ما هو صندوق التحوط؟
صندوق التحوط هو شراكة محدودة بين مستثمرين خاصين يتم تجميع أموالهم وإدارتها بواسطة مديري صناديق محترفين. يستخدم هؤلاء المديرون مجموعة واسعة من الاستراتيجيات، بما في ذلك الرافعة المالية (الأموال المقترضة) وتداول الأصول غير التقليدية، لتحقيق عوائد استثمارية أعلى من المتوسط.
يُعتبر الاستثمار في صناديق التحوط غالبًا خيارًا استثماريًا محفوفًا بالمخاطر وبديلًا، ويتطلب عادةً حدًا أدنى مرتفعًا من الاستثمار أو صافي الثروة. تستهدف صناديق التحوط عادةً المستثمرين الأثرياء.
النقاط الرئيسية
- تُدار صناديق التحوط بشكل نشط وتركز على الاستثمارات البديلة التي غالبًا ما تستخدم استراتيجيات استثمار محفوفة بالمخاطر.
- صناديق التحوط تفرض رسومًا أعلى من صناديق الاستثمار التقليدية.
- تعتمد الاستراتيجيات المستخدمة من قبل صناديق التحوط على مدير الصندوق وتتعلق بأهداف الاستثمار في الأسهم والدخل الثابت والاستثمارات المدفوعة بالأحداث.
- عادةً ما تكون استثمارات مستثمر صندوق التحوط مقيدة لمدة عام قبل أن يتمكنوا من بيع الأسهم وسحب الأموال.
فهم صناديق التحوط
التحوط في رهاناتهم
يشير مصطلح "صندوق التحوط" إلى أداة استثمارية تجمع الأموال وتدار بهدف تحقيق عوائد تتفوق على متوسط عوائد السوق. غالبًا ما يقوم مدير الصندوق بتحوط مراكز الصندوق لحمايتها من مخاطر السوق.
يقومون بذلك عن طريق استثمار جزء من أصول الصندوق في أوراق مالية تتحرك أسعارها في الاتجاه المعاكس لأصول الصندوق الأساسية. نظريًا، إذا انخفضت أسعار الأصول الأساسية، ينبغي أن ترتفع أسعار الأوراق المالية التي تعمل كتحوط. ونتيجة لذلك، يمكن للتحوط تعويض أي خسائر في الأصول الأساسية.
على سبيل المثال، قد يقوم صندوق التحوط الذي يركز على القطاع الدوري، مثل السفر، باستثمار جزء من أصوله في قطاع غير دوري مثل الطاقة، بهدف استخدام العوائد الإيجابية للأسهم غير الدورية لتعويض أي خسائر في الأسهم الدورية.
مخاطر
تستخدم صناديق التحوط استراتيجيات محفوفة بالمخاطر، والرافعة المالية، والأوراق المالية المشتقة مثل الخيارات والعقود الآجلة. لذلك، يُعتبر المستثمر في صندوق التحوط عادةً مستثمرًا معتمدًا. وهذا يعني أنهم يلبون الحد الأدنى المطلوب من الدخل أو الأصول. المستثمرون النموذجيون هم المستثمرون المؤسسيون، مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين، والأفراد الأثرياء.
تُعتبر الاستثمارات في صناديق التحوط غير سائلة illiquid حيث تتطلب الصناديق غالبًا من المستثمرين الاحتفاظ بأموالهم في الصندوق لمدة لا تقل عن سنة واحدة، وهي فترة تُعرف بفترة الحجز. كما أن عمليات السحب قد تحدث فقط في فترات معينة مثل كل ثلاثة أشهر أو نصف سنوية.
أنواع صناديق التحوط
أربعة أنواع شائعة من صناديق التحوط هي:
- صناديق التحوط للأسهم: قد تكون هذه الصناديق عالمية أو خاصة بدولة معينة، حيث تستثمر في الأسهم المربحة بينما تتحوط ضد التراجع في أسواق الأسهم عن طريق بيع الأسهم أو مؤشرات الأسهم المبالغ في قيمتها.
استراتيجيات صناديق التحوط الشائعة
تشمل استراتيجيات صناديق التحوط مجموعة واسعة من تحمل المخاطر والفلسفات الاستثمارية. تتضمن هذه الاستراتيجيات مجموعة كبيرة من الاستثمارات، بما في ذلك الأوراق المالية للدين والأسهم، والسلع، والعملات، والمشتقات، والعقارات.
تُصنّف استراتيجيات صناديق التحوط الشائعة وفقًا لأسلوب الاستثمار لمدير الصندوق وتشمل أهداف الاستثمار في الأسهم والدخل الثابت والاستثمارات المدفوعة بالأحداث. يمكنك الاطلاع على المزيد من التفاصيل حول استراتيجيات صناديق التحوط وأسلوب الاستثمار.
