ما هو تكلفة الدين؟
تكلفة الدين هي إجمالي مصروفات الفائدة المستحقة على الدين. ببساطة، تكلفة الدين هي معدل الفائدة الفعّال أو إجمالي مبلغ الفائدة الذي تدين به شركة أو فرد على أي التزامات، مثل السندات والقروض. يمكن أن تشير هذه المصروفات إلى تكلفة الدين قبل الضريبة أو بعد الضريبة. يعتمد مدى تكلفة الدين بالكامل على الجدارة الائتمانية للمقترض، لذا فإن التكاليف الأعلى تعني أن المقترض يُعتبر محفوفًا بالمخاطر.
النقاط الرئيسية
- تكلفة الدين هي المعدل الفعّال الذي تدفعه الشركة على ديونها، مثل السندات والقروض.
- الفرق الرئيسي بين تكلفة الدين قبل الضريبة وتكلفة الدين بعد الضريبة هو أن مصروف الفائدة قابل للخصم الضريبي.
- الدين هو جزء من هيكل رأس مال الشركة، والجزء الآخر هو حقوق الملكية.
- حساب تكلفة الدين يتضمن إيجاد متوسط الفائدة المدفوعة على جميع ديون الشركة.
كيف يعمل تكلفة الدين
الدين هو أي مبلغ من المال يدين به كيان لآخر. إن وجود الدين أمر لا مفر منه للعديد من الكيانات وهو شائع إلى حد ما. في الواقع، قد تستخدم الشركات والأفراد الدين لإجراء عمليات شراء كبيرة أو استثمارات لتحقيق نمو أكبر.
بالنسبة للشركات، يُعتبر الدين جزءًا من هياكل رأس المال الخاصة بها، والتي تشمل أيضًا حقوق الملكية. يتعامل هيكل رأس المال مع كيفية تمويل الشركة لعملياتها ونموها العام من خلال مصادر مختلفة للتمويل، والتي قد تشمل الدين مثل السندات أو القروض.
قياس تكلفة الدين مفيد في فهم المعدل العام الذي تدفعه الشركة لاستخدام هذه الأنواع من تمويل الدين. يمكن أن يوفر هذا القياس أيضًا للمستثمرين فكرة عن مستوى المخاطرة للشركة مقارنة بالآخرين، لأن الشركات الأكثر خطورة عادة ما تكون لديها تكلفة دين أعلى.
عادةً ما تكون تكلفة الديون أقل من تكلفة حقوق الملكية.
صيغة وحساب تكلفة الدين
هناك عدة طرق مختلفة لحساب تكلفة الدين لشركة ما، وذلك يعتمد على المعلومات المتوفرة.
تكلفة الدين بعد الضرائب
إحدى الطرق لحساب تكلفة الدين هي باستخدام صيغة تكلفة الدين بعد الضريبة:
تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (ATCD) تساوي (معدل العائد الخالي من المخاطر (RFRR) زائد الفارق الائتماني (CS)) مضروبًا في (1 ناقص معدل الضريبة) حيث: تكلفة الدين بعد الضريبة (AT
معدل العائد الخالي من المخاطر هو المعدل النظري للعائد على استثمار بدون مخاطر، ويرتبط بشكل شائع بسندات الخزانة الأمريكية. الفرق في العائد بين سند الخزانة الأمريكي وأي أداة دين أخرى ذات نفس فترة الاستحقاق ولكن بجودة ائتمانية مختلفة يُعرف بفارق الائتمان.
هذه الصيغة مفيدة لأنها تأخذ في الاعتبار التقلبات في الاقتصاد، بالإضافة إلى استخدام الشركة المحدد للديون والتصنيف الائتماني. إذا كانت الشركة لديها ديون أكثر أو تصنيف ائتماني منخفض، فإن الفارق الائتماني الخاص بها سيكون أعلى.
