ما هو الانحراف السلبي؟
الانحراف السلبي هو مقياس للمخاطر السلبية الذي يركز على العوائد التي تقع تحت عتبة الحد الأدنى أو العائد المقبول الأدنى (MAR). يُستخدم في حساب نسبة Sortino، وهي مقياس للعائد المعدل بالمخاطر. نسبة Sortino تشبه نسبة Sharpe، إلا أنها تستبدل الانحراف المعياري بالانحراف السلبي.
النقاط الرئيسية
- الانحراف السلبي هو مقياس للمخاطر السلبية يركز على العوائد التي تقع تحت الحد الأدنى أو العائد الأدنى المقبول (MAR).
- الانحراف السلبي يمنحك فكرة أفضل عن مقدار الخسارة التي يمكن أن يتعرض لها الاستثمار مقارنة بالاعتماد على الانحراف المعياري وحده.
- الانحراف السلبي لا ينقل أي معلومات عن الإمكانات الإيجابية، لذا فإنه يقدم صورة غير كاملة.
فهم الانحراف السلبي
الانحراف المعياري، وهو أكثر مقاييس المخاطر الاستثمارية استخدامًا، لديه بعض القيود. على سبيل المثال، يعامل جميع الانحرافات عن المتوسط - سواء كانت إيجابية أو سلبية - على أنها متساوية. ومع ذلك، فإن المستثمرين عادة ما ينزعجون فقط من المفاجآت السلبية. يحل الانحراف السلبي هذه المشكلة من خلال التركيز فقط على المخاطر السلبية. ومع ذلك، فإن الانحراف السلبي ليس الطريقة الوحيدة للنظر في الخسائر. الحد الأقصى للتراجع (MDD) هو طريقة أخرى لقياس المخاطر السلبية.
ميزة إضافية لانحراف الجانب السلبي مقارنة بالانحراف المعياري هي أن انحراف الجانب السلبي يمكن تخصيصه أيضًا للأهداف المحددة. يمكن أن يتغير ليتناسب مع ملفات المخاطر للمستثمرين المختلفين بمستويات مختلفة من العائد الأدنى المقبول.
تُمكّن نسبتا Sortino وSharpe المستثمرين من مقارنة الاستثمارات ذات مستويات التقلب المختلفة، أو في حالة نسبة Sortino، المخاطر السلبية. كلا النسبتين تنظران إلى العائد الزائد، وهو مقدار العائد الذي يتجاوز معدل العائد الخالي من المخاطر. غالبًا ما تمثل الأوراق المالية قصيرة الأجل للخزانة معدل العائد الخالي من المخاطر.
افترض أن هناك استثمارين لهما نفس العائد المتوقع، لنقل 10%. ومع ذلك، فإن أحدهما لديه انحراف سلبي بنسبة 9%، والآخر لديه انحراف سلبي بنسبة 5%. أيهما هو الاستثمار الأفضل؟ يقول معدل Sortino أن الثاني هو الأفضل، وهو يحدد الفرق بشكل كمي.
حساب الانحراف السلبي
الخطوة الأولى في حساب الانحراف السلبي هي اختيار الحد الأدنى المقبول للعائد (MAR). تشمل الخيارات الشائعة الصفر ومعدل سندات الخزانة الخالية من المخاطر للسنة. سنستخدم واحدًا هنا للتبسيط.
ثانيًا، نقوم بطرح معدل العائد الأدنى (MAR) من كل من العوائد.
مدخلات بيانات الانحراف السلبي
سنة
عودة
العائد الشهري - MAR (1)
2011
-2%
-3%
2012
١٦٪
١٥٪
2013
٣١٪
٣٠٪
2014
١٧٪
١٦٪
2015
-11%
-12%
2016
٢١٪
٢٠٪
2017
٢٦٪
٢٥٪
2018
-3%
-4%
2019
٣٨٪
٣٧٪
الخطوة الثالثة هي فصل جميع الأرقام السالبة، في هذه الحالة، -3، -12، و-4. ثم نقوم بتربيع الأرقام السالبة للحصول على 9، 144، و16. الخطوة التالية هي جمع المربعات، مما يعطينا 169 في هذه الحالة. بعد ذلك، نقسمه على عدد الملاحظات، وهو 9 في مثالنا، لنحصل على حوالي 18.78. وأخيرًا، نأخذ الجذر التربيعي لذلك الرقم للحصول على الانحراف السلبي، والذي يبلغ حوالي 4.33% في هذه الحالة.
ماذا يمكن أن يخبرك الانحراف السلبي؟
الانحراف السلبي يمنحك فكرة أفضل عن مقدار ما يمكن أن يخسره الاستثمار مقارنة بالاعتماد على الانحراف المعياري وحده. يقيس الانحراف المعياري التقلب في الاتجاهين الصاعد والهابط، مما يقدم صورة محدودة. من المحتمل أن يكون للاستثمارين اللذين لهما نفس الانحرافات المعيارية انحرافات سلبية مختلفة.
يمكن أن يخبرك الانحراف السلبي أيضًا متى يكون الاستثمار "المحفوف بالمخاطر" ذو الانحراف المعياري العالي أكثر أمانًا مما يبدو. فكر في استثمار يدفع 40% نصف الوقت وما زال يدفع 20% في السنوات الأقل نجاحًا. سيكون لهذا الاستثمار انحراف معياري أعلى بكثير من استثمار يدفع ببساطة 5% كل عام. ومع ذلك، قلة من الناس سيقولون إن الحصول على 5% كل عام كان حقًا أكثر أمانًا. كلا هذين الاستثمارين سيكون لهما انحراف سلبي يساوي صفرًا باستخدام 5% كعائد مقبول أدنى (MAR). وهذا يخبرنا بأن كلاهما استثمارات آمنة تمامًا.
قيود الانحراف السلبي
لا يوفر الانحراف السلبي أي معلومات عن الإمكانات الإيجابية، لذا فإنه يقدم صورة غير كاملة. في المثال السابق، تعلمنا أن استثمارًا بفرصة 50% للحصول على 40% وفرصة 50% للحصول على 20% لديه نفس الانحراف السلبي مثل الحصول على 5% بشكل مؤكد إذا استخدمنا 5% كعائد مقبول أدنى (MAR). ومع ذلك، فإن الاستثمار الأول لديه إمكانات إيجابية أعلى بكثير. في الواقع، من المؤكد أنه سيتفوق، والسؤال الوحيد هو بمقدار كم.