ما هو الأصل الأساسي؟ التعريف، المعنى، الإيجابيات، السلبيات، والمثال

ما هو الأصل الأساسي؟

الأصل الأساسي، عند استخدامه في تداول الأسهم، هو السهم العادي الذي يجب تسليمه عند ممارسة الضمان، أو عند تحويل السند القابل للتحويل أو السهم الممتاز القابل للتحويل إلى سهم عادي.

سعر الأصل الأساسي هو العامل الرئيسي الذي يحدد أسعار الأوراق المالية المشتقة، والضمانات، والأوراق القابلة للتحويل. لذلك، فإن أي تغيير في سعر الأصل الأساسي يؤدي إلى تغيير متزامن في سعر الأصل المشتق المرتبط به.

النقاط الرئيسية

• يشير الأصل الأساسي إلى الورقة المالية أو الأصل الذي يجب تسليمه عند تنفيذ عقد أو ضمان.
• في المشتقات المالية، الأصل الأساسي هو الأمان أو الأصل الذي يوفر التدفق النقدي للمشتق.
• يمكن أن يكون الأصل الأساسي لمشتق مالي عبارة عن أصل، أو مؤشر، أو حتى مشتق آخر.
• بالنسبة للأوراق المالية القابلة للتحويل، فإن الأصل الأساسي هو السهم الذي يمكن استبداله بالسند.
• تميل الأصول الأساسية إلى أن تكون أقل تقلبًا من المشتقات الخاصة بها.

فهم الأساسيات

ينطبق الأصل الأساسي على كل من الأسهم والمشتقات. عادةً ما تُبنى عقود المشتقات حول سعر أو قيمة أصل آخر، مثل سعر السهم. في هذه الحالة، يكون السهم هو الأصل الأساسي للمشتق. عندما يرتفع سعر السهم الأساسي، قد يرتفع أو ينخفض السعر السوقي للمشتق أيضًا.

في عقود العقود الآجلة، يكون الأصل الأساسي سلعة، مثل الذهب أو النفط أو القمح. إذا واجهت أسواق هذه السلع اضطرابًا، فإن العقود الآجلة التي تستخدم تلك السلعة كأصل أساسي ستتأثر أيضًا.

تُبنى السندات القابلة للتحويل أيضًا حول أصل أساسي، وأحيانًا باستخدام ميزات شبيهة بالمشتقات المالية. هذه السندات هي ديون يمكن سدادها مثل السندات، أو في ظل ظروف معينة، يمكن أيضًا سدادها بأسهم الشركة. نظرًا لأن قيمة الأسهم ستؤثر على قيمة السند القابل للتحويل، يتم وصف الأسهم بأنها الأصل الأساسي للسندات القابلة للتحويل.

المشتقات المالية

يظهر مصطلح "الأصل الأساسي" غالبًا في سياق عقود المشتقات، والتي تُبنى عادةً حول أصل آخر. تمثل تداولات الخيارات واحدة من أكثر تداولات المشتقات شيوعًا، حيث يقوم المتداولون بوضع رهانات معقدة على السعر المستقبلي لـ أسهم أو سلع معينة. إذا تم الوفاء بشروط العقد، يمكن للمتداول تحقيق ربح.

ومع ذلك، فإن الأصل الأساسي للمشتق المالي ليس دائمًا أصلًا. هناك أيضًا مشتقات يكون الأصل الأساسي لها مؤشرًا مرجعيًا، أو سعر فائدة، أو مقياسًا ماليًا مهمًا آخر. عندما يرتفع أو ينخفض هذا المقياس، فإن المشتقات التي تستخدم هذا المقياس كأصل أساسي تشهد زيادات أو انخفاضات في الأسعار. ويمكن أن يكون الأصل الأساسي حتى مشتقًا آخر.

تستخدم العديد من مقايضات أسعار الفائدة معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) لتبادل التدفقات النقدية بين كيانين. عندما يرتفع معدل SOFR المرجعي، تتغير قيمة المقايضة أيضًا.

إيجابيات وسلبيات الأصل الأساسي

عند الاستثمار في المشتقات المالية، من المهم فهم خصائص الاستثمار للأصل الأساسي أو المؤشر. كل أصل يحمل ملف مخاطرة خاص به يؤثر أيضًا على العقود التي تستخدمه كأساس. الأسهم تتأثر بمخاطر الاستثمار، والسندات تحمل مخاطر التخلف عن السداد، والمشتقات الأخرى تتأثر بمخاطر السوق.

ومع ذلك، تميل الأصول الأساسية إلى أن تكون أقل تقلبًا من مشتقاتها. يمكن أن تنخفض قيمة خيار الشراء أو البيع إلى الصفر مع اقتراب انتهاء صلاحيته؛ بينما يمكن أن تتأرجح أسعار الأسهم أيضًا، إلا أنه من غير المحتمل أن تفقد قيمتها بالكامل.

