ما هو القيمة المعرضة للخطر الهامشية (Marginal VaR)؟
يشير "القيمة المعرضة للخطر الهامشية" (Marginal VaR) إلى مقدار الخطر الإضافي الذي تضيفه وضعية استثمارية جديدة إلى شركة أو محفظة استثمارية. تتيح القيمة المعرضة للخطر الهامشية لمديري المخاطر دراسة تأثيرات إضافة أو إزالة مراكز من محفظة استثمارية.
نظرًا لأن القيمة المعرضة للخطر (VaR) تتأثر بترابط مراكز الاستثمار، فإنه لا يكفي النظر إلى مستوى VaR للاستثمار الفردي بمعزل عن غيره. بل يجب مقارنته مع إجمالي المحفظة لتحديد ما يساهم به في مقدار VaR للمحفظة.
النقاط الرئيسية
- يقوم "القيمة المعرضة للخطر الهامشية" (Marginal VaR) بحساب التغيير الإضافي في المخاطر الإجمالية لشركة أو محفظة نتيجة إضافة استثمار واحد إضافي.
- نماذج القيمة المعرضة للخطر (VaR) تقوم بنمذجة احتمال الخسارة لشركة أو محفظة استنادًا إلى التقنيات الإحصائية.
- يتيح هامش القيمة المعرضة للخطر (VaR) لمديري المخاطر أو المستثمرين فهم كيفية تأثير الاستثمارات الجديدة على صورة القيمة المعرضة للخطر الخاصة بهم.
فهم القيمة المعرضة للمخاطر الهامشية (Marginal VaR)
القيمة المعرضة للخطر (VaR) هي تقنية إحصائية تقيس وتحدد مستوى المخاطر المالية داخل شركة أو محفظة أو مركز مالي خلال إطار زمني محدد. يُستخدم هذا المقياس بشكل شائع من قبل البنوك الاستثمارية والبنوك التجارية لتحديد مدى ونسبة حدوث الخسائر المحتملة في محافظها المؤسسية. يستخدم مديرو المخاطر القيمة المعرضة للخطر (VaR) لقياس والتحكم في مستوى التعرض للمخاطر. يمكن تطبيق حسابات القيمة المعرضة للخطر (VaR) على مراكز محددة أو محافظ كاملة أو لقياس التعرض للمخاطر على مستوى الشركة بأكملها.
قد يكون للاستثمار الفردي قيمة عند المخاطرة (VaR) عالية بشكل فردي، ولكن إذا كان مرتبطًا بشكل سلبي مع المحفظة، فقد يساهم بمقدار أقل بكثير من قيمة عند المخاطرة (VaR) للمحفظة مقارنة بقيمته الفردية.
عند قياس تأثيرات تغيير المراكز على مخاطر المحفظة، فإن القيم الفردية لمقياس القيمة المعرضة للخطر (VAR) ليست كافية، لأن التقلبات تقيس عدم اليقين في عائد الأصل بشكل منفصل. كجزء من محفظة، ما يهم هو مساهمة الأصل في مخاطر المحفظة. يساعد مقياس القيمة المعرضة للخطر الهامشي (Marginal VaR) في عزل المخاطر الخاصة بالأمان المضافة من خلال إضافة دولار إضافي من التعرض.
مثال على القيمة المعرضة للخطر الهامشية (Marginal VaR)
على سبيل المثال، لنفترض أن لدينا محفظة تحتوي على استثمارين فقط. الاستثمار X لديه قيمة معرّضة للخطر تبلغ 500 دولار، والاستثمار Y لديه قيمة معرّضة للخطر تبلغ 500 دولار. اعتمادًا على الارتباط بين الاستثمارات X وY، قد يؤدي جمع كلا الاستثمارين معًا في محفظة إلى أن تكون قيمة المحفظة المعرّضة للخطر فقط 750 دولارًا. هذا يعني أن القيمة الحدية المعرضة للخطر لإضافة أي من الاستثمارين إلى المحفظة كانت 250 دولارًا.
القيمة المعرضة للمخاطر الهامشية (Marginal VaR) مقابل القيمة المعرضة للمخاطر الإضافية (Incremental VaR)
يتم أحيانًا الخلط بين القيمة المعرضة للخطر الإضافية (incremental VaR) والقيمة المعرضة للخطر الهامشية. تخبرك القيمة المعرضة للخطر الإضافية بالمقدار الدقيق للمخاطرة التي يضيفها أو يطرحها مركز معين من المحفظة ككل، بينما القيمة المعرضة للخطر الهامشية هي مجرد تقدير للتغير في إجمالي مقدار المخاطرة. لذلك، تُعتبر القيمة المعرضة للخطر الإضافية قياسًا أكثر دقة، على عكس القيمة المعرضة للخطر الهامشية، التي تُعتبر تقديرًا باستخدام نفس المعلومات في الغالب. لحساب القيمة المعرضة للخطر الإضافية، يحتاج المستثمر إلى معرفة الانحراف المعياري للمحفظة، ومعدل العائد للمحفظة، ومعدل العائد للأصل المعني ونسبة المحفظة.