على سبيل المثال، لنفترض أن معدل العائد الخالي من المخاطر هو 1.5% وفارق الائتمان للشركة هو 3%. وبالتالي فإن تكلفة الدين قبل الضريبة هي 4.5%. إذا كان معدل الضريبة 30%، فإن تكلفة الدين بعد الضريبة تكون 3.15%. يمكننا حساب ذلك بالطريقة التالية:
تكلفة الدين بعد الضريبة = تكلفة الدين قبل الضريبة × (1 - معدل الضريبة)
وبالتالي:
تكلفة الدين بعد الضريبة = 4.5% × (1 - 0.30) = 3.15%
[ (0.015 + 0.03) \times (1 - 0.3) ]
[ (0.015 + 0.03) \times (1 - 0.3) ]
[ (0.015 + 0.03) \times (1 - 0.3) ]
في هذه المعادلة، نقوم بجمع 0.015 و0.03، ثم نضرب الناتج في الفرق بين 1 و0.3.
تكلفة الدين قبل الضريبة
طريقة أخرى لحساب تكلفة الدين هي تحديد إجمالي مبلغ الفائدة المدفوعة على كل دين خلال السنة. يشمل معدل الفائدة الذي تدفعه الشركة على ديونها كلاً من معدل العائد الخالي من المخاطر والفارق الائتماني من الصيغة المذكورة أعلاه، لأن المقرضين سيأخذون كلاهما في الاعتبار عند تحديد معدل الفائدة في البداية.
بمجرد أن تحصل الشركة على إجمالي الفائدة المدفوعة خلال السنة، تقوم بقسمة هذا الرقم على إجمالي ديونها. هذا هو متوسط معدل الفائدة للشركة على جميع ديونها.
على سبيل المثال، لنفترض أن هناك شركة لديها قرض بقيمة 1 مليون دولار بمعدل فائدة 5% وقرض آخر بقيمة 200,000 دولار بمعدل فائدة 6%. متوسط معدل الفائدة وتكلفة الدين قبل الضريبة هو 5.17%. يتم حساب ذلك كما يلي:
(1 مليون دولار × 0.05) + (200,000 دولار × 0.06) 1,200,000 دولار
لحساب النسبة المئوية، نقوم بقسمة مجموع (1 مليون دولار مضروبًا في 0.05) و(200,000 دولار مضروبًا في 0.06) على 1,200,000 دولار.
معدل الضريبة للشركة هو 30%، مما يعني أن تكلفة الدين بعد الضريبة هي 3.62%. لحساب ذلك، نستخدم الصيغة التالية:
[ 0.0517 × ( 1 − 0.30 ) ]
0.0517 مضروبًا في (1 ناقص 0.30)
0.0517 مضروبًا في (1 ناقص 0.30)
تأثير الضرائب على تكلفة الديون
نظرًا لأن الفائدة المدفوعة على الديون غالبًا ما تُعامل بشكل مفضل من قبل قوانين الضرائب، فإن الخصومات الضريبية الناتجة عن الديون المستحقة يمكن أن تخفض التكلفة الفعلية للديون التي يدفعها المقترض.
تكلفة الدين بعد الضريبة هي الفائدة المدفوعة على الدين مطروحًا منها أي وفورات ضريبية ناتجة عن خصم مصاريف الفائدة. لحساب تكلفة الدين بعد الضريبة، يتم طرح معدل الضريبة الفعلي للشركة من واحد، ثم يُضرب الفرق في تكلفة الدين. لا يُستخدم معدل الضريبة الهامشي للشركة. بدلاً من ذلك، يتم جمع معدلات الضرائب الحكومية والفيدرالية للشركة لتحديد معدل الضريبة الفعلي.
على سبيل المثال، إذا كان الدين الوحيد للشركة هو السند الذي أصدرته بمعدل 5%، فإن تكلفة الدين قبل الضريبة هي 5%. إذا كان معدل الضريبة الفعلي هو 30%، فإن الفرق بين 100% و30% هو 70%، و70% من 5% هو 3.5%. تكلفة الدين بعد الضريبة هي 3.5%. المنطق وراء هذا الحساب يعتمد على التوفير الضريبي الذي تحصل عليه الشركة من اعتبار الفائدة كمصروف تجاري.