عندما يُستخدم الأصل كأساس لعقد مشتقات أو عقود آجلة، فإن هذا يوفر ميزة إضافية تتمثل في توفير السيولة والحجم للسوق لهذا الأصل، والتي قد لا تكون متاحة في السوق الفورية.

على سبيل المثال، عندما يقوم المتداول بشراء أو بيع عقد خيارات، فإنه يتداول التزامًا بشراء أو بيع الورقة المالية الأساسية. إذا تم تنفيذ الخيار، سيتعين على شخص ما شراء تلك الورقة المالية، مما يزيد من سيولة السوق.

العيب الرئيسي هو الخطر الذي يمكن أن تتعرض له الأصول الأساسية بسبب المضاربة في أسواق المشتقات. خلال أزمة الإسكان في عام 2007، ارتفعت أسعار العقارات، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التداول المضاربي في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والعقود المشتقات المعقدة للغاية. عندما انهارت فقاعات المشتقات، انهارت أيضًا أسعار الأصول الأساسية.

إيجابيات وسلبيات الأصل الأساسي

الإيجابيات

• يوفر تداول المشتقات سيولة إضافية وحجم تداول للأسواق الفورية الأساسية.

• تستفيد الأصول الأساسية من وجود سوق تداول منظم ومهيكل بشكل جيد.

• تميل الأصول الأساسية إلى أن تكون أقل تقلبًا من المشتقات الخاصة بها.

السلبيات

• يمكن أن يؤثر السلوك المضاربي بشكل سلبي على الأصول الأساسية.

• كل أصل أساسي له ملف مخاطر خاص به، والذي يمكن أن يؤثر على المشتقات المرتبطة به.

أنواع الأصول الأساسية

يمكن أن تختلف الأصول الأساسية بطرق عديدة بناءً على عقد المشتقات. إليك الأنواع الرئيسية للأصول الأساسية:

1. الأسهم: يمكن أن تكون الأصول الأساسية أسهمًا فردية أو مؤشرات أسهم. على سبيل المثال، في تداول الخيارات، يمكن أن يكون الأصل الأساسي هو أسهم شركة معينة مثل Apple (AAPL).
2. السلع: السلع مثل الذهب والفضة والنفط الخام والغاز الطبيعي والمنتجات الزراعية (القمح والذرة وفول الصويا) وغيرها تعمل كأصول أساسية في عقود المشتقات. تتيح هذه العقود للمستثمرين المضاربة على أو التحوط ضد تحركات الأسعار في هذه السلع المادية، ويمكن تسليم حقوق السلع.
3. العملات: تتضمن أسواق الصرف الأجنبي (الفوركس) تداول أزواج العملات، حيث يمثل كل زوج عملات أصلاً أساسياً. على سبيل المثال، في زوج العملات EUR/USD، يكون اليورو (EUR) والدولار الأمريكي (USD) هما العملات الأساسية.
4. أسعار الفائدة: المشتقات المالية لأسعار الفائدة تستند إلى الأصول التي تحمل فائدة مثل السندات الحكومية وأذون الخزانة ومعايير أسعار الفائدة benchmarks. الأساس هنا هو سعر الفائدة الفعلي نفسه (على سبيل المثال، في عقد المبادلة).
5. المؤشرات: تمثل المؤشرات سلة من الأوراق المالية وتعمل كأصول أساسية للمشتقات. تشمل الأمثلة مؤشرات سوق الأسهم مثل مؤشر داو جونز الصناعي أو S&P 500. بدلاً من أن يكون الأصل الأساسي سهماً واحداً فقط، يمكن أن يكون سلة من الأسهم.
6. العقارات: يمكن أن تكون الأصول العقارية بمثابة أصول أساسية في عقود المشتقات. كما تُستخدم صناديق الاستثمار العقاري (REITs) أحيانًا كأصول أساسية في المشتقات المتعلقة بسوق العقارات لأنها قد تكون أسهل في التبادل أو التسليم.
7. العملات الرقمية: مع ظهور العملات الرقمية مثل Bitcoin وEthereum، يتم تداول المشتقات المرتبطة بهذه الأصول الرقمية. على سبيل المثال، تعتمد العقود الآجلة والخيارات الخاصة ببيتكوين على سعر بيتكوين كأصل أساسي.

قيود الأصول الأساسية

مفهوم سوق المشتقات لا يمكن أن يوجد بدون الأصل الأساسي. ومع ذلك، هناك بعض القيود المتعلقة بتنفيذ عقود المشتقات. على سبيل المثال، حقيقة أن الورقة المالية قد تكون غير سائلة قد تؤدي ببساطة إلى تغيير قيمة عقد المشتقات (على الرغم من أن ذلك قد لا يكون بالضرورة الهدف من العقد). في بعض الأسواق، قد يتمكن المشاركون فعليًا من التلاعب بالأصل الأساسي.

