ما هو مجلس العملة؟
مجلس العملة هو شكل متطرف من نظام سعر الصرف المرتبط. يتم سحب إدارة سعر الصرف والمعروض النقدي من البنك المركزي للدولة، إذا كان لديها واحد. بالإضافة إلى سعر الصرف الثابت، يُطلب من مجلس العملة عادةً الحفاظ على احتياطيات من العملة الأجنبية الأساسية.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر مجلس العملة شكلاً متطرفًا من نظام سعر الصرف الثابت.
- غالبًا ما تكون لهذه السلطة النقدية تعليمات مباشرة لدعم جميع وحدات العملة المحلية المتداولة بالعملة الأجنبية.
- توفر مجالس العملة أسعار صرف مستقرة، مما يعزز التجارة والاستثمار.
- في حالة الأزمة، يمكن لمجلس العملة أن يتسبب في أضرار كبيرة من خلال تقييد السياسة النقدية.
كيف يعمل مجلس العملة
تحت نظام مجلس العملة، يتم إدارة سعر الصرف والمعروض النقدي من قبل سلطة نقدية تتخذ قرارات بشأن تقييم عملة الدولة. غالبًا ما تكون لهذه السلطة النقدية تعليمات مباشرة لدعم جميع وحدات العملة المحلية المتداولة بعملة أجنبية. عندما تكون جميع العملة المحلية مدعومة بعملة أجنبية، يُطلق على ذلك متطلب الاحتياطي بنسبة 100%. مع متطلب الاحتياطي بنسبة 100%، يعمل مجلس العملة بشكل مشابه لنسخة قوية من معيار الذهب.
يسمح مجلس العملة بتبادل غير محدود للعملة المحلية مقابل العملة الأجنبية. يمكن للبنك المركزي التقليدي طباعة النقود حسب الرغبة، ولكن يجب على مجلس العملة دعم الوحدات الإضافية من العملة بالعملة الأجنبية. يكسب مجلس العملة فوائد من الاحتياطيات الأجنبية، لذا فإن معدلات الفائدة المحلية عادة ما تحاكي المعدلات السائدة في العملة الأجنبية.
مجالس العملة مقابل البنوك المركزية
مثل معظم الاقتصادات الكبرى في العالم، لا تمتلك الولايات المتحدة مجلس عملة. في الولايات المتحدة، يُعتبر الاحتياطي الفيدرالي بنكًا مركزيًا حقيقيًا، حيث يعمل كـ مقرض الملاذ الأخير. يُسمح لسعر الصرف بالتعويم ويتم تحديده بواسطة قوى السوق، بالإضافة إلى السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي.
على النقيض من ذلك، فإن مجالس العملة لديها قدرة محدودة إلى حد ما. فهي في الغالب تحتفظ بالنسبة المطلوبة من العملة المرتبطة التي تم تحديدها مسبقًا. كما تقوم بتبادل العملة المحلية بالعملة المرتبطة (أو العملة المرجعية)، والتي تكون عادةً الدولار الأمريكي أو اليورو.
يمتلك مجلس العملة قدرة أقل على الإضرار أو المساعدة في الاقتصاد مقارنة بالبنك المركزي.
### مزايا مجلس العملة
غالبًا ما تُشاد أنظمة مجلس العملة لاستقرارها النسبي وطبيعتها القائمة على القواعد. تقدم مجالس العملة أسعار صرف مستقرة، مما يعزز التجارة والاستثمار. يفرض انضباطها قيودًا على تصرفات الحكومة. لا يمكن للحكومات المسرفة أو غير المسؤولة ببساطة طباعة النقود لسداد العجز. تُعرف مجالس العملة بقدرتها على إبقاء التضخم تحت السيطرة.
عيوب مجلس العملة
تواجه مجالس العملة أيضًا بعض العيوب. في أنظمة سعر الصرف الثابت، لا تسمح مجالس العملة للحكومة بتحديد أسعار الفائدة الخاصة بها. وهذا يعني أن الظروف الاقتصادية في بلد أجنبي عادة ما تحدد أسعار الفائدة. من خلال ربط العملة المحلية بعملة أجنبية، يقوم مجلس العملة باستيراد جزء كبير من السياسة النقدية لذلك البلد الأجنبي.
عندما تكون دولتان في نقاط مختلفة في الدورة الاقتصادية، يمكن أن يخلق مجلس العملة مشاكل خطيرة. على سبيل المثال، افترض أن البنك المركزي يرفع معدلات الفائدة لكبح التضخم خلال فترة توسع في الدولة الأجنبية. يقوم مجلس العملة بنقل تلك الزيادة في المعدلات إلى الاقتصاد المحلي، بغض النظر عن الظروف المحلية. إذا كانت الدولة التي لديها مجلس عملة تعاني بالفعل من ركود، فقد تجعل الزيادة في المعدلات الوضع أسوأ.
في أوقات الأزمات، يمكن لمجلس العملة أن يتسبب في أضرار أكبر. إذا قام المستثمرون ببيع عملتهم المحلية بسرعة وفي نفس الوقت، يمكن أن ترتفع معدلات الفائدة بسرعة. وهذا يهدد قدرة البنوك على الحفاظ على الاحتياطيات المطلوبة قانونيًا ومستويات السيولة المناسبة.
يمكن أن تتفاقم أزمة مصرفية من هذا النوع بسرعة لأن مجالس العملة لا يمكنها العمل كمقرض الملاذ الأخير. في حالة حدوث ذعر مصرفي، لا يمكن لمجلس العملة إقراض الأموال للبنوك بطريقة فعالة.
مثال واقعي لمجلس العملة
تمتلك هونغ كونغ مجلس عملة يحافظ على سعر صرف ثابت بين الدولار الأمريكي والدولار الهونغ كونغي. يتطلب مجلس العملة في هونغ كونغ احتياطيًا بنسبة 100%، لذا فإن جميع الدولارات الهونغ كونغية مدعومة بالكامل بالدولار الأمريكي. بينما ساهم مجلس العملة في تجارة هونغ كونغ مع الولايات المتحدة، إلا أنه زاد من تأثير الأزمة المالية الآسيوية لعام 1997.