ما هو نظام آلية سعر الصرف (ERM)؟
آلية سعر الصرف (ERM) هي مجموعة من الإجراءات المستخدمة لإدارة سعر صرف عملة بلد ما بالنسبة للعملات الأخرى. وهي جزء من السياسة النقدية للاقتصاد وتستخدم من قبل البنوك المركزية.
يمكن استخدام مثل هذا الآلية إذا كانت الدولة تستخدم إما سعر صرف ثابت مرتبط بـ ربط العملة، أو سعر صرف عائم مقيد (المعروف باسم ربط قابل للتعديل أو ربط زاحف).
النقاط الرئيسية
- آلية سعر الصرف (ERM) هي وسيلة يمكن للحكومات من خلالها التأثير على السعر النسبي لعملتها الوطنية في أسواق الفوركس.
- يسمح نظام إدارة المخاطر (ERM) للبنك المركزي بتعديل تثبيت العملة من أجل تطبيع التجارة و/أو التأثير على التضخم.
- بشكل أوسع، يُستخدم نظام إدارة المخاطر المؤسسية (ERM) للحفاظ على استقرار أسعار الصرف وتقليل تقلبات أسعار العملات في السوق.
فهم آلية سعر الصرف
السياسة النقدية هي عملية صياغة وإعلان وتنفيذ خطة الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي أو مجلس العملة أو أي سلطة نقدية مختصة أخرى في بلد ما تتحكم في كمية المال في الاقتصاد والقنوات التي يتم من خلالها توفير المال الجديد. تحت نظام مجلس العملة، يتم منح إدارة سعر الصرف وعرض النقود إلى سلطة نقدية تتخذ قرارات بشأن تقييم عملة الدولة. غالبًا ما تكون لهذه السلطة النقدية تعليمات مباشرة لدعم جميع وحدات العملة المحلية المتداولة بالعملة الأجنبية.
آلية سعر الصرف ليست مفهومًا جديدًا. تاريخيًا، بدأت معظم العملات الجديدة كآلية سعر صرف ثابت تتبع الذهب أو سلعة متداولة على نطاق واسع. وهي تستند بشكل فضفاض إلى هوامش سعر الصرف الثابتة، حيث تتقلب أسعار الصرف ضمن هوامش معينة.
يسمح نطاق الحدود العليا والسفلى للعملة بتجربة بعض التغيرات دون التضحية بالسيولة أو جذب مخاطر اقتصادية إضافية. يُشار إلى مفهوم آليات سعر صرف العملة أيضًا كنظام عملة شبه مربوط.
مثال من العالم الحقيقي: آلية سعر الصرف الأوروبية
حدث أبرز آلية لسعر الصرف في أوروبا خلال أواخر السبعينيات. قدمت الجماعة الاقتصادية الأوروبية آلية سعر الصرف (ERM) في عام 1979، كجزء من النظام النقدي الأوروبي (EMS)، بهدف تقليل تقلبات أسعار الصرف وتحقيق الاستقرار قبل أن تنتقل الدول الأعضاء إلى عملة موحدة. تم تصميمها لتطبيع أسعار الصرف بين الدول قبل دمجها لتجنب أي مشاكل في اكتشاف الأسعار.
في 16 سبتمبر 1992، وهو اليوم المعروف باسم الأربعاء الأسود، أدى انهيار الجنيه الإسترليني إلى إجبار بريطانيا على الانسحاب من آلية سعر الصرف الأوروبية (ERM).
وصلت آليات سعر الصرف إلى ذروتها في عام 1992 عندما انسحبت بريطانيا، وهي عضو في آلية سعر الصرف الأوروبية (ERM)، من المعاهدة. دخلت الحكومة البريطانية في البداية الاتفاقية لمنع الجنيه البريطاني والعملات الأعضاء الأخرى من الانحراف بأكثر من 6%.
مثال من العالم الحقيقي: سوروس والأربعاء الأسود
في الأشهر التي سبقت حدث عام 1992، قام المستثمر الأسطوري جورج سوروس ببناء مركز قصير ضخم في الجنيه الإسترليني، والذي أصبح مربحًا إذا انخفضت العملة إلى ما دون النطاق الأدنى من آلية سعر الصرف (ERM). أدرك سوروس أن بريطانيا دخلت الاتفاقية في ظل ظروف غير مواتية، حيث كان السعر مرتفعًا جدًا وكانت الظروف الاقتصادية هشة. في سبتمبر 1992، المعروف الآن باسم الأربعاء الأسود، قام سوروس ببيع جزء كبير من مركزه القصير مما أثار استياء بنك إنجلترا، الذي كافح بشدة لدعم الجنيه الإسترليني.
انتهى العمل بآلية سعر الصرف الأوروبية بحلول نهاية العقد، ولكن ليس قبل أن يتم تثبيت خليفة لها. تم تشكيل آلية سعر الصرف الثانية (ERM II) في يناير 1999 لضمان أن تقلبات أسعار الصرف بين اليورو والعملات الأخرى في الاتحاد الأوروبي لا تعطل الاستقرار الاقتصادي في السوق الموحدة. كما ساعدت الدول غير المنضمة لمنطقة اليورو في التحضير لدخول منطقة اليورو.
توافق معظم الدول غير التابعة لمنطقة اليورو على الحفاظ على أسعار الصرف ضمن نطاق 15%، سواء صعودًا أو هبوطًا، مقابل السعر المركزي. عند الضرورة، يمكن للبنك المركزي الأوروبي (ECB) والدول غير الأعضاء الأخرى التدخل للحفاظ على الأسعار ضمن هذا النطاق. بعض الأعضاء الحاليين والسابقين في آلية سعر الصرف الأوروبية الثانية (ERM II) تشمل اليونان، والدنمارك، وليتوانيا.