قد تكون هناك بعض التحديات اللوجستية مع الأصول الأساسية. بالنسبة للأصول الأساسية للسلع، فإن التخزين الفعلي والتسليم يقدمان تحديات عملية. بالنسبة لأشكال أخرى من الأصول الأساسية المادية، قد يكون من الصعب تخزينها، تأمينها، حمايتها، وضمان عدم تعرض الأصل للتقادم أو السرقة مع استمرار عقد المشتقات.

من ناحية أخرى، تعتبر المخاطر التكنولوجية ذات صلة بالأصول الرقمية والعملات المشفرة. على الرغم من الجهود القوية في مجال الأمن السيبراني، يمكن أن تؤثر عمليات القرصنة والاحتيال والإخفاقات التقنية بشكل كبير على قيم الأصول أو تؤدي إلى فقدان الأصول الأساسية. قد تكون هناك العديد من الكفاءات في تداول الأصول الرقمية، ولكن الأصول الإلكترونية تقدم تحديات فريدة أيضًا.

مثال على الأصول الأساسية

اثنان من أكثر أنواع المشتقات شيوعًا يُعرفان باسم الخيارات والبيع. يمنح عقد المشتقات من نوع الخيار (call) المالك الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء سهم أو أصل معين بسعر محدد يُعرف بـ سعر التنفيذ. إذا كانت الشركة A تتداول بسعر 5 دولارات وتم الوصول إلى سعر التنفيذ عند 3 دولارات، فإن سعر السهم يتجه نحو الارتفاع، ويكون الخيار (call) نظريًا بقيمة 2 دولار. في هذه الحالة، يكون الأصل الأساسي هو السهم الذي يُسعر بـ 5 دولارات، والمشتق هو الخيار (call) الذي يُسعر بـ 2 دولار.

عقد المشتقات من نوع البيع (Put) يمنح المالك الحق، ولكن ليس الالتزام، ببيع سهم معين بسعر تنفيذ محدد. إذا كانت الشركة A تتداول بسعر 5 دولارات وتم الوصول إلى سعر التنفيذ عند 7 دولارات، فإن سعر السهم يتجه نحو الانخفاض، ويكون عقد البيع (Put) يتداول بقيمة 2 دولار في المال ويكون نظريًا يستحق 2 دولار. في هذه الحالة، الأصل الأساسي هو السهم الذي يُسعر بـ 5 دولارات والمشتق هو عقد البيع (Put) الذي يُسعر بـ 2 دولار. كلا من عقد الشراء (Call) وعقد البيع (Put) يعتمدان على تحركات الأسعار في الأصل الأساسي، والذي في هذه الحالة هو سعر سهم الشركة A.

ماذا يحدث عندما يرتفع سعر الأصل الأساسي؟

عادةً ما تؤدي تغييرات الأسعار في الأصل الأساسي إلى تغييرات في أسعار المشتقات المرتبطة به أيضًا. على سبيل المثال، يمثل خيار الشراء الحق في شراء سهم معين بسعر معين. إذا كان سعر السهم الأساسي أعلى بمقدار 3 دولارات من سعر التنفيذ، فإن سعر الخيار يكون حوالي 3 دولارات. إذا انخفض السهم الأساسي إلى ما دون سعر التنفيذ في وقت انتهاء الصلاحية، فإن قيمة الخيار تكون 0 دولار.

هل تعتبر السهم أصلاً أساسياً؟

يمكن أن تكون الأسهم أصولًا أساسية إذا تم هيكلة مشتق مالي حولها. تُستخدم الأسهم بشكل شائع كأصل أساسي لعقود الخيارات (call and put options)، والتي تمثل رهانات متقدمة على سعر السهم المستقبلي. يمكن أيضًا أن تكون الأسهم أصولًا أساسية للديون القابلة للتحويل، والتي يمكن تحويلها إلى أسهم إذا تم استيفاء شروط معينة.

ما هي الأصول الأساسية الرئيسية؟

الأصول الأساسية الأكثر شيوعًا هي الأسهم والسلع والسندات والعملات. ومع ذلك، هناك أيضًا مشتقات ذات قيم أساسية أكثر تجريدًا، مثل معدلات الفائدة ومعدلات المؤشرات القياسية.

الخلاصة

الأصول الأساسية في المشتقات المالية هي الأصول أو الأوراق المالية التي تستمد منها المشتقات قيمتها. يمكن أن تكون هذه الأصول متنوعة مثل الأسهم، السلع، العملات، معدلات الفائدة، المؤشرات، أو العقارات، على سبيل المثال لا الحصر.