني أن دفعة معينة من سلعة ما قد تنتقل ملكيتها قانونيًا عدة مرات قبل أن يتم استلامها فعليًا من قبل المشتري.
كيف تعمل أدوات التسليم
تعتبر أسواق العقود الآجلة للسلع اليوم سوقًا كبيرة ونابضة بالحياة حيث يتداول العملاء الصناعيون والمضاربون والوسطاء مجموعة واسعة من السلع المادية بانتظام. من خلال البورصات المنظمة مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME)، يتداول المشاركون في السوق بانتظام منتجات الطاقة والسلع الزراعية والأدوات المالية بقيمة مليارات الدولارات، مع إضافة سلع جديدة بشكل مستمر.
أحد الركائز الأساسية في أسواق السلع هذه هو مشاركة المضاربين الماليين. يقوم هؤلاء المتداولون بانتظام بشراء وبيع عقود الآجلة، على أمل تحقيق الربح من خلال التنبؤ الصحيح باتجاه أسعار السلع في المستقبل. ولكن على عكس العملاء الصناعيين الذين يعتمدون على هذه السلع في عملياتهم التجارية اليومية، لا يعتزم المضاربون إما تسليم أو استلام السلع التي يتاجرون بها.
على الرغم من أن مشاركتهم قد تبدو غريبة للوهلة الأولى، إلا أن المضاربين يشكلون جزءًا مهمًا من نظام السوق المالية بسبب السيولة التي يوفرونها. وبفضل هذه السيولة، يمكن للمشاركين الآخرين في السوق الذين يقومون بتسليم واستلام السلع المادية الاستفادة من تسعير أكثر كفاءة لصفقاتهم.
تُعتبر أدوات التسليم أساسية لمشاركة المضاربين. من خلال السماح للمتداولين بنقل حق استلام التسليم الفعلي بسهولة، يمكن للمضاربين تحرير أنفسهم بسرعة من الالتزام بإجراء أو استلام التسليم عن طريق بيع عقودهم الآجلة - ومعها أداة التسليم - إلى مشترٍ آخر.
غالبًا ما تأخذ أدوات التسليم شكل إيصال شحن أو إيصال من مستودع يحتفظ بالسلعة.
مثال واقعي لأداة تسليم
لتوضيح ذلك، دعونا ننظر في حالة العقود الآجلة لفول الصويا. ثلاث من الأطراف الرئيسية المشاركة في سوق العقود الآجلة لفول الصويا هي الشركات التي تحتاج إلى شراء فول الصويا الفعلي لعملياتها التجارية، والمضاربون الذين يشترون ويبيعون عقود فول الصويا الآجلة دون نية استلامها، والشركات التي تخزن وتشحن فول الصويا إلى أي طرف في النهاية يستلمها.
في سوق العقود الآجلة لفول الصويا في CME، يحق للمشتري بموجب عقد واحد الحصول على 5,000 بوشل من فول الصويا. وبوزن يقارب 136 طن متري، ليس من المستغرب أن يكون معظم المضاربين مترددين للغاية في قبول التسليم الفعلي لهذه الكميات من فول الصويا. لذلك، من الممكن تمامًا أن تقوم مجموعة من المضاربين بتبادل عقود فول الصويا الآجلة فيما بينهم عدة مرات، دون أن يستلم أي منهم السلعة الأساسية. في هذه الحالة، ستترك شركة المستودعات التي يتم تخزين فول الصويا فيها الكميات دون لمس.
بهذه الطريقة، من الممكن تمامًا أن يتم تغيير ملكية دفعة من فول الصويا قانونيًا عدة مرات من خلال المضاربين الذين يشترون ويبيعون عقودها الآجلة قبل أن يقوم عميل صناعي في النهاية بشرائها وتسليمها إلى مصنعه. خلال هذه العملية، ستتغير أداة التسليم بانتظام بين الأيدي ولكن سيتم تنفيذها فقط في النهاية عندما يقوم العميل باستلامها.