ما هو مفهوم Ex-Ante؟
يشير مصطلح "Ex-ante" إلى الأحداث المستقبلية التي تعتمد على التوقعات أو التنبؤات بدلاً من النتائج الملموسة. يُترجم من اللاتينية ليعني "قبل الحدث". يمكن استخدام "Ex-ante" لوصف العوائد المحتملة لأداة مالية معينة أو شركة.
يتم إجراء الكثير من التحليل في الأسواق بشكل استباقي، حيث يركز على تأثيرات التدفقات النقدية طويلة الأجل، والأرباح، والإيرادات. وبينما يركز هذا النوع من التحليل الاستباقي على أساسيات الشركة، فإنه غالبًا ما يتعلق بأسعار الأصول.
النقاط الرئيسية
- التحليل الاستباقي هو شكل من أشكال التحليل المالي الذي يستخدم التنبؤات أو التوقعات للأحداث المستقبلية.
- مصطلح "Ex-ante"، وهو مصطلح لاتيني يعني "قبل الحدث"، يأخذ الأداء التاريخي في الاعتبار.
- يُعتبر التحليل الاستباقي (Ex-ante) عكس التحليل البعدي (Ex-post)، وهو نوع من التحليل الذي يتم بعد الحدث ويستخدم النتائج الفعلية.
التنبؤات
في مجال التمويل، أي توقع أو تنبؤ قبل حدوث حدث معين وقبل أن يصبح المشاركون في السوق على دراية بالحقائق ذات الصلة يُعتبر استباقيًا (ex-ante). يُعتبر البحث أو التحليل الذي يجريه المحترفون الماليون عادةً استباقيًا (ex-ante).
المعلومات التي يقدمونها في تقاريرهم ليست مبنية على نتائج فعلية لأن الحدث لم يحدث بعد. التوقعات غالبًا ما تستند إلى الأداء التاريخي للشركة أو الأوراق المالية وقد تشمل:
النتائج في التحليل الاستباقي غير معروفة بشكل مؤكد، ولكن إجراء التنبؤ يضع توقعًا يعمل كأساس للمقارنة مقابل النتائج الفعلية المبلغ عنها.
أنواع التحليل الاستباقي (Ex-Ante Analysis)
غالبًا ما يستخدم المستثمرون تحليل الأرباح المتوقعة للسهم الواحد (EPS) بشكل جماعي. تساعد التقديرات التوافقية في وضع خط أساس لأرباح الشركات. كما يمكن قياس أي من المحللين ضمن المجموعة التي تغطي سهمًا معينًا يميلون إلى أن يكونوا الأكثر توقعًا عندما تكون توقعاتهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من توقعات زملائهم.
قد يقدم المحللون أيضًا توقعات مسبقة عندما يكون من المتوقع على نطاق واسع حدوث اندماج، ولكن قبل حدوثه. تأخذ مثل هذه التحليلات في الاعتبار التوفير المحتمل في التكاليف المرتبط بتقليص الأنشطة الزائدة عن الحاجة، بالإضافة إلى احتمالية تحقيق التآزر في الإيرادات الناتج عن البيع المتقاطع. هناك قدر كبير من عدم اليقين المرتبط بالأداء الأساسي للشركة بعد الاندماج. الاندماج هو الحدث الأولي، لكن التحليل المسبق يقدم توقعات تتعلق بالحدث الرئيسي القادم، مثل المرة الأولى التي تقدم فيها الشركة المدمجة تقارير الأرباح.
غالبًا ما يكون من المستحيل أخذ جميع المتغيرات في الاعتبار لكل شكل من أشكال التحليل الاستباقي. في بعض الأحيان يتصرف السوق بشكل غير متوقع. لهذا السبب، فإن الأهداف السعرية التي تأخذ في الاعتبار العديد من المتغيرات الأساسية قد تخطئ الهدف أحيانًا بسبب الصدمات الخارجية للسوق التي تؤثر على جميع الأسهم تقريبًا.
بعد التنفيذ (Ex-Post)
مصطلح "Ex-post" هو عكس "Ex-ante". وهو مصطلح لاتيني يعني "بعد الحدث" ويقارن بين التوقعات والنتائج الفعلية بعد مرور الحدث الذي تم تحليله مسبقًا باستخدام "Ex-ante". النظر إلى التوقعات السابقة ex-post يساعد في تحسينها في المستقبل.
