ما هو الخلل المالي؟
عدم التوازن المالي هو مقياس لاستدامة المالية العامة. يشير إلى حالة تحدث عندما لا تتطابق التزامات الإنفاق المستقبلية للحكومة مع مصادر دخلها المستقبلية.
يتم قياس الالتزامات وتدفقات الدخل بقيمتها الحالية ويتم خصمها بمعدل خالي من المخاطر بالإضافة إلى هامش معين. إذا واجهت الحكومة اختلالًا ماليًا مستدامًا، فمن المرجح أن تزداد الأعباء الضريبية في المستقبل، مما يؤدي إلى انخفاض استهلاك الأسر الحالي والمستقبلي.
يمكن أن تكون الاختلالات المالية إما أفقية أو عمودية. كلا النوعين يمكن أن يؤثر على إيرادات الحكومة وإنفاقها.
النقاط الرئيسية
- يحدث اختلال مالي عندما يكون هناك عدم تطابق بين الإنفاق المستقبلي للحكومة والالتزامات المتعلقة بالديون ومصادر الدخل المستقبلية.
- الاختلال المالي الرأسي والأفقي هما النوعان من الاختلالات التي يمكن أن تؤثر على نفقات وإيرادات الحكومة.
- يحدث عدم التوازن المالي الرأسي عندما لا تتطابق الإيرادات مع النفقات لمستويات حكومية مختلفة.
- يحدث اختلال مالي أفقي عندما لا تتطابق الإيرادات مع النفقات في مناطق مختلفة من البلاد.
فهم الاختلالات المالية
يحدث اختلال مالي عندما لا تتوافق التزامات الدين المستقبلية للحكومة مع إيراداتها المستقبلية. ببساطة، لا يتطابق الإنفاق المستقبلي للحكومة مع دخلها المستقبلي.
يحدث اختلال مالي بشكل عام عندما يتجاوز إنفاق الحكومة (والدين الناتج عنه) قدرتها طويلة الأجل على جمع الإيرادات لتمويل إنفاقها وديونها.
عادةً ما تكون الاختلالات المالية نتيجة لتحمل التزامات إنفاق طويلة الأجل بناءً على تقديرات متفائلة بشكل مفرط لـ:
- تكلفة الالتزامات
- قدرة واستعداد دافعي الضرائب لتمويلها
ماذا يمكن أن يحدث؟
قد يحدث اختلال مالي عندما تلتزم الحكومات بتقديم معاشات تقاعدية مكلفة من نوع المزايا المحددة للموظفين العموميين دون النظر في إمكانية حدوث تراجع اقتصادي في المستقبل قد يؤثر على إيرادات الضرائب وقيم استثمارات صندوق المعاشات التقاعدية.
أدت هذه الحالة إلى اختلالات مالية لبعض الولايات والبلديات في الولايات المتحدة. شهدت الخدمات العامة الأساسية مثل الشرطة تخفيضات في الميزانية، وكانت هناك مطالبات بإنقاذ مالي من الدولة أو الحكومة الفيدرالية للوحدات الحكومية التي أُديرت مالياً بشكل سيء. أدت إجراءات الإفلاس وفقًا للفصل التاسع في حالات أكثر تطرفًا.
عدم التوازن المالي يساوي الدين الحكومي الحالي بالإضافة إلى القيمة الحالية للنفقات المستقبلية مطروحًا منها القيمة الحالية للإيرادات المستقبلية.
أنواع الاختلالات المالية
عدم التوازن المالي الأفقي
يحدث عدم التوازن المالي الأفقي عندما لا تتطابق الإيرادات مع النفقات في مناطق مختلفة عبر البلاد. غالبًا ما يُستخدم هذا النوع من عدم التوازن لتبرير التحويلات التعويضية أو المدفوعات إلى ولاية أو مقاطعة من الحكومة الفيدرالية لتعويض الفوارق المالية بين أجزاء مختلفة من الأمة.
يحدث عدم التوازن المالي الأفقي عندما تفتقر الحكومات دون الوطنية إلى القدرات اللازمة لجمع الأموال من القاعدة الضريبية لتوفير الخدمات العامة.
يخلق ذلك اختلافات في الفوائد المالية الصافية، وهي مزيج من مستويات الضرائب والخدمات العامة. وغالبًا ما تُستخدم هذه الفوائد كجزء من التبرير لطلب تحويل المدفوعات وإعادة توزيع الثروة من بعض المناطق إلى أخرى.
عدم التوازن المالي الرأسي
يحدث عدم التوازن المالي الرأسي عندما لا تتطابق الإيرادات مع النفقات لمستويات مختلفة من الحكومة. إنها مشكلة هيكلية يمكن حلها إذا أمكن إعادة تخصيص مسؤوليات الإيرادات والنفقات.
