ما هي فترة الاسترداد المخصومة؟
فترة الاسترداد المخصومة هي إجراء في تخطيط رأس المال يُستخدم لتحديد ربحية المشروع. تعطي فترة الاسترداد المخصومة عدد السنوات اللازمة لتحقيق التعادل من خلال القيام بالنفقات الأولية، وذلك عن طريق خصم التدفقات النقدية المستقبلية والاعتراف بـ قيمة المال مع مرور الوقت. يُستخدم هذا المقياس لتقييم جدوى وربحية المشروع المعين.
الصيغة المبسطة لفترة الاسترداد، التي تقسم ببساطة إجمالي النفقات النقدية للمشروع على متوسط التدفقات النقدية السنوية، لا توفر إجابة دقيقة عن السؤال حول ما إذا كان يجب الشروع في المشروع أم لا، لأنها تفترض وجود استثمار واحد مقدم فقط، ولا تأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود.
النقاط الرئيسية
- يتم استخدام فترة الاسترداد المخصومة كجزء من ميزانية رأس المال لتحديد المشاريع التي يجب تنفيذها.
- أكثر دقة من حساب فترة الاسترداد القياسية، حيث تأخذ فترة الاسترداد المخصومة في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود.
- توضح صيغة فترة الاسترداد المخصومة المدة التي ستستغرقها لاسترداد الاستثمار بناءً على مراقبة القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة للمشروع.
- كلما كان فترة الاسترداد المخصومة أقصر، كلما أسرع المشروع أو الاستثمار في توليد تدفقات نقدية لتغطية التكلفة الأولية.
فهم فترة الاسترداد المخصومة
عند اتخاذ قرار بشأن أي مشروع للبدء فيه، ترغب الشركة أو المستثمر في معرفة متى ستؤتي استثماراتهم ثمارها، مما يعني متى ستغطي التدفقات النقدية الناتجة عن المشروع تكلفة المشروع.
هذا مفيد بشكل خاص لأن الشركات والمستثمرين عادة ما يضطرون للاختيار بين أكثر من مشروع أو استثمار، لذا فإن القدرة على تحديد متى ستسترد بعض المشاريع تكاليفها مقارنة بغيرها يجعل اتخاذ القرار أسهل.
الطريقة الأساسية لفترة الاسترداد المخصومة هي أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المقدرة لمشروع ما وخصمها إلى القيمة الحالية. يتم مقارنة ذلك مع النفقات الأولية لرأس المال للاستثمار.
الفترة الزمنية التي يستغرقها مشروع أو استثمار حتى تتساوى القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية مع التكلفة الأولية توفر مؤشرًا على متى سيصل المشروع أو الاستثمار إلى نقطة التعادل. النقطة التي تلي ذلك هي عندما تكون التدفقات النقدية أعلى من التكلفة الأولية.
كلما كان فترة الاسترداد المخصومة أقصر، يعني ذلك أن المشروع أو الاستثمار سيولد تدفقات نقدية لتغطية التكلفة الأولية في وقت أقرب. قاعدة عامة يجب مراعاتها عند استخدام فترة الاسترداد المخصومة هي قبول المشاريع التي تكون فترة استردادها أقصر من الإطار الزمني المستهدف.
يمكن للشركة مقارنة تاريخ التعادل المطلوب لمشروع ما بالنقطة التي سيصل فيها المشروع إلى التعادل وفقًا لتدفقات النقدية المخصومة المستخدمة في تحليل فترة الاسترداد المخصومة، وذلك لاتخاذ قرار بالموافقة على المشروع أو رفضه.
حساب فترة الاسترداد المخصومة
لبدء العمل، يجب تقدير التدفقات النقدية الدورية للمشروع وعرضها لكل فترة في جدول أو جدول بيانات. ثم يتم تخفيض هذه التدفقات النقدية بعامل القيمة الحالية لتعكس عملية الخصم. يمكن القيام بذلك باستخدام دالة القيمة الحالية وجدول في برنامج جدول بيانات.
