الأسهم الممتازة القابلة للتحويل: التعريف، المصطلحات الشائعة، والمثال

ما هو السهم الممتاز القابل للتحويل؟

الأسهم الممتازة القابلة للتحويل هي الأسهم الممتازة التي تتضمن خيارًا لحاملها لتحويلها إلى عدد ثابت من الأسهم العادية بعد تاريخ محدد مسبقًا.

يتم تحويل معظم الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بناءً على طلب المساهم، ولكن في بعض الأحيان يكون هناك بند يسمح للشركة أو المصدر بفرض التحويل. يعتمد قيمة السهم الممتاز القابل للتحويل في النهاية على أداء الأسهم العادية للشركة.

النقاط الرئيسية

• الأسهم الممتازة القابلة للتحويل هي نوع من الأسهم الممتازة التي تدفع أرباحًا ويمكن تحويلها إلى أسهم عادية بنسبة تحويل ثابتة بعد تاريخ محدد.
• الأسهم الممتازة القابلة للتحويل هي نوع من الأوراق المالية الهجينة التي تتميز بخصائص كل من الديون وحقوق الملكية.
• إذا تم تداول السهم العادي فوق سعر التحويل، قد يجد حملة الأسهم الممتازة أنه من المجدي تحويل أسهمهم إلى أسهم عادية.

فهم الأسهم الممتازة القابلة للتحويل

تستخدم الشركات الأسهم الممتازة القابلة للتحويل لجمع رأس المال. تعتبر هذه الأوراق المالية مفيدة بشكل خاص كوسيلة تمويل للشركات الناشئة، حيث يمكنها أن تقدم مرونة أكبر للمستثمرين، مما يجعلها خيارًا جذابًا. بمعنى أن المستثمر لديه وعد بالحصول على أرباح منتظمة وإمكانية نمو سعر السهم في المستقبل.

الأسهم الممتازة هي فئة من رأس المال السهمي تصدرها الشركة وتتمتع بأولوية أعلى في المطالبة بالأصول والأرباح مقارنة بالأسهم العادية. عادةً ما تدفع الأسهم الممتازة توزيعات أرباح ثابتة، بينما تدفع الأسهم العادية توزيعات أرباح فقط إذا تمت الموافقة عليها من قبل مجلس الإدارة بناءً على الأداء المالي الأخير للشركة.

الأسهم الممتازة عادةً لا تأتي مع حقوق التصويت، كما هو الحال مع الأسهم العادية. لذلك، يُعتبر السهم الممتاز غالبًا كنوع هجين بين السندات الشركاتية والأسهم العادية.

خيار التحويل

يتميز السهم الممتاز القابل للتحويل بوجود خيار مدمج يسمح لحامله بتبديله بعدد محدد من الأسهم العادية في وقت ما في المستقبل. يوفر خيار التحويل هذا إمكانية تحقيق مكاسب لحامل السهم، حيث يمكن أن تزيد قيمة الأسهم العادية مع مرور الوقت. وفي الوقت نفسه، يتمتع بمزايا السهم الممتاز.

ومع ذلك، فإن هذه الميزة تأتي بتكلفة. عادةً ما يتم تداول الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بسعر أعلى من الأسهم الممتازة العادية وقد تحمل أيضًا معدل توزيعات أرباح أقل نسبيًا.

شروط الأسهم الممتازة القابلة للتحويل

المصطلحات الشائعة عند الإشارة إلى الأسهم الممتازة القابلة للتحويل هي كما يلي:

مثال على الأسهم الممتازة القابلة للتحويل

ضع في اعتبارك الأسهم الممتازة القابلة للتحويل التي أصدرتها الشركة الافتراضية ABC Inc. بسعر 1,000 دولار، مع نسبة تحويل تبلغ 10 وتوزيع أرباح ثابت بنسبة 5%. وبالتالي، فإن سعر التحويل هو 100 دولار، ويجب أن تتداول الأسهم العادية لشركة ABC فوق هذا الحد ليكون التحويل مجديًا للمستثمر. حتى إذا كانت الأسهم العادية تتداول بالقرب من 100 دولار، فقد لا يكون من المجدي التحويل نظرًا لأن حامل الأسهم الممتازة سيتخلى عن توزيع أرباح ثابت بنسبة 5% وحق أعلى في أصول الشركة في حالة التصفية.

إذا كانت الأسهم الممتازة القابلة للتحويل تتداول بسعر 1,000 دولار وكانت أسهم ABC العادية تتداول بسعر 80 دولارًا، فإن علاوة التحويل ستكون 200 دولار (أي (1,000 - (80 دولار × 10)) أو 20% (200 دولار ÷ 1,000 دولار). إذا ارتفعت الأسهم العادية إلى 90 دولارًا، فإن علاوة التحويل تتقلص إلى 100 دولار، أو 10%.

لذلك، يؤثر العلاوة التحويلية على السعر الذي يتم تداول الأسهم الممتازة القابلة للتحويل به في السوق.

