ما المقصود بالتقييم الكامل؟
يُستخدم مصطلح "مُقدَّر بالكامل" للإشارة إلى ورقة مالية أو استثمار أو شركة يُعتقد أن سعرها يعكس قيمتها الكاملة والعادلة. يُقال إن الكيان الذي يصبح مُقدَّرًا بالكامل قد وصل إلى الهدف الذي حدده السوق أو المحللون أو المستثمرون. على سبيل المثال، يصبح السهم مُقدَّرًا بالكامل عندما يعترف السوق بالإمكانات الأساسية لأرباح الشركة. وبالتالي، لن يرتفع أو ينخفض كثيرًا. لم يعد الأصل مُقدَّرًا بالكامل بل يصبح مُبالغًا في تقديره عندما يرتفع أو مُقللًا في تقديره عندما ينخفض.
النقاط الرئيسية
- يتم تسعير الورقة المالية ذات القيمة الكاملة عند قيمتها السوقية العادلة، مما يترك مساحة قليلة لتغيرات الأسعار على المدى القصير.
- يتم مقارنة الأوراق المالية ذات القيمة الكاملة مع تلك التي تعتبر مبالغ في قيمتها أو منخفضة القيمة.
- يصبح الأصل مبالغًا في قيمته عندما يتم تداول الورقة المالية فوق قيمتها الجوهرية، ويصبح أقل من قيمته عندما يتم تداوله تحت قيمته الجوهرية.
- قد يتم تحفيز المتداولين لبيع ممتلكاتهم عندما تصل إلى قيمتها الكاملة والعكس صحيح إذا أصبح السعر أقل من قيمته الحقيقية.
- الآراء حول الأوراق المالية التي تعتبر ذات قيمة كاملة تميل إلى التباين بين المستثمرين والمحللين الذين قد يستخدمون نماذج تسعير مختلفة أو يعتمدون على افتراضات أو توقعات مختلفة.
كيف تعمل القيمة الكاملة
كما هو مذكور أعلاه، يُستخدم مصطلح "مُقدّر بالكامل" للإشارة إلى أي ورقة مالية أو شركة أو استثمار يصل إلى كامل إمكاناته الربحية. يتم تحديد الأهداف من قبل السوق - عادةً من قبل المحللين و/أو المستثمرين. إليك كيف يعمل ذلك.
الأوراق المالية ذات القيمة الكاملة تنتمي إلى جهات إصدار لديها خطط منضبطة لتحقيق نمو طويل الأجل بشكل كبير من حيث الأرباح والإيرادات. يجب أن تتمتع أيضًا بصفات جوهرية تجعل من الصعب على الوافدين الجدد المشاركة في هذا النمو. لذلك، يجب على المستثمرين الذين يعتقدون أنهم يمتلكون أسهمًا ذات قيمة كاملة الاحتفاظ بها حتى يحدث تغيير جوهري في طبيعة الشركة أو تنمو إلى نقطة لا يمكنها فيها التوسع بمعدل أسرع من الاقتصاد ككل.
يمكن للخبراء تقييم الأسهم بطرق مختلفة، لذا قد يُعتبر السهم مُقيّمًا بالكامل من قبل خبير بينما لا يُعتبر كذلك من قبل آخر. عادةً ما يسبق التحليل الأساسي للشركة الأساسية تحديد ما إذا كان السهم مُقيّمًا بالكامل أم لا. في حين أن السهم المُقيّم بالكامل يكون أقل عرضة لتحقيق زيادة كبيرة في القيمة، قد يكون بعض المستثمرين على استعداد للاستثمار في الأسهم المُقيّمة بالكامل من أجل استقرارها وكذلك أي توزيعات أرباح قد تدفعها.
مُقيَّم بالكامل مقابل مُبالغ في تقييمه مقابل مُقيَّم بأقل من قيمته
يمكن مقارنة الكيان الذي تم تقييمه بالكامل مع تلك الكيانات التي تقع على أي من طرفي المقياس: الكيانات التي تم تقييمها بأقل من قيمتها الحقيقية والكيانات التي تم تقييمها بأكثر من قيمتها الحقيقية.
