ما هو السند المضمون؟
السند المضمون هو ورقة مالية دين تضمن دفع الفائدة والأصل من قبل طرف ثالث في حالة تخلف المُصدر عن السداد لأسباب مثل الإعسار أو الإفلاس. يمكن أن يكون السند المضمون من النوع البلدي أو النوع المؤسسي. يمكن أن يكون مدعوماً من قبل شركة تأمين السندات، أو صندوق أو كيان جماعي، أو سلطة حكومية، أو الشركات الأم للكيانات الفرعية أو المشاريع المشتركة التي تصدر السندات.
النقاط الرئيسية
- السند المضمون هو ورقة مالية دين تَعِد بأنه في حال تخلف المُصدر عن السداد، سيتم دفع الفوائد والمدفوعات الرئيسية من قبل طرف ثالث.
- يلجأ مُصدرو السندات من الشركات أو البلديات إلى الضامنين - الذين يمكن أن يكونوا مؤسسات مالية أو صناديق أو حكومات أو فروع شركات - عندما تكون قدرتهم الائتمانية ضعيفة.
- من الناحية الإيجابية، تعتبر السندات المضمونة آمنة جدًا للمستثمرين، وتُمكّن الكيانات من تأمين التمويل - غالبًا بشروط أفضل - مما قد لا يكون ممكنًا بطريقة أخرى.
- من ناحية أخرى، تميل السندات المضمونة إلى دفع فائدة أقل من نظيراتها غير المضمونة؛ كما أنها تستغرق وقتًا أطول وتكون أكثر تكلفة للمُصدر، الذي يتعين عليه دفع رسوم للضامن وغالبًا ما يخضع لتدقيق مالي.
كيف تعمل السندات المضمونة
السندات الشركات والبلديات هي أدوات مالية تستخدمها الشركات أو الوكالات الحكومية لجمع الأموال. في الواقع، هي قروض: الكيان المُصدر يقترض المال من المستثمرين الذين يشترون السندات. يستمر هذا القرض لفترة زمنية معينة - وهي مدة السند - وبعدها يتم سداد رأس المال للمستثمرين (أي المبلغ الذي استثمروه في الأصل). خلال فترة حياة السند، يقوم الكيان المُصدر بدفع فوائد دورية، تُعرف باسم الكوبونات، لحملة السندات كعائد على استثماراتهم.
يقوم العديد من المستثمرين بشراء السندات لمحافظهم الاستثمارية بسبب الدخل من الفوائد المتوقع كل عام.
ومع ذلك، فإن السندات تحمل خطرًا متأصلًا في التخلف عن السداد، حيث قد لا يكون لدى الشركة أو البلدية المصدرة تدفق نقدي كافٍ للوفاء بالتزاماتها المتعلقة بدفع الفائدة والأصل. وهذا يعني أن حامل السندات قد يفقد الدفعات الدورية للفائدة، وفي أسوأ الحالات عند تخلف المصدر عن السداد، قد لا يسترد رأس ماله أبدًا.
لتخفيف أي مخاطر تعثر وتوفير تعزيز ائتماني لسنداتها، قد تسعى الجهة المصدرة للحصول على ضمان إضافي للسند الذي تخطط لإصداره، وبالتالي إنشاء سند مضمون. السند المضمون هو سند يتم دعم مدفوعات الفائدة والأصل الخاصة به في الوقت المناسب من قبل طرف ثالث، مثل بنك أو شركة تأمين. يزيل الضمان على السند مخاطر التعثر من خلال إنشاء دافع احتياطي في حالة عدم قدرة الجهة المصدرة على الوفاء بالتزاماتها. في حالة عدم تمكن الجهة المصدرة من سداد مدفوعات الفائدة و/أو سداد أصل الدين، فإن الضامن سيتدخل ويقوم بالمدفوعات اللازمة في الوقت المناسب.
يدفع المُصدر للضامن قسطًا مقابل حمايته، وعادةً ما يتراوح بين 1% إلى 5% من إجمالي الإصدار.
مزايا وعيوب السندات المضمونة
تُعتبر السندات المضمونة استثمارات آمنة للغاية، حيث يتمتع مستثمرو السندات بأمان ليس فقط من جهة الإصدار ولكن أيضًا من الشركة الضامنة. بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه الأنواع من السندات تعود بالنفع المتبادل على الجهات المصدرة والضامنين. تُمكّن السندات المضمونة الكيانات ذات الجدارة الائتمانية الضعيفة من إصدار الديون عندما قد لا تتمكن من القيام بذلك، وبشروط أفضل. غالبًا ما يمكن للجهات المصدرة الحصول على معدل فائدة أقل على الديون إذا كان هناك ضامن طرف ثالث، ويحصل الضامن الطرف الثالث على رسوم مقابل تحمل المخاطر التي تأتي مع ضمان ديون كيان آخر.
على الجانب السلبي: بسبب انخفاض المخاطر، تدفع السندات المضمونة عادةً معدل فائدة أقل من السندات غير المؤمنة أو السندات بدون ضمان. يعكس هذا المعدل المنخفض أيضًا العلاوة التي يجب على المصدر دفعها للضامن. تأمين دعم طرف خارجي يزيد بالتأكيد من تكلفة الحصول على رأس المال للجهة المصدرة. كما يمكن أن يطيل ويعقد عملية الإصدار بأكملها، حيث يقوم الضامن بطبيعة الحال بإجراء العناية الواجبة على المصدر، من خلال فحص أوضاعه المالية وجدوى ائتمانه.