ما هو "عدم التخفيض" (Do Not Reduce)؟
أمر "عدم التخفيض" (DNR) هو نوع من الأوامر بسعر محدد لا يتم تعديله عندما يدفع الأصل الأساسي الأوراق المالية توزيعات أرباح نقدية. نظرًا لأن توزيعات الأرباح النقدية تقلل من أصول الشركة وتنقل تلك الثروة إلى المساهم، فإن سعر السهم سينخفض بمقدار توزيعات الأرباح، إذا بقيت جميع العوامل الأخرى ثابتة. لذلك، يقوم الوسطاء بتعديل الأوامر لتعكس هذا التغيير. إذا تم تصنيف الأمر كـ DNR، فلن يتم تعديل السعر في الأمر ليأخذ في الاعتبار دفع توزيعات الأرباح.
النقاط الرئيسية
- أمر "عدم تخفيض السعر" (DNR) يحافظ على السعر المحدد في الأمر، بدلاً من تخفيض سعر الأمر بمقدار توزيعات الأرباح النقدية في تاريخ توزيع الأرباح السابق.
- عادةً ما يتم تخفيض أسعار أوامر "صالحة حتى الإلغاء" (Good 'till canceled - GTC) بمقدار توزيعات الأرباح النقدية في تاريخ الاستحقاق.
- يُعتبر تخفيض أسعار أوامر GTC بمقدار الأرباح الموزعة في تاريخ الاستحقاق ممارسة قياسية من قبل الوسطاء في سوق الأسهم.
فهم مفهوم "عدم التخفيض" (Do Not Reduce)
يجب على المستثمرين الذين يستخدمون أوامر "صالحة حتى الإلغاء" good ‘til canceled (GTC) أن يكونوا على دراية بأن السعر المحدد لأمرهم سيتم تخفيضه مع توزيع الأرباح النقدية. يعتبر تخفيض السعر المحدد لأمر GTC ممارسة سوقية تساعد في الحفاظ على سعر الأمر متماشياً مع نشاط السوق.
عندما تدفع الشركة أرباحًا للمساهمين، فإنها لم تعد تحتفظ بتلك النقود. لذلك، يجب أن تنخفض قيمة الشركة بمقدار الأرباح المدفوعة. يحدث هذا الانخفاض في تاريخ توزيع الأرباح. إذا بقيت جميع العوامل الأخرى ثابتة، وإذا أغلق السهم عند 50 دولارًا في اليوم السابق لتاريخ توزيع الأرباح، ودفع أرباحًا بقيمة 0.10 دولار، فيجب أن يفتح السهم عند 49.90 دولارًا في تاريخ توزيع الأرباح. في العالم الواقعي، تؤثر عوامل أخرى على السعر أيضًا، لذا قد لا يفتح السهم عند القيمة النظرية.
سيتم تعديل الطلبات أيضًا بمقدار 0.10 دولار لتعكس التغيير في قيمة الأسهم بسبب دفع الأرباح. على سبيل المثال، سيتم تخفيض أمر محدد للشراء بسعر 47 دولارًا إلى 46.90 دولارًا.
يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في أن يظل سعرهم المحدد دون تغيير من خلال التوزيعات النقدية القيام بذلك من خلال أمر DNR. لكل وسيط طريقته الخاصة في تنفيذ أوامر DNR. قد يتعين على المستثمر إبلاغ وسيطه بأنه يرغب في عدم تخفيض أمر معين. إذا لم يطلب المستثمر DNR، فسيتم تخفيض سعر الأمر المحدد في أمر GTC الخاص بهم في تاريخ توزيع الأرباح السابق للشركة.
على الرغم من أنه ليس دائمًا عمليًا، بدلاً من وضع أمر عدم التنفيذ (DNR)، يمكن للمتداول تعديل سعر أمره يدويًا ليعود إلى المستوى المطلوب بعد التعديل. سيكون المتداول عرضة لأن يتم تنفيذ أمره بين وقت التعديل والوقت الذي يقوم فيه المتداول بتعديله يدويًا ليعود إلى المستوى المطلوب.
أوامر DNR مقابل أوامر GTC
عادةً ما يكون "عدم التخفيض" شرطًا يجب على المستثمر طلبه عند وضع أمر GTC بسعر محدد. لدى المستثمرين خيار وضع أوامر شراء أو بيع GTC على الأوراق المالية الأساسية حسب تقديرهم.
يمكن أن تكون أوامر GTC مفيدة للمستثمرين لأسباب متنوعة. تشمل أوامر GTC الشائعة أوامر الشراء المحددة، أوامر البيع المحددة، وأوامر الإيقاف.
أمر الشراء المحدد هو أمر لشراء ورقة مالية بسعر محدد أو أقل. أمر البيع المحدد هو أمر لبيع ورقة مالية بسعر محدد أو أعلى.
أمر البيع الوقفي هو أمر لبيع بسعر محدد أو أقل. أمر الشراء الوقفي يشتري بسعر محدد أو أعلى.
يمكن لجميع هذه الأوامر أن تساعد المستثمر في إدارة مستوى تحمله الشخصي للمخاطر عند إجراء صفقة.
أمر الإيقاف للخروج من مركز، والذي يُطلق عليه وقف الخسارة، يوفر وسيلة محتملة للحد من الخسائر، بينما توفر أوامر البيع المحددة وسيلة لتثبيت الأرباح. أوامر الشراء المحددة تسمح للمستثمر بالتحكم في نقطة دخوله إلى الاستثمار.
مع أي من هذه الأوامر، يمكن للمتداول أو المستثمر أن يطلب عدم تخفيض السعر الذي يحددونه عندما تدفع الشركة (الأسهم) توزيعات أرباح.
مثال على أمر تداول DNR
افترض أن أحد العملاء قد وضع أمر شراء GTC لشراء 100 سهم من شركة Apple Inc. (AAPL) بسعر 205 دولار. أغلقت الأسهم عند 207.25 دولار في اليوم السابق لتاريخ توزيع الأرباح. تدفع Apple أرباحًا ربع سنوية بقيمة 0.77 دولار، لذا في تاريخ توزيع الأرباح، ينخفض سعر السهم بمقدار 0.77 دولار حيث لم يعد النقد يخص الشركة. لذلك، يكون سعر الافتتاح في تاريخ توزيع الأرباح 206.48 دولار (207.25 دولار - 0.77 دولار). إن دفع الأرباح ليس العامل الوحيد الذي يؤثر على سعر السهم؛ قد يختلف السعر الفعلي للافتتاح عن السعر النظري.
بغض النظر عن السعر الذي يفتح به السهم فعليًا، ما لم يكن العميل قد حدد أمر الشراء المحدود كأمر عدم تخفيض (DNR)، فسيتم تعديل سعر الشراء في الأمر إلى 204.23 دولار (205 دولار - 0.77 دولار). إذا تم تقديم أمر DNR، فسيظل أمر الشراء عند 205 دولار.