في السوق، يسعى المتداولون غالبًا إلى شراء الأوراق المالية التي تعتبر أقل من قيمتها الحقيقية، مما يؤدي إلى رفع قيمتها إلى المستوى الكامل. وبالمثل، قد تكون الأسهم التي تعتبر مبالغًا في قيمتها مرشحة للبائعين على المكشوف، مما يعيدها إلى وضعها الطبيعي مرة أخرى عند بيعها.
أمثلة على التقييم الكامل
في أكتوبر 2017، أفادت TheStreet.com أن جون "جاك" بوجل، مؤسس مجموعة فانجارد، قال إن السوق يبدو "مقيّمًا بالكامل". وأكد بوجل، في مقابلة مع TheStreet.com، أن "تقييمات الأسهم، وفقًا لمعاييري، مرتفعة إلى حد ما."
ذكرت CNBC في ديسمبر 2017 أن الملياردير ورائد صناديق التحوط hedge fund ليون كوبرمان قال إن سوق الأسهم لم يصل بعد إلى مرحلة المبالغة في التقييم. وبدلاً من ذلك، وصف رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي chief executive officer (CEO) لشركة أوميغا أدفايزرز السوق بأنه "مُقيّم بشكل معقول وكامل".
كتب لوك لانغو من InvestorPlace.com في مارس 2018 أنه، فوق مستوى 65 دولارًا، يبدو أن سهم نايكي (NKE) قد تم تقييمه بالكامل، "نظرًا لتوقعات النمو المتواضعة نسبيًا في الإيرادات والمخاوف المستمرة بشأن ضغط الهوامش."
ماذا يعني أن تكون مُقيَّمًا بالكامل؟
تُعتبر الاستثمارات مُقدّرة بالكامل عندما تحقق قيمتها الكاملة والعادلة. عادةً ما يتم تحديد أهداف القيمة الكاملة والعادلة من قبل المحللين والمستثمرين. على سبيل المثال، قد يُصبح سهم شركة ما مُقدّرًا بالكامل عندما يعتقد المحلل أن الشركة قد وصلت إلى إمكاناتها من حيث الأرباح الأساسية.
كيف يتم تقييم الأسهم؟
تقييم الأسهم هو جزء مهم من عملية الاستثمار. هذه المهارة يمكن أن تساعد المستثمرين في تحديد ما إذا كان سعر سهم الشركة منخفضًا جدًا أو مرتفعًا جدًا مقارنة بنموها وأدائها. أسهل طريقة لتحديد ما إذا كان السهم مقيمًا بأقل من قيمته أو بأكثر من قيمته أو مقيمًا بشكل كامل هي من خلال حساب نسبة السعر إلى الأرباح. يمكنك حساب ذلك عن طريق قسمة سعر السهم الحالي على قيمة الأرباح لكل سهم (EPS) الأخيرة للشركة. إذا كنت مستثمرًا يهتم بالقيمة، فربما تفضل الشركات ذات نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة. بينما يفضل المستثمرون الذين يركزون على النمو عادةً نسبة أعلى.
ما الفرق بين المبالغة في التقييم والتقييم المنخفض؟
يصبح الاستثمار مبالغًا في قيمته عندما لا يعكس سعره الحالي توقعات أرباحه أو نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio). وذلك لأن هناك احتمالًا كبيرًا بأن السعر سينخفض. من ناحية أخرى، يعني أن يكون الاستثمار مقيمًا بأقل من قيمته أن سعر السهم الحالي للشركة من المتوقع أن يرتفع لأنه يتداول بأقل من قيمته الجوهرية.
الخلاصة
بعض المستثمرين يستخدمون محترفين للمساعدة في إدارة استثماراتهم. ولكن إذا كنت ذو خبرة، فمن المحتمل أنك تتخذ قرارات الشراء والبيع بنفسك. أيًا كانت الفئة التي تنتمي إليها، فمن الجيد دائمًا مراجعة استثماراتك وطرح السؤال على نفسك حول مكانها في طيف القيمة. تلك التي يعتبرها السوق مبالغًا في قيمتها تتداول بأسعار أعلى بكثير من قيمتها الجوهرية، بينما تلك التي تكون أقل من قيمتها لديها القدرة على الارتفاع فوق مستوى تداولها الحالي. ولكن إذا كانت لديك استثمارات تم تقييمها بالكامل، فهناك احتمال كبير أنها لن ترتفع أو تنخفض كثيرًا في المستقبل القريب.