- تُعتبر استراتيجية التحوط الطويل/القصير امتدادًا لتداول الأزواج، حيث يقوم المستثمرون بالشراء والبيع على المكشوف لشركتين متنافستين في نفس الصناعة بناءً على تقييماتهما النسبية.
أمثلة على صناديق التحوط
تشمل صناديق التحوط الأكثر شهرة، بناءً على الأصول تحت الإدارة (AUM)، ما يلي:
- بريدجووتر أسوشيتس: تأسست في نيويورك عام 1975 ويقع مقرها الرئيسي في ويستبورت، كونيتيكت، وهي رائدة عالميًا، حيث تدير أكثر من 124 مليار دولار في الأصول المدارة (AUM).
- Renaissance Technologies: تأسست في عام 1982 ويقع مقرها الرئيسي في إيست ساتوكيت، نيويورك، وتستخدم استراتيجيات استثمار تعتمد على الرياضيات والإحصاءات، وتدير أصولاً تزيد قيمتها عن 106 مليار دولار.
- إدارة رأس المال AQR: تأسست في عام 1998 ويقع مقرها الرئيسي في غرينتش، كونيتيكت، وتستخدم استراتيجيات استثمار تعتمد على الأبحاث الكمية التطبيقية، وتدير أصولاً تزيد قيمتها عن 94.5 مليار دولار.
تعويضات صناديق التحوط
يُعزى إلى المستثمر الأسترالي ألفريد وينسلو جونز إطلاق أول صندوق تحوط في عام 1949 من خلال شركته A.W. Jones & Co. حيث جمع مبلغ 100,000 دولار وصمم صندوقًا يهدف إلى تقليل المخاطر في الاستثمار في الأسهم على المدى الطويل من خلال البيع على المكشوف، والذي يُشار إليه الآن بنموذج الأسهم الطويلة/القصيرة.
في عام 1952، حوّل جونز صندوقه إلى شراكة محدودة، وأضاف رسوم تحفيزية بنسبة 20% كتعويض للشريك المدير، وأصبح أول مدير أموال يجمع بين البيع على المكشوف، استخدام الرافعة المالية، ونظام تعويض يعتمد على الأداء.
اليوم، تستخدم صناديق التحوط نظام رسوم قياسي يُعرف بـ "2 و20"، والذي يشير إلى رسوم إدارة بنسبة 2% ورسوم أداء بنسبة 20%.
تستند رسوم الإدارة إلى صافي قيمة الأصول لأسهم كل مستثمر، لذا فإن استثمار بقيمة مليون دولار يجلب رسوم إدارة قدرها 20,000 دولار في ذلك العام لتغطية عمليات التحوط وتعويض مدير الصندوق.
عادةً ما تكون رسوم الأداء 20% من الأرباح. إذا زادت استثمارات بقيمة مليون دولار إلى 1.2 مليون دولار في عام واحد، فإن الرسوم المستحقة للصندوق تكون 40,000 دولار.
صندوق التحوط مقابل صندوق الاستثمار المشترك
صناديق التحوط ليست منظمة بشكل صارم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كما هو الحال مع صناديق الاستثمار المشتركة.
الصناديق المشتركة هي وسيلة عملية وفعّالة من حيث التكلفة لبناء محفظة متنوعة من الأسهم أو السندات أو الاستثمارات قصيرة الأجل. وهي متاحة للجمهور العام والمستثمر العادي.
عادةً ما تقبل صناديق التحوط الأموال من المستثمرين المعتمدين فقط، وهم الأفراد الذين يتجاوز دخلهم السنوي 200,000 دولار أو صافي ثروتهم يتجاوز مليون دولار، باستثناء محل إقامتهم الرئيسي. يُعتبر هؤلاء المستثمرون مناسبين للتعامل مع المخاطر المحتملة التي يُسمح لصناديق التحوط بتحملها.
يمكن لصندوق التحوط الاستثمار في الأراضي والعقارات والأسهم والمشتقات والعملات، بينما تستخدم صناديق الاستثمار المشتركة الأسهم أو السندات كأدوات لاستراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل.
على عكس صناديق الاستثمار المشتركة، حيث يمكن للمستثمر اختيار بيع الأسهم في أي وقت، فإن صناديق التحوط عادةً ما تحد من فرص استرداد الأسهم وغالبًا ما تفرض فترة قفل لمدة عام واحد قبل أن يمكن تحويل الأسهم إلى نقد.