باستخدام المثال، تخيل أن الشركة أصدرت سندات بقيمة 100,000 دولار بمعدل 5% مع دفعات فائدة سنوية تبلغ 5,000 دولار. تدعي الشركة هذا المبلغ كمصروف، مما يقلل من دخل الشركة بمقدار 5,000 دولار. نظرًا لأن الشركة تدفع معدل ضريبة بنسبة 30%، فإنها توفر 1,500 دولار في الضرائب عن طريق خصم الفائدة. ونتيجة لذلك، تدفع الشركة فعليًا 3,500 دولار فقط على ديونها. وهذا يعادل معدل فائدة بنسبة 3.5% على ديونها.
كيفية تقليل تكلفة الدين
تقليص النفقات هو هدف رئيسي للشركات والأفراد. سواء كان الأمر يتعلق بفرد أو شركة، فإن الهدف عادة ما يكون نفسه: الحفاظ على انخفاض التكاليف وزيادة الإيرادات/الدخل. ومع ذلك، هناك طرق لتقليل تكلفة الديون. فيما يلي بعض الطرق لتحقيق ذلك:
- التفاوض على الأسعار: فكر في الوضع وحاول أن ترى إذا كان بإمكانك التفاوض للحصول على سعر أفضل. بعض المقرضين سيقدمون سعرًا معينًا في البداية. لكن ليس عليك قبول السعر الذي يعطونه لك. في الواقع، قد يكون العديد من المقرضين على استعداد للعمل معك لتقديم سعر أقل إذا كنت مستعدًا لبذل الجهد للتفاوض لأنهم يريدون كسب عملك.
- إعادة التمويل: فكر في إعادة التمويل إذا انخفضت معدلات الفائدة أو تغيرت حالتك وأصبحت في وضع يمكنك من الحصول على معدل أفضل. غالبًا ما يقوم الناس بذلك مع قروضهم العقارية عندما تنخفض معدلات الفائدة. يتيح لهم ذلك تقليل المدفوعات الشهرية للقرض العقاري.
- زيادة المدفوعات: إذا قمت بدفع أكثر من الدفعة الشهرية المطلوبة، فسوف تقلل من رصيد رأس المال الخاص بك، مما يمكن أن يقلل من مقدار الفائدة التي ستدفعها على مدى فترة الدين.
- تحسين درجات الائتمان: إن درجة الائتمان الخاصة بك هي التي تحدد المعدل الذي ستحصل عليه. إذا كانت لديك درجة منخفضة، ستدفع معدلًا أعلى. تحسين درجتك سيساعدك في الحصول على معدل أقل. يمكنك القيام بذلك عن طريق الحفاظ على دفعاتك أو سداد الديون الحالية. تأكد من مراجعة تقرير الائتمان الخاص بك بانتظام للتأكد من عدم وجود أخطاء.
مثال على تكلفة الدين
لقد عرضنا بعض الأمثلة على تكلفة الدين. ولكن دعونا نلقي نظرة على مثال أخير لنوضح كيف يعمل.
لنفترض أنك تدير مشروعًا صغيرًا ولديك وسيلتان من الديون تحت مظلة المؤسسة. الأولى هي قرض بقيمة 250,000 دولار من خلال مؤسسة مالية كبيرة. والثانية هي قرض بقيمة 150,000 دولار من خلال مستثمر خاص. القرض الأول لديه معدل فائدة بنسبة 5% والثاني لديه معدل بنسبة 4.5%.
أولاً، دعونا نحسب إجمالي مبلغ الفائدة الذي ستدفعه كل عام على كلا القرضين:
- القرض رقم 1: 250,000 دولار × 5% = 12,500 دولار
- القرض رقم 2: 150,000 دولار × 4.5% = 6,750 دولار
يمكننا جمع هاتين القيمتين معًا للحصول على إجمالي الفائدة السنوية، والتي تبلغ 19,250 دولارًا.
