ما هو السهم القابل للتحويل المعزز بالأرباح (DECS)؟
الأسهم القابلة للتحويل المعززة بالأرباح (DECS) هي نوع من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل التي توفر لحاملها أرباحًا مميزة بالإضافة إلى خيار مدمج لتحويل الأسهم إلى عدد ثابت من الأسهم العادية بعد تاريخ محدد مسبقًا.
يتم تحويل معظم الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بناءً على طلب المساهم، ولكن في بعض الأحيان يوجد بند يسمح للشركة أو المُصدر بفرض التحويل. تعتمد قيمة السهم الممتاز القابل للتحويل في النهاية على أداء السهم العادي.
النقاط الرئيسية
- الأسهم القابلة للتحويل المعززة بالأرباح (DECS) هي نوع من الأسهم الممتازة التي يمكن تحويلها إلى أسهم عادية بناءً على رغبة المالك.
- تدفع DECS أيضًا توزيعات أرباح أعلى للمساهمين مقارنة بالأسهم الممتازة العادية.
- بمجرد أن يتم تداول السهم العادي فوق سعر التحويل، قد يكون من المجدي للمساهمين المفضلين تحويل أسهمهم المفضلة إلى أسهم عادية.
فهم الأسهم القابلة للتحويل المعززة بالأرباح (DECS)
تُلزم الأسهم القابلة للتحويل المعززة بالأرباح (DECS) حاملها بتحويل أوراقه المالية إلى الأسهم العادية للشركة الأساسية في وقت لاحق. لهذا السبب، تعمل DECS بشكل مشابه للسندات التي تتعرض لتحويلات إلزامية إلى الأسهم العادية في مرحلة ما. يتم تحديد فترة التحويل الإلزامي للأسهم العادية لـ DECS من قبل الشركة التي تصدر العرض، ومع ذلك، يحدث التحويل عادةً في غضون فترة تتراوح بين ثلاث إلى أربع سنوات بعد الشراء الأولي.
على عكس السندات القابلة للتحويل بدون كوبون التقليدية، توفر DECS ميزة إضافية للأسهم ويمكن تقديمها للمصدر في تواريخ معينة، بأسعار تعكس تراكم العائد الضمني للفائدة. توفر هذه الميزة للمستثمرين حماية من الخسائر، حيث تحد من الخسائر المحتملة للمستثمر. بمعنى آخر، يتم التحويل بمعدل ثابت محدد مسبقًا، ويبدأ هذا المعدل في الانخفاض بمجرد أن يصل سعر الأسهم الأساسية إلى مستوى معين. ولكن حتى تلك النقطة، يكون معدل التحويل 1:1، ويمكن إصدار أسهم DECS بنفس سعر السوق للأسهم الأساسية.
أسهم DECS والأسهم الممتازة القابلة للتحويل الأخرى
ليست DECS المنتج القابل للتحويل غير التقليدي الوحيد الذي ظهر في السوق. تشمل النماذج المماثلة الأخرى:
- الأوراق المالية القابلة للتحويل تلقائيًا إلى أسهم (ACES)
- منتج العائد المهيكل القابل للتبادل بالأسهم (Structured Yield Product Exchangeable For Stock - STRYPES)
كل واحد من هذه النماذج الهجينة لديه مجموعة فريدة من خصائص المخاطر والمكافآت. ولكنها تشترك في نفس الميزات الأساسية، بما في ذلك الإمكانية الصعودية التي تكون عادة أقل من تلك الخاصة بالأسهم العادية الأساسية، وذلك بسبب أن المشترين القابلين للتحويل يدفعون علاوة مقابل امتياز تحويل أسهمهم، ويتمتعون بمعدلات توزيعات أرباح أعلى من السوق.
تُعتبر DECS، مثل معظم النماذج الهجينة القابلة للتحويل المخصصة، والتي تنشأ من بنوك استثمارية مختلفة، مفيدة لهذه البنوك، لأن هذه الأدوات، على عكس إصدارات الديون الخالصة مثل السندات الشركاتية، لا تشكل خطرًا ائتمانيًا لاحقًا على الشركة التي تصدرها، لأنها تتحول في النهاية إلى حقوق ملكية. كما أن هذه الأدوات القابلة للتحويل تقضي على الضغط النزولي الذي قد تفرضه حقوق الملكية الخالصة على الأسهم الأساسية، لأنها لا تتحول فورًا إلى أسهم عادية.