تستخدم صناديق التحوط هيكل الرسوم الإدارية بنسبة 2% ورسوم الأداء بنسبة 20%. في عام 2022، كان متوسط نسبة المصروفات عبر جميع صناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة 0.37%.
ما يجب مراعاته قبل الاستثمار
عندما يقوم المستثمرون بإجراء أبحاث لتحديد صناديق التحوط التي تتوافق مع أهدافهم الاستثمارية، فإنهم غالبًا ما يأخذون في الاعتبار حجم الصندوق أو الشركة، وسجل الأداء وطول عمر الصندوق، والحد الأدنى للاستثمار المطلوب للمشاركة، وشروط الاسترداد للصندوق. تعمل صناديق التحوط في العديد من البلدان، بما في ذلك الولايات المتحدة، والمملكة المتحدة، وهونغ كونغ، وكندا، وفرنسا.
وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يجب على المستثمرين أيضًا القيام بما يلي عند اتخاذ قرار بشأن الاستثمار في صندوق التحوط:
- اقرأ وثائق وصيغات صندوق التحوط، التي تحتوي على معلومات حول الاستثمار في الصندوق، واستراتيجيات الصندوق، وموقع الصندوق، والمخاطر المتوقعة من الاستثمار.
- فهم مستوى المخاطر المرتبطة باستراتيجيات الاستثمار الخاصة بالصندوق وما إذا كانت تتوافق مع أهدافك الاستثمارية الشخصية، وآفاقك الزمنية، وقدرتك على تحمل المخاطر.
- حدد ما إذا كان الصندوق يستخدم الرافعة المالية أو تقنيات الاستثمار المضاربة، والتي عادةً ما تستثمر كل من رأس مال المستثمرين والأموال المقترضة لإجراء الاستثمارات.
- تقييم تضارب المصالح المحتمل الذي يكشف عنه مديرو صناديق التحوط، والبحث في خلفية وسمعة هؤلاء المديرين.
- فهم كيفية تقييم أصول الصندوق، حيث قد تستثمر صناديق التحوط في أوراق مالية غير سائلة بشكل كبير، وستؤثر تقييمات أصول الصندوق على الرسوم التي يفرضها المدير.
- فهم أي قيود زمنية مفروضة على استرداد الأسهم.
ما هي الأدوات التي يستخدمها المستثمرون لمقارنة أداء صناديق التحوط؟
ينظر المستثمرون إلى معدل العائد السنوي لمقارنة الصناديق وكشف الصناديق ذات العوائد المتوقعة العالية. لتحديد إرشادات لاستراتيجية معينة، يمكن للمستثمر استخدام حزمة برامج تحليلية مثل Morningstar لتحديد مجموعة من الصناديق التي تستخدم استراتيجيات مشابهة.
كيف تقارن صناديق التحوط مع الاستثمارات الأخرى؟
صناديق التحوط، وصناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) جميعها تجمع الأموال المقدمة من العديد من المستثمرين وتحاول تحقيق الربح لنفسها ولعملائها.
تُدار صناديق التحوط بشكل نشط من قبل مدراء محترفين يقومون بشراء وبيع استثمارات معينة بهدف معلن وهو تجاوز عوائد الأسواق، أو بعض القطاعات أو المؤشرات في الأسواق. يتحملون أكبر المخاطر أثناء محاولتهم تحقيق هذه العوائد. بالإضافة إلى ذلك، فإن صناديق التحوط تخضع لتنظيم أقل صرامة مقارنة بالاستثمارات المنافسة، ويمكنها الاستثمار في الخيارات والمشتقات بالإضافة إلى الاستثمارات الغامضة التي لا يمكن لصناديق الاستثمار المشتركة الاستثمار فيها.
لماذا يستثمر الناس في صناديق التحوط؟
قد ينجذب الفرد الثري الذي يستطيع التنويع في صندوق التحوط إلى سمعة الأداء العالي لمديره، أو الأصول المحددة التي يستثمر فيها الصندوق، أو الاستراتيجية الفريدة التي يتبعها.
الخلاصة
يُعتبر الاستثمار في صناديق التحوط خيارًا استثماريًا بديلًا محفوفًا بالمخاطر، ويتطلب من المستثمرين القدرة على القيام باستثمار كبير كحد أدنى أو أن يكون لديهم صافي ثروة مرتفع. تتضمن استراتيجيات صناديق التحوط الاستثمار في الأوراق المالية للدين والأسهم، والسلع، والعملات، والمشتقات، والعقارات.
صناديق التحوط تخضع لتنظيم محدود من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وتحقق أرباحها من خلال هيكل الرسوم الذي يتضمن 2% كرسوم إدارة و20% كرسوم أداء.