السداد المبكر: ما هو وكيف يعمل

ما هو السداد المبكر؟

السداد المبكر هو تسديد معجل لرأس مال السندات للمستثمرين الذين يحملون منتجات الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS). يُعرف السداد المبكر أيضًا باسم الاستدعاء المبكر أو حدث الدفع.

كيف تعمل السداد المبكر

التسديد المبكر يقلل من الفترة الزمنية التي سيستغرقها المستثمر لاسترداد رأس المال من شراء الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS). عادةً، عندما يشتري المستثمر سندًا، يتلقى دفعات فائدة مجدولة بانتظام على مدى فترة محددة، أو حتى استحقاق السند. عند نقطة استحقاق السند، يسترد المستثمر القيمة الكاملة لرأس المال المدفوع للسند وتتوقف دفعات الفائدة.

الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) هي أوراق مالية مالية يتم ضمانها بواسطة مجموعة من الأصول الأساسية مثل القروض، عقود الإيجار، ديون بطاقات الائتمان وغيرها من المستحقات. على سبيل المثال، قد يقوم البنك بتجميع قروض السيارات التي يجمع عليها فوائد وبيعها لتمويل قروض سيارات مستقبلية. عادةً ما تكون الأصول مثل هذه غير سائلة وقد يكون من الصعب بيعها بمفردها. ومع ذلك، فإن عملية التوريق تجعلها قابلة للتسويق للمستثمرين حيث يمكن لتجميع هذه الأصول أن يوزع المخاطر على محفظة كبيرة.

سيعني السداد المبكر حدوث أزمة سيولة لمصدر السندات، حيث تجف مصادر التمويل. يتم عادةً تفعيل هذا الحدث إذا كان هناك زيادة مفاجئة في حالات التأخر في السداد في القروض الأساسية. تشمل المحفزات الأخرى للسداد المبكر للأوراق المالية المدعومة بالأصول:

• راعي السند، مثل البنك أو مقدم الخدمة، يعلن إفلاسه.

• المدفوعات غير الكافية من المقترضين الأساسيين
• ارتفاع معدل التخلف عن السداد إلى مستوى غير مقبول

عندما يحدث السداد المبكر، لا يمكن عكسه أو إلغاؤه، وتذهب جميع مدفوعات أصل السندات والفوائد إلى المستثمرين بغض النظر عن تاريخ استحقاق السند المتوقع.

كيف يؤثر السداد المبكر على المستثمرين؟

وكالات التصنيف عادةً ما تتطلب من الأوراق المالية المدعومة بالأصول تضمين لغة في عقودها تتعلق بالسداد المبكر للحصول على تصنيف ائتماني. هذه اللغة ضرورية لأن الدفع الناتج عن حدث السداد المبكر يساعد في حماية المستثمرين من التعرض المطول للذمم المدينة ذات الأداء الائتماني المتدهور. يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بأن السداد المبكر يساعد في التخفيف من المخاطر المرتبطة بالاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالأصول، لكنه لا يلغيها. لا يزال هناك خطر أن المستثمرين لن يحصلوا على كل الفوائد الموعودة من الورقة المالية إذا تم تفعيل حدث السداد المبكر.

التدفق النقدي للأوراق المالية المدعومة بالأصول ليس دائمًا موثوقًا. لهذا السبب، لا تُباع مع تاريخ استحقاق مضمون، بل مع متوسط استحقاق. يمكن أن تساعد السداد المبكر في حماية المستثمرين إذا تم تقصير فترة استحقاق السند.