لحساب المعدل الفعّال قبل الضرائب، نقوم بقسمة هذا الرقم على إجمالي مبلغ الدين:
( \frac{19,250}{400,000} = 0.0481 )
( \frac{19,250}{400,000} = 0.0481 )
( \frac{19,250}{400,000} = 0.0481 )
لذلك، فإن المعدل الفعّال للديون قبل الضريبة هو 4.81%
لماذا يوجد تكلفة للدين؟
يطلب المقرضون من المقترضين سداد المبلغ الأساسي للدين، بالإضافة إلى الفائدة على ذلك المبلغ. معدل الفائدة، أو العائد، الذي يطلبه الدائنون هو تكلفة الدين—يُطلب لتعويض القيمة الزمنية للنقود (TVM)، والتضخم، والمخاطر المرتبطة بعدم سداد القرض. كما يتضمن تكاليف الفرصة البديلة المرتبطة باستخدام المال للقرض بدلاً من استخدامه في مكان آخر.
ما الذي يجعل تكلفة الدين تزداد؟
يمكن أن تزيد عدة عوامل من تكلفة الدين، وذلك اعتمادًا على مستوى المخاطر بالنسبة للمقرض. تشمل هذه العوامل فترة السداد الأطول، حيث أنه كلما طال أمد القرض، زادت تأثيرات القيمة الزمنية للنقود وتكاليف الفرصة البديلة. كلما كان المقترض أكثر خطورة، زادت تكلفة الدين نظرًا لوجود احتمال أكبر بأن يتخلف الدين عن السداد ولن يتمكن المقرض من استرداد المبلغ بالكامل أو جزئيًا. دعم القرض بضمان يقلل من تكلفة الدين، بينما الديون غير المضمونة ستتحمل تكاليف أعلى.
كيف يختلف تكلفة الدين عن تكلفة حقوق الملكية؟
يوفر رأس المال من الديون والأسهم للشركات الأموال التي تحتاجها للحفاظ على عملياتها اليومية. يميل رأس المال من الأسهم إلى أن يكون أكثر تكلفة للشركات ولا يتمتع بمعاملة ضريبية مفضلة. ومع ذلك، فإن الإفراط في تمويل الديون يمكن أن يؤدي إلى مشاكل في الجدارة الائتمانية وزيادة خطر التخلف عن السداد أو الإفلاس. نتيجة لذلك، تسعى الشركات إلى تحسين متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) عبر الديون والأسهم.
ما هو تكلفة الوكالة للديون؟
تكلفة الوكالة للديون هي النزاع الذي ينشأ بين المساهمين وحملة الديون في شركة عامة عندما يفرض حملة الديون قيودًا على استخدام رأس مال الشركة إذا كانوا يعتقدون أن الإدارة ستتخذ إجراءات تفضل المساهمين في الأسهم بدلاً من حملة الديون. ونتيجة لذلك، سيضع حملة الديون تعهدات على استخدام رأس المال، مثل الالتزام بمعايير مالية معينة، والتي إذا تم كسرها، تسمح لحملة الديون باسترداد رأس مالهم.
الخلاصة
الدين أمر لا مفر منه بالنسبة لمعظم الأفراد والشركات. يمكن أن يساعدنا في القيام بمشتريات كبيرة أو تمويل نمونا. ولكن من المهم أن نفهم كيف يعمل. فأنت لا تدفع فقط الرصيد الأساسي، بل أنت أيضًا مسؤول عن الفائدة. يُشار إلى هذا بتكلفة الدين. يمكنك حساب تكلفة الدين عن طريق ضرب قيمة القرض في معدل الفائدة السنوي. حدد معدل الفائدة الفعّال الخاص بك عن طريق جمع كل تلك الفوائد مع إجمالي مبلغ الدين الذي تدين به.