ما هو الربط القابل للتعديل؟
نظام الربط القابل للتعديل هو سياسة سعر صرف يتم فيها ربط أو تثبيت عملة معينة بعملة رئيسية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو، ولكن يمكن تعديلها لتتناسب مع تغيرات ظروف السوق أو الاتجاهات الاقتصادية الكلية. كمثال على العملة المدارة أو "التعويم القذر"، فإن هذه التعديلات الدورية تهدف عادة إلى تحسين الموقف التنافسي للبلد في سوق التصدير وعلى الساحة المالية العالمية.
نظام ربط الزحف هو نظام لتعديلات سعر الصرف حيث يُسمح للعملة ذات سعر الصرف الثابت بالتذبذب ضمن نطاق ضيق من الأسعار.
النقاط الرئيسية
- يصف نظام الربط القابل للتعديل نظامًا نقديًا حيث تسمح الدولة لقيمة عملتها بالتعويم في السوق، ولكن فقط ضمن نطاق ضيق قبل أن يتدخل البنك المركزي لاستعادة الربط.
- عادةً ما يُسمح للعملة بالتذبذب ضمن نطاق ضيق قبل إعادة تثبيت الربط؛ ومع ذلك، يمكن مراجعة وتعديل الربط نفسه وفقًا للظروف الاقتصادية والاتجاهات الكلية.
- نظام الربط القابل للتعديل هو نظام هجين يسعى للاستفادة من مزايا كل من الربط الثابت والعملة العائمة بحرية.
فهم نظام الربط القابل للتعديل
يمكن أن يطفو نظام الربط القابل للتعديل في السوق وفقًا للظروف الاقتصادية، ولكنه عادةً ما يتمتع بدرجة مرونة تبلغ 2% فقط مقابل مستوى أساسي محدد أو ربط. إذا تحرك سعر الصرف بأكثر من المستوى المتفق عليه، يتدخل البنك المركزي للحفاظ على سعر الصرف المستهدف عند مستوى الربط. مع مرور الوقت، يمكن إعادة تقييم الربط نفسه وتغييره ليعكس الظروف والاتجاهات المتغيرة. قدرة الدول على إعادة تقييم ربطها لإعادة تأكيد قدرتها التنافسية هي جوهر نظام الربط القابل للتعديل.
نظام الربط القابل للتعديل ينبع من مؤتمر الأمم المتحدة النقدي والمالي الذي عقد في بريتون وودز، نيو هامبشاير، في عام 1944. بموجب اتفاقية بريتون وودز، كانت العملات مربوطة بسعر الذهب، وكان يُنظر إلى الدولار الأمريكي كعملة احتياطية مرتبطة بسعر الذهب. بعد بريتون وودز، قامت معظم الدول الأوروبية الغربية بربط عملاتها بالدولار الأمريكي حتى عام 1971. تم حل الاتفاقية بين عامي 1968 و1973 بعد حدوث تقييم زائد للدولار الأمريكي مما أدى إلى مخاوف بشأن أسعار الصرف والربط بسعر الذهب. دعا الرئيس ريتشارد نيكسون إلى تعليق مؤقت لـ قابلية تحويل الدولار. ثم أصبحت الدول حرة في اختيار أي اتفاقية صرف، باستثناء سعر الذهب.
مثال على نظام الربط القابل للتعديل
مثال على ما يعتبر ربط عملة قابل للتعديل ومفيد للطرفين هو ارتباط اليوان الصيني بالدولار الأمريكي. كان اليوان الصيني (CNY) في السابق مرتبطًا بشكل صارم، ولكنه الآن يُسمح له بالتذبذب في نطاق ضيق بين 0.3% و0.5% قبل التدخل.
كمُصدّر، تستفيد الصين من عملة ضعيفة نسبيًا، مما يجعل صادراتها أقل تكلفة نسبيًا مقارنةً بـالصادرات من الدول المنافسة. تربط الصين اليوان بالدولار لأن الولايات المتحدة هي أكبر شريك استيراد للصين. كما أن سعر الصرف المستقر في الصين واليوان الضعيف يفيدان بعض الأعمال التجارية في الولايات المتحدة. على سبيل المثال، تتيح الاستقرار للشركات الانخراط في التخطيط طويل الأجل مثل تطوير النماذج الأولية والاستثمار في تصنيع واستيراد السلع مع الفهم بأن التكاليف لن تتأثر بتقلبات العملة.
إحدى عيوب العملة المرتبطة هي أن سعر صرفها غالبًا ما يُحافظ عليه بشكل مصطنع منخفض، مما يخلق بيئة تجارية غير تنافسية مقارنةً بـسعر الصرف العائم. العديد من المصنعين المحليين في الولايات المتحدة يجادلون بأن هذا هو الحال مع ربط اليوان. يعتبر المصنعون أن تلك السلع ذات الأسعار المنخفضة، والتي هي جزئيًا نتيجة لسعر صرف مصطنع، تأتي على حساب الوظائف في الولايات المتحدة.
قامت الصين بفصل ارتباطها بالدولار لفترة وجيزة في عام 2005 ومرة أخرى في ديسمبر 2015، حيث انتقلت إلى سلة من 13 عملة، لكنها عادت بشكل غير معلن في كلا الحالتين.