بعد ذلك، بافتراض أن المشروع يبدأ بتدفق نقدي كبير للخارج، أو استثمار لبدء المشروع، يتم خصم التدفقات النقدية المستقبلية الداخلة مقابل التدفق النقدي الاستثماري الأولي. يتم تطبيق عملية فترة الاسترداد المخصومة على التدفق النقدي الداخل لكل فترة إضافية للعثور على النقطة التي تتساوى فيها التدفقات الداخلة مع التدفقات الخارجة. في هذه النقطة، يكون قد تم سداد التكلفة الأولية للمشروع، وتصبح فترة الاسترداد مساوية للصفر.
فترة الاسترداد مقابل فترة الاسترداد المخصومة
فترة الاسترداد هي مقدار الوقت الذي يستغرقه المشروع للوصول إلى نقطة التعادل في التحصيل النقدي باستخدام الدولارات الاسمية. بدلاً من ذلك، تعكس فترة الاسترداد المخصومة مقدار الوقت اللازم للوصول إلى نقطة التعادل في المشروع، بناءً ليس فقط على متى تحدث التدفقات النقدية ولكن أيضًا على معدل العائد السائد في السوق.
قد لا تعطي هاتان الحسابتان نفس النتيجة على الرغم من تشابههما، وذلك بسبب خصم التدفقات النقدية. على سبيل المثال، المشاريع التي تحتوي على تدفقات نقدية أعلى في نهاية عمر المشروع ستواجه خصمًا أكبر بسبب الفائدة المركبة. لهذا السبب، قد تُظهر فترة الاسترداد رقمًا إيجابيًا، بينما تُظهر فترة الاسترداد المخصومة رقمًا سلبيًا.
### مثال على فترة الاسترداد المخصومة
فيما يلي مثال على كيفية حساب فترة الاسترداد المخصومة لمشروع استثماري:
لنفترض أن لديك مشروعًا يتطلب استثمارًا أوليًا قدره 100,000 دولار. تتوقع أن يحقق المشروع تدفقات نقدية سنوية قدرها 30,000 دولار لمدة 5 سنوات. معدل الخصم المستخدم هو 10%.
الخطوات:
حساب التدفقات النقدية المخصومة لكل سنة:
- السنة 1: التدفق النقدي = 30,000 دولار / (1 + 0.10)^1 = 27,273 دولار
- السنة 2: التدفق النقدي = 30,000 دولار / (1 + 0.10)^2 = 24,793 دولار
- السنة 3: التدفق النقدي = 30,000 دولار / (1 + 0.10)^3 = 22,539 دولار
- السنة 4: التدفق النقدي = 30,000 دولار / (1 + 0.10)^4 = 20,490 دولار
- السنة 5: التدفق النقدي = 30,000 دولار / (1 + 0.10)^5 = 18,627 دولار
حساب التدفقات النقدية المخصومة المتراكمة:
- السنة 1: 27,273 دولار
- السنة 2: 27,273 دولار + 24,793 دولار = 52,066 دولار
- السنة 3: 52,066 دولار + 22,539 دولار = 74,605 دولار
- السنة 4: 74,605 دولار + 20,490 دولار = 95,095 دولار
- السنة 5: 95,095 دولار + 18,627 دولار = 113,722 دولار
تحديد فترة الاسترداد المخصومة:
- في السنة 4، يكون مجموع التدفقات النقدية المخصومة المتراكمة 95,095 دولار، وهو أقل من الاستثمار الأولي البالغ 100,000 دولار.
- في السنة 5، يتجاوز مجموع التدفقات النقدية المخصومة المتراكمة الاستثمار الأولي ليصل إلى 113,722 دولار.
لذلك، فترة الاسترداد المخصومة هي بين السنة 4 والسنة 5. يمكنك حساب الفترة الدقيقة باستخدام النسبة بين التدفقات النقدية المتبقية والتدفق النقدي المخصوم للسنة 5.
افترض أن الشركة A لديها مشروع يتطلب إنفاقًا نقديًا أوليًا قدره 3,000 دولار. من المتوقع أن يحقق المشروع عائدًا قدره 1,000 دولار في كل فترة خلال الفترات الخمس القادمة، ومعدل الخصم المناسب هو 4%. يبدأ حساب فترة الاسترداد المخصومة مع الإنفاق النقدي البالغ -3,000 دولار في الفترة الأولى. ستشهد الفترة الأولى تدفقًا نقديًا داخليًا قدره +1,000 دولار.