على سبيل المثال، قد تطلب الدولة من بلداتها ومدنها تقديم خدمات تعليمية. قد يكون مصدر التمويل لتلك الخدمات هو الضرائب المحلية على الممتلكات أو ضرائب أخرى التي يجب على البلديات جمعها والتي قد لا تكون كافية.
قد يحدث خلل عمودي ما لم تساهم الدولة أيضًا في تمويل المساعدة في تلبية الالتزامات المالية التي أنشأتها لمدنها وبلداتها.
مثال على الخلل المالي
انضمت اليونان إلى الجماعة الأوروبية في عام 1981 في وقت كانت فيه اقتصادها وماليتها في حالة جيدة. ومع ذلك، تدهورت الحالة المالية للبلاد بشكل كبير خلال الثلاثين عامًا التالية. كانت هذه الفترة مليئة بالإنفاق الحكومي المفرط، مما أدى في النهاية إلى أزمة الديون اليونانية.
على مدى العقود، انتقلت السيطرة على الحكومة ذهابًا وإيابًا بين الحركة الاشتراكية اليونانية اليسارية وحزب الديمقراطية الجديدة. وقد قامت كلا الحزبين بتنفيذ سياسات رفاهية ليبرالية أدت إلى خلق اقتصاد غير فعال.
لجأت الحكومة إلى زيادة ضخمة في الديون للبقاء على قيد الحياة في مواجهة الإنتاجية المنخفضة، وتآكل القدرة التنافسية، والتهرب الضريبي المتفشي.
أدى انضمام اليونان إلى منطقة اليورو في عام 2001 واعتمادها لليورو إلى تسهيل عملية الاقتراض للحكومة بشكل كبير. انخفضت عوائد السندات اليونانية ومعدلات الفائدة بشكل حاد حيث تلاقت مع تلك الخاصة بأعضاء الاتحاد الأوروبي الأقوياء مثل ألمانيا.
نتيجة لذلك، شهد الاقتصاد اليوناني ازدهارًا، حيث بلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي ذروته عند 5.7% في عام 2006.
أدت الأزمة المالية في عام 2008 إلى تركيز المستثمرين والدائنين على الأعباء الضخمة لـالديون السيادية في الولايات المتحدة وأوروبا. ومع احتمال التخلف عن السداد كواقع حقيقي، بدأ المستثمرون في المطالبة بعوائد أعلى بكثير على الديون السيادية التي تصدرها اليونان كتعويض عن هذا الخطر الإضافي.
مع انكماش اقتصاد اليونان في أعقاب الأزمة، كان الخلل المالي واضحًا حيث ارتفعت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير.
ما الفرق بين الخلل المالي الأفقي والخلل المالي الرأسي؟
الفرق البسيط بين الاختلالات المالية الأفقية والعمودية يكمن في الجهة التي تؤثر عليها. في حالة الاختلال المالي الأفقي، تكون الإيرادات والإنفاق غير متطابقة لمناطق مختلفة من البلاد. أما في حالة الاختلال المالي العمودي، فإن الإيرادات والإنفاق تكون غير متطابقة لمستويات حكومية مختلفة.
هل الخلل المالي هو نفسه العجز المالي؟
لا. يُعتبر الخلل المالي مقياسًا للاستدامة المالية. يحدث عندما لا تتوازن الديون المستقبلية مع مصادر الإيرادات المستقبلية. من ناحية أخرى، يُعتبر العجز المالي النقص الفعلي في إيرادات الدولة مقارنة بنفقاتها. تواجه الدولة عجزًا ماليًا عندما تنفق أموالًا أكثر مما تكسب. لا تشمل العجوزات المالية ديون الدولة.
هل تواجه الحكومة الأمريكية اختلالًا ماليًا؟
وفقًا لدراسة أجرتها مبادرة الأبحاث Penn Wharton Budget Model في جامعة بنسلفانيا، تواجه الولايات المتحدة اختلالًا ماليًا دائمًا لأن "الإنفاق الفيدرالي المستقبلي يتجاوز الإيرادات الضريبية وما يرتبط بها." وقدرت الدراسة أن هذا الاختلال يمثل 10.2% من إجمالي الناتج المحلي المستقبلي أو 244.8 تريليون دولار.
الخلاصة
تحدث الاختلالات المالية عندما لا تتوازن الديون المستقبلية للحكومة مع مصادر الدخل المستقبلية. يحدث هذا عادة عندما يكون قادة الحكومة أكثر تفاؤلاً بشأن تكلفة الالتزامات الإنفاقية طويلة الأجل مما ينبغي.
وفقًا لدراسة أجريت في جامعة بنسلفانيا، تواجه الولايات المتحدة اختلالًا ماليًا دائمًا يتجاوز 10% من إجمالي الناتج المحلي الإجمالي المستقبلي.