يشير ارتفاع العلاوة التحويلية إلى أن الأسهم العادية الأساسية تتداول بأسعار أقل بكثير من سعر التحويل، مما يقلل من احتمالية تحقيق تحويل مربح. في هذه الحالة، ستتصرف الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بشكل يشبه السندات وستكون عرضة للتغيرات في أسعار الفائدة.

إذا كان العلاوة على التحويل منخفضة جدًا—مما يعني أن الأسهم العادية تتداول بالقرب من سعر التحويل—فإن الأسهم الممتازة القابلة للتحويل ستكون حساسة للتغيرات في الأسهم العادية الأساسية (تلك الخاصة بشركة ABC، في هذه الحالة) وستتصرف مثل الأسهم العادية المباشرة.

مع ارتفاع سعر الأسهم العادية، يصبح التحويل أكثر جاذبية. إذا ارتفعت أسهم ABC العادية إلى 110 دولار، يحصل حامل الأسهم الممتازة على 1,100 دولار (110 دولار × 10) لكل 1,000 دولار من الأسهم الممتازة. هذا يمثل ربحًا بنسبة 10% إذا قام المستثمر بتحويل وبيع الأسهم العادية بسعر 110 دولار.

المخاطر في التحويل

الخطر في التحويل هو أن المستثمر يصبح بعد ذلك مساهمًا عاديًا ويكون تحت رحمة التقلبات في سعر السهم.

إذا انخفض سعر سهم ABC إلى 75 دولارًا بعد التحويل، واستمر المستثمر في الاحتفاظ بالأسهم العادية، فإنه سيمتلك الآن 750 دولارًا (75 دولارًا × 10) في الأسهم العادية لكل سهم ممتاز (بقيمة 1,000 دولار) كان يمتلكه سابقًا.

يمثل هذا خسارة اسمية قدرها 250 دولارًا، ولم يعد المستثمر يتلقى توزيعات الأرباح المفضلة بنسبة 5% أو لديه مطالبة تفضيلية على الأصول.

كيف يختلف السهم الممتاز القابل للتحويل عن السهم الممتاز العادي؟

الأسهم الممتازة القابلة للتحويل تمنح حامليها خيار تحويلها إلى كمية محددة من أسهم الأسهم العادية في المستقبل. هذا يمنح المساهم الفائدة المحتملة من زيادة رأس المال بالإضافة إلى الفائدة المضمونة من توزيعات الأرباح المنتظمة.

نتيجة لذلك، غالبًا ما يتم تداول الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بعلاوة نسبية وتقدم معدل توزيعات أرباح أقل من الأسهم الممتازة العادية.

كيف يختلف السهم الممتاز القابل للتحويل عن السند القابل للتحويل؟

يمكن تحويل كل من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل والسندات القابلة للتحويل إلى أسهم عادية، ولكنها تختلف في عدة جوانب رئيسية.

السندات القابلة للتحويل، مثل أي سندات أخرى، هي ديون. وهذا يمنح مالكي السندات الممتازة القابلة للتحويل الأولوية على مالكي الأسهم الممتازة القابلة للتحويل في حالة الإفلاس أو التصفية. (وكلاهما لهما الأولوية على حاملي الأسهم العادية.)

الأسهم الممتازة القابلة للتحويل عادةً ما تدفع توزيعات نقدية ثابتة من الأرباح المحتجزة للشركة. السندات القابلة للتحويل تدفع معدل كوبون، وهو دفعة فائدة دورية.

أخيرًا، فإن معظم السندات القابلة للتحويل لديها تاريخ استحقاق محدد، بينما يمكن أن تستمر الأسهم الممتازة القابلة للتحويل طالما أن الشركة تظل مستمرة في العمل.

لماذا قد يشتري المستثمرون الأسهم الممتازة القابلة للتحويل؟

الأسهم الممتازة القابلة للتحويل تقدم للمستثمر فوائد كل من الأسهم الممتازة والأسهم العادية. يحصل المستثمرون على الاستقرار، وأولوية التصفية، والأرباح الأعلى التي توفرها الأسهم الممتازة، ولكن لديهم أيضًا الخيار لتحويل أسهمهم إلى أسهم عادية لاحقًا إذا اعتقدوا أن السعر سيرتفع.

يمكن أن تولد هذه الميزة التحويلية عائدًا على الاستثمار أعلى مما يمكن أن يحصل عليه المستثمرون مع الأسهم الممتازة التقليدية، بينما تقدم أيضًا مستوى من المرونة غير ممكن مع الأسهم الممتازة أو السندات.

الخلاصة

تجمع الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بين ميزات كل من الأسهم الممتازة والعادية، حيث تعتبر أداة مالية هجينة توفر ميزة الحصول على توزيعات أرباح ثابتة ومستقرة، بالإضافة إلى إمكانية زيادة رأس المال من خلال التحويل.

يقدّر المستثمرون في هذا النوع من الأوراق المالية مرونتها. يتم تحديد سعر التحويل، أو عدد الأسهم العادية التي يمكن أن يتحول إليها سهم واحد من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل، في وقت الإصدار وقد يتم تعديله لاحقًا من قبل المُصدر.