باستخدام حساب القيمة الحالية المخصومة، فإن هذا الرقم هو 1000 دولار / 1.04 = 961.54 دولار. وبالتالي، بعد الفترة الأولى، لا يزال المشروع يحتاج إلى 3000 دولار - 961.54 دولار = 2038.46 دولار للوصول إلى نقطة التعادل. بعد التدفقات النقدية المخصومة البالغة 1000 دولار / (1.04)² = 924.56 دولار في الفترة الثانية، و1000 دولار / (1.04)³ = 889.00 دولار في الفترة الثالثة، يكون صافي رصيد المشروع 3000 دولار - (961.54 دولار + 924.56 دولار + 889.00 دولار) = 224.90 دولار.
مثال على فترة الاسترداد المخصومة
القيمة الحالية
القيمة المخصومة
صافي التكلفة
الاستثمار الأولي
-$3,000)
-$٣٬٠٠٠
-٣,٠٠٠ دولار
التدفق النقدي للسنة الأولى
١,٠٠٠ دولار
٩٦١.٥٤ دولارًا
-2,038.46 دولار أمريكي
التدفق النقدي للسنة الثانية
١,٠٠٠ دولار
٩٢٤.٥٦ دولارًا
-١,١١٣.٩٠ دولار أمريكي
التدفق النقدي للسنة الثالثة
١,٠٠٠ دولار
٨٨٩.٠٠ دولارًا
-224.90 دولارًا
التدفق النقدي للسنة الرابعة
١,٠٠٠ دولار
٨٥٤.٨٠ دولارًا
+$629.90
فترة الاسترداد المخصومة لشركة A
لذلك، بعد استلام الدفعة الرابعة، والتي يتم خصمها إلى 854.80 دولار، سيكون للمشروع رصيد إيجابي قدره 629.90 دولار. وبالتالي، فإن فترة استرداد التكلفة المخصومة تكون خلال الفترة الرابعة.
كيف أحسب فترة الاسترداد؟
فترة الاسترداد القياسية هي ببساطة مقدار الوقت الذي يستغرقه الاستثمار لاسترداد التكلفة الأولية. يمكن حسابها عن طريق قسمة تكلفة الاستثمار الأولية على التدفق النقدي الصافي السنوي الذي يولده هذا الاستثمار.
كيف أحسب فترة الاسترداد المخصومة؟
فترة الاسترداد المخصومة أكثر دقة من فترة الاسترداد القياسية، لكنها أكثر صعوبة في الحساب. الخطوة الأولى هي تقدير التدفقات النقدية السنوية المتوقعة من الاستثمار، بالإضافة إلى معدل الخصم: وهو مقدار القيمة التي يفقدها مبلغ من النقد مع كل سنة متتالية، بسبب التضخم وتناقص القيمة الزمنية للنقود. يُستخدم هذا لحساب القيمة الحالية لكل حالة من التدفقات النقدية، وفترة الاسترداد المخصومة هي عدد السنوات التي تستغرقها التدفقات النقدية المخصومة لتتجاوز الاستثمار الأولي.
ما هي قاعدة القرار لفترة الاسترداد المخصومة؟
قاعدة القرار هي قاعدة بسيطة لتحديد ما إذا كان الاستثمار يستحق العناء، وأي من الاستثمارات العديدة هو الأكثر جدوى. إذا كانت فترة الاسترداد المخصومة لأصل معين أقل من العمر الافتراضي لذلك الأصل، فقد يتم الموافقة على الاستثمار. إذا كانت الشركة تختار بين عدة استثمارات محتملة، فإن الاستثمار الذي يمتلك أقصر فترة استرداد مخصومة سيكون الأكثر ربحية.
الخلاصة
فترة الاسترداد المخصومة هي مقياس بسيط لتحديد ما إذا كان الاستثمار سيكون مربحًا بما يكفي لتبرير التكلفة الأولية. يستخدم هذا المقياس العوائد المتوقعة من الاستثمار، ولكنه يأخذ أيضًا في الاعتبار القيمة المتناقصة للعوائد المستقبلية.