ما هو السند الدولاري؟
السند الدولاري هو سند مقوم بالدولار الأمريكي يتم تداوله خارج الولايات المتحدة. بالإضافة إلى المبلغ الأساسي، يتم دفع أي مدفوعات كوبون من السند بالدولار الأمريكي. قد يشير أيضًا إلى السند البلدي الذي يتم تسعير قيمته بالدولار، بدلاً من العائد حتى الاستحقاق.
النقاط الرئيسية
- السند بالدولار هو سند يتم إصداره خارج الولايات المتحدة، من قبل شركة أو حكومة أجنبية، ويكون مقومًا بالدولار الأمريكي بدلاً من عملتهم المحلية.
- تُستخدم السندات الدولارية لجذب مجموعة أوسع من المستثمرين نظرًا لوجود مخاطر أقل تتعلق بالعملة بالنسبة للدائنين المقيمين في الولايات المتحدة.
- ومع ذلك، فإن السندات بالدولار تحمل مخاطر أكبر للمصدرين الأجانب الذين يتعرضون لمخاطر العملة بالإضافة إلى المخاطر الائتمانية المعتادة.
- السندات البلدية التي يتم تسعيرها وفقًا لسعرها بالدولار بدلاً من العائد تُعرف أيضًا باسم السندات الدولارية.
فهم السندات الدولارية
السندات بالدولار، والتي تُعرف أيضًا بالسندات المقومة بالدولار، تشير إلى السندات التي تُصدر خارج الولايات المتحدة من قبل كيانات أميركية أو داخل الولايات المتحدة من قبل شركات وحكومات أجنبية. يمكن للسندات بالدولار أن تجذب مشاركة أوسع، وبالتالي سوقًا أكبر، مقارنة بالأوراق المالية المقومة بعملات أخرى. يوفر السوق للسندات بالدولار التي تصدرها الشركات الأميركية خارج البلاد منصة يمكن من خلالها للمصدرين الوصول إلى رأس المال من المستثمرين الأجانب.
غالبًا ما يجد المستثمرون في سوق السندات الأمريكية أن إصدارات السندات بالدولار من جهات إصدار أجنبية جذابة ليس فقط لأنها مقومة بالدولار، ولكن أيضًا لأن العوائد على الإصدارات بالدولار المعروضة في السوق الأمريكية غالبًا ما تكون أعلى من تلك الخاصة بسندات نفس الحكومات أو الشركات المصدرة في أسواقها المحلية.
غالبًا ما تصدر الشركات والحكومات غير الأميركية سندات مقومة بالعملة الأميركية في محاولة لجذب المستثمرين الأميركيين أو التحوط ضد مخاطر العملة. هناك مخاطر عملة أقل على السندات بالدولار للمستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة الذين يسعون للوصول إلى أسواق الديون الدولية مقارنة بشراء السندات المقومة بعملات غير أميركية.
في نوفمبر 2017، قامت شركة التجارة الإلكترونية الصينية علي بابا جروب هولدينج المحدودة باقتراض 7 مليارات دولار عندما باعت سندات بالدولار للمستثمرين في الولايات المتحدة. تم بيع السندات بآجال استحقاق متنوعة تتراوح بين 5.5 سنوات إلى 40 سنة. السندات ذات العشر سنوات التي تستحق في عام 2027 تطلبت زيادة بمقدار 1.08 نقطة مئوية فوق سندات الخزانة. قامت الشركة بهذه الخطوة لإصدار سندات بالدولار بعد زيادة في تكلفة الاقتراض للشركات في الأسواق الآسيوية.
قدمت السوق الأمريكية وسيلة للشركة لجمع رأس المال بتكلفة منخفضة، ولكن مع عائد أعلى من المتوسط للمستثمرين. كان إصدار سندات علي بابا بالدولار يتمتع بعوائد أعلى من تلك الخاصة بنظرائها في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، مثل أمازون.
سندات الدولار البلدية
سندات الإيرادات البلدية هي الأنواع الوحيدة من السندات التي تستخدم اتفاقية السندات بالدولار. السندات البلدية هي تلك التي تدعم تدفقاتها النقدية من الفوائد والالتزامات الرئيسية للمستثمرين بالتدفقات النقدية الناتجة من مصدر أو مشروع محدد. يتم تسعير هذه السندات بالسعر، مقارنة بأنواع السندات الأخرى التي يتم تسعيرها بعائد السند حتى الاستحقاق.
على سبيل المثال، افترض أن سند بلدية لمدة 10 سنوات لديه عائد حالي حتى الاستحقاق بنسبة 3.83% وسعر حالي يبلغ 4,850 دولارًا. إذا تم تسعير هذا السند من حيث العائد، فسيتم تسعيره بنسبة 3.83%، ولكن إذا تم تسعيره بالدولار، فسيتم تسعيره بمبلغ 4,850 دولارًا. الطريقة الأخيرة للتسعير أبسط وأكثر وضوحًا، ويمكن تقدير الدخل والأرباح المتوقعة بدقة باستخدام مصطلحات ملموسة.