ما هي حقوق المعارضين؟
بموجب أشكال مختلفة من التشريعات الحكومية، يحق للمساهمين المعترضين في شركة ما الحصول على دفعة نقدية مقابل القيمة العادلة لأسهمهم، في حالة حدوث اندماج أو استحواذ بالأسهم لا يوافق عليه المساهمون. تمنح حقوق المعترضين للمساهمين المعترضين وسيلة سهلة للخروج من الشركة إذا لم يرغبوا في أن يكونوا جزءًا من الاندماج.
النقاط الرئيسية
- تضمن حقوق المعارضين للمساهم إمكانية بيع أسهمهم بالقيمة العادلة في حال اتخذت الشركة قرارًا لا يتفقون معه.
- حقوق المعارضين مضمونة بموجب قانون الشركات في الولاية.
- عندما يختلف المساهم المعارض مع تصرفات الشركة، يمكنه ممارسة حقوق التقييم؛ حيث يقوم بتقييم أسهمه والحصول على القيمة السوقية العادلة لها.
- توفر حقوق المعارضين طريقة سهلة للخروج من الشركة للمساهم.
- هناك العديد من المخاطر المرتبطة بحقوق المعارضين، مثل تكلفة التقاضي أو تقييم الأسهم بأقل من قيمتها في عملية التقييم.
فهم حقوق المعارضين
قبل صدور التشريعات التي أنشأت حقوق المعارضين، كانت عمليات الاندماج والاستحواذ تتطلب تصويتًا بالإجماع لصالح الصفقة من المساهمين في الشركة. كان هذا يعني أن مساهمًا واحدًا معارضًا يمكنه أن يرفض الاندماج أو الاستحواذ، حتى وإن كان ذلك في مصلحة الشركة. قامت التشريعات الحكومية بإلغاء هذا الحق، ولكن في المقابل، منحت المساهمين الحق في الحصول على دفعة نقدية مقابل أسهمهم.
على الرغم من أن حقوق المعارضين قد جعلت من الأسهل المضي قدمًا في عدد من المعاملات التجارية، إلا أن بعض القرارات التجارية لا تزال تواجه بعض القضايا. على سبيل المثال، بينما تُترك العمليات اليومية للشركة، وحتى السياسات التي تحكم عملياتها المستمرة، عادةً لضباط ومديري الشركة، يجب أن تتم الموافقة على أي مسألة "استثنائية"، مثل الاندماج، من قبل مساهمي الشركة.
ممارسة حقوق المعارضين
إذا وافقت الأغلبية اللازمة من مساهمي الشركة على الاندماج أو التوحيد، فسوف يتم المضي قدمًا، وسيحصل المساهمون على تعويض. ومع ذلك، لا يُطلب من أي مساهم يصوت ضد الصفقة قبول أسهم في الشركة الباقية أو الخلف. بدلاً من ذلك، يمكنهم ممارسة حقوق التقييم.
تحت حقوق التقييم، يمكن للمساهم المعترض الذي يعترض على صفقة استثنائية أن يتم تقييم أسهمه في الشركة قبل الاندماج، وأن يتم تعويضه عن القيمة السوقية العادلة لأسهمه من قبل الشركة قبل الاندماج.
شهد العالم المالي زيادة في التقييمات المتعلقة بحقوق المعترضين في العديد من الولايات، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب أن تقييمات التقدير كانت أعلى من سعر الشركة المندمجة. وهذا يوفر حافزًا إضافيًا للمساهمين لتحصيل أموالهم قبل الاندماج.
على الرغم من أن هناك فوائد لممارسة حقوق المعارضين، إلا أنها تأتي مع العديد من المخاطر. يمكن أن تكون التقييمات أقل بكثير من سعر الدمج، مما يؤدي إلى احتمال حدوث خسارة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون عملية التقييم طويلة ومعقدة، مما يتطلب تكاليف تقاضي عالية سيتحملها المساهم بنفسه حتى صدور حكم المحكمة.