يمكن للمحللين والمستثمرين استخدام العوائد التاريخية للتنبؤ بأداء الاستثمارات والشركات. وبذلك، يمكن تحديد أي مخاطر قد يواجهها المستثمر أو أي فرد آخر في المستقبل باستخدام القياسات الإحصائية المستندة إلى العوائد طويلة الأجل للاستثمار.
يمكن للمستثمرين والمستشارين والمحللين استخدام التحليلات اللاحقة لحساب أكبر نطاق ممكن للخسائر. هذا لا يشمل تقلبات السوق المستقبلية، أو الشذوذات، أو الأحداث غير المتوقعة الأخرى التي قد تحدث.
المزايا والعيوب
تستخدم التحليلات الاستباقية الأداء السابق وتسمح للمستثمرين والشركات بالاستعداد بشكل أفضل لكل نتيجة محتملة للاستثمار، سواء كانت إيجابية أو سلبية. استخدام البيانات التاريخية يجعل المستثمرين والمحللين والشركات أكثر استعدادًا لاتخاذ قرارات استثمارية مهمة.
ومع ذلك، فإن هذا النوع من التحليل هو مجرد توقع وليس مبنيًا على نتائج فعلية. وبالتالي، فإنه لا يقدم أي تحديدات ملموسة، ولا يأخذ في الاعتبار الأحداث غير المتوقعة، مثل تقلبات السوق، أو مشاعر المستثمرين، أو الأخبار المفاجئة الأخرى في الصناعة.
الإيجابيات
- يمكن للمستثمرين والشركات أن يجهزوا أنفسهم لكل نتيجة محتملة.
- يعتمد على الأداء السابق كأساس له.
- يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل وأكثر استنارة.
السلبيات
ليس دقيقًا لأنه يعتمد على التوقعات بدلاً من النتائج الفعلية.
لا يأخذ في الاعتبار الأحداث أو الأخبار غير المتوقعة
مثال
افترض أن شركة ABC من المتوقع أن تعلن عن أرباحها في تاريخ معين. سيستخدم المحللون في شركة أبحاث البيانات الاقتصادية والمالية من ظروف التشغيل السابقة والحالية للتنبؤ بأرباح السهم (EPS). قد يقومون بتحليل المناخ الاقتصادي العام وما إذا كانت تكاليف تشغيل أعمال الشركة قد تتأثر به. كما قد يستخدمون القرارات التجارية السابقة وبيانات الأرباح لافتراض أرقام مبيعات الشركة.
ما هو معدل الفائدة المتوقع (Ex-Ante)؟
يشير مصطلح معدل الفائدة المتوقع (ex-ante interest rate) إلى معدل الفائدة الحقيقي الذي يتم حسابه قبل الكشف عن المعدل الفعلي. معدل الفائدة المتوقع هو ما ينشره المقرضون ومصدرو السندات للقروض والسندات. أحد العوامل الرئيسية المتعلقة بمعدل الفائدة المتوقع هو أنه لا يتم تعديله للتضخم.
كيف يستخدم المحللون مفهوم "Ex-Ante" في تقييمات الاندماج؟
يقوم الخبراء بتحليل ومقارنة مصادر الإيرادات لكل من الكيانين لتحديد مدى توافقها مع بعضها البعض. كما يمكنهم استخدام التنبؤات لتحديد ما إذا كان الدمج سيؤدي إلى توفيرات في حال تم تشكيل شركة جديدة من خلال إجراء تحليل التكلفة والفائدة.
ما هو الاستثمار المتوقع (Ex-Ante)؟
يشير الاستثمار المتوقع عادةً إلى الاستثمار المخطط له من قبل الشركة خلال فترة معينة والنفقات الاستثمارية التي يُقصد بها. أما الاستثمار الفعلي فيشير إلى الاستثمار الفعلي الذي تم خلال تلك الفترة.
الخلاصة
هناك العديد من الطرق المختلفة التي يمكن للمستثمرين والشركات استخدامها لاتخاذ قرارات مهمة بشأن استثماراتهم. واحدة من أكثر الطرق شيوعًا للقيام بذلك هي إجراء أو مراجعة التحليل الاستباقي. يتم إجراء هذا النوع من الأبحاث باستخدام التنبؤ من خلال أخذ العوائد والأداء التاريخي في الاعتبار. هذا شائع في تقارير الأرباح وغيرها من الأحداث الكبرى مثل الاندماجات.