القيمة المعرضة للخطر الإضافية: المعنى، الحساب، التطبيق

ما هو القيمة المعرضة للخطر الإضافية (Incremental Value at Risk)؟

القيمة المعرضة للخطر الإضافية (incremental VaR) هي مقدار عدم اليقين الذي يُضاف إلى أو يُطرح من المحفظة عند شراء أو بيع استثمار. يستخدم المستثمرون القيمة المعرضة للخطر الإضافية لتحديد ما إذا كان ينبغي القيام باستثمار معين، بالنظر إلى تأثيره المحتمل على خسائر المحفظة المحتملة.

تم تطوير فكرة القيمة المعرضة للخطر الإضافية من قبل كيفن داود في كتابه لعام 1999، Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management. ترتبط القيمة المعرضة للخطر الإضافية بشكل وثيق بـ القيمة المعرضة للخطر الهامشية لكنها تختلف عنها.

النقاط الرئيسية

• القيمة المعرضة للخطر الإضافية هي مقياس لمقدار المخاطر التي يضيفها مركز معين إلى المحفظة.
• إنها تقييم للمخاطر يستخدمه المستثمرون الذين يفكرون في إجراء تغيير في ممتلكاتهم، سواء بإضافة أو إزالة مركز معين.
• القيمة المعرضة للخطر الإضافية هي تغيير في قياس القيمة المعرضة للخطر (VaR)، والتي تنظر في أسوأ سيناريو للمحفظة ككل خلال فترة زمنية محددة.

فهم القيمة المعرضة للخطر الإضافية (Incremental Value At Risk)

القيمة المعرضة للخطر الإضافية تعتمد على قياس القيمة المعرضة للخطر (VaR)، الذي يحاول حساب أسوأ سيناريو محتمل للمحفظة ككل في إطار زمني معين. يخبر قياس القيمة المعرضة للخطر بالكامل المحلل بالمقدار الذي قد تنخفض به المحفظة بأكملها إذا تحقق السيناريو السلبي. تأخذ القيمة المعرضة للخطر في الاعتبار إطارًا زمنيًا، ومستوى الثقة، ومقدار أو نسبة الخسارة.

يتم حساب القيمة المعرضة للخطر إما باستخدام الطريقة التاريخية، التي تنظر في العوائد التاريخية للتنبؤ بالسلوك المستقبلي، أو باستخدام طريقة التباين-التغاير، التي تنظر في العائد المتوسط أو المتوقع على الاستثمار والانحراف المعياري، أو باستخدام محاكاة مونت كارلو، حيث يتم تطوير نموذج لعوائد أسعار الأسهم المستقبلية وتُجرى تجارب افتراضية متكررة من خلال النموذج.

حساب القيمة المعرضة للمخاطر الإضافية

القيمة المعرضة للخطر الإضافية تنظر إلى الاستثمار بشكل فردي وتحلل مقدار تأثير إضافة هذا الاستثمار الفردي إلى المحفظة الكلية على ارتفاع أو انخفاض قيمة المحفظة. إنها قياس دقيق، على عكس القيمة المعرضة للخطر الهامشية، التي تعتبر تقديرًا لنفس المعلومات. لحساب القيمة المعرضة للخطر الإضافية، يحتاج المستثمر إلى معرفة الانحراف المعياري للمحفظة، معدل العائد للمحفظة، ومعدل العائد للأصل المعني ونسبة المحفظة.

تطبيق القيمة المعرضة للخطر الإضافية (Incremental Value at Risk)

على سبيل المثال، إذا قمت بحساب القيمة المعرضة للخطر الإضافية للأوراق المالية ABC ووجدتها إيجابية، فإن إضافة ABC إلى محفظتك أو إذا كنت تمتلكها بالفعل، فإن زيادة عدد الأسهم التي تمتلكها من ABC داخل محفظتك ستزيد من القيمة المعرضة للخطر الإجمالية للمحفظة. وبالمثل، إذا قمت بحساب القيمة المعرضة للخطر للأوراق المالية XYZ ووجدتها سلبية، فإن إضافتها إلى محفظتك أو زيادة ممتلكاتك منها ستقلل من القيمة المعرضة للخطر الإجمالية للمحفظة. ينطبق نفس الفكرة ويمكن استخدام نفس الحساب إذا كنت تفكر في إزالة ورقة مالية معينة من محفظتك.

القيمة المعرضة للخطر الهامشية (Marginal VaR) مقابل القيمة المعرضة للخطر الإضافية (Incremental VaR)

غالبًا ما يتم الخلط بين القيمة المعرضة للخطر الإضافية (Incremental VaR) والقيمة المعرضة للخطر الهامشية (marginal VaR). تخبرك القيمة المعرضة للخطر الإضافية بالكمية الدقيقة للمخاطر التي يضيفها أو يطرحها مركز معين من المحفظة بأكملها، بينما القيمة المعرضة للخطر الهامشية هي مجرد تقدير للتغير في إجمالي كمية المخاطر. لذلك، تُعتبر القيمة المعرضة للخطر الإضافية قياسًا أكثر دقة، على عكس القيمة المعرضة للخطر الهامشية، التي تُعتبر تقديرًا باستخدام نفس المعلومات في الغالب.

لحساب القيمة المعرضة للخطر الإضافية، يحتاج المستثمر إلى معرفة الانحراف المعياري للمحفظة، معدل العائد للمحفظة، معدل العائد للأصل المعني، ونسبة الأصل في المحفظة.