ما هو السهم الحساس للفائدة؟
الأسهم الحساسة للفائدة هي الأسهم التي تتأثر بشكل خاص بالتغيرات في معدلات الفائدة. تشمل الأسهم الحساسة للفائدة المؤسسات المالية، والشركات ذات الرافعة المالية العالية، والشركات التي تدفع توزيعات أرباح عالية. لا تعتبر الأسهم الحساسة لمعدلات الفائدة أسوأ أو أفضل بطبيعتها من الأسهم التي تكون معزولة ضد تغييرات المعدلات. الحساسية لمعدلات الفائدة تعني ببساطة أن معدلات الفائدة وتوقعاتها تصبح جزءًا أساسيًا من تحليل السهم كاستثمار.
النقاط الرئيسية
- السهم الحساس للفائدة هو السهم الذي يتأثر بشكل خاص بالتغيرات في معدلات الفائدة.
- المؤسسات المالية، والشركات ذات الرافعة المالية العالية، والشركات التي تدفع توزيعات أرباح عالية هي جميعها أمثلة على الأسهم الحساسة للفائدة.
- بعض الأسهم تكون حساسة بشكل خاص تجاه أسعار الفائدة بسبب كيفية عمل قطاعها أو نموذج أعمالها؛ على سبيل المثال، غالبًا ما تدفع شركات المرافق العامة، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs)، وشركات الاتصالات أرباحًا عالية وغالبًا ما يتم شراؤها من أجل الدخل الذي تولده للمستثمرين.
فهم الأسهم الحساسة للفائدة
بشكل عام، تميل الأسهم إلى أن تكون حساسة للتغيرات في معدلات الفائدة، ولكن بعض الأسهم تكون مرتبطة بمعدلات الفائدة بسبب نموذج أعمالها. بالنسبة لمعظم الأسهم، تعني المعدلات المنخفضة عادةً انخفاض نفقات الفائدة على رأس المال المقترض. يمكن أن يؤدي ذلك إلى مستويات أعلى من الدخل حيث تكون تكلفة رأس المال أقل بشكل عام. تؤثر معدلات الفائدة المنخفضة أيضًا على التقييمات. يستخدم المحللون معدل الخلو من المخاطر عند تحديد القيمة الجوهرية للسهم (حيث تُستخدم معدلات الأوراق المالية الحكومية بشكل واسع كمعدل خلو من المخاطر). عادةً ما يترجم معدل الخلو من المخاطر المنخفض إلى قيمة جوهرية أعلى.
بعض الأسهم تكون حساسة بشكل خاص لأسعار الفائدة بسبب كيفية عمل قطاعها أو نموذج أعمالها. على سبيل المثال، شركات المرافق العامة، والصناديق الاستثمارية العقارية (REITs)، وشركات الاتصالات غالبًا ما تدفع توزيعات أرباح عالية وغالبًا ما تُشترى من أجل الدخل الذي تولده للمستثمرين. لهذا السبب، يُشار إلى هذه الأسهم غالبًا باسم "بدائل السندات". تمامًا كما تنخفض أسعار السندات عندما ترتفع أسعار الفائدة، فإن هذه البدائل للسندات تنخفض أيضًا. عندما ترتفع أسعار الفائدة، ينتقل المستثمرون بعيدًا عن هذه القطاعات على اعتقاد أنهم يمكنهم تحقيق مستوى مماثل من الدخل دون المخاطر التي تقدمها الأسهم.
قد تشهد شركات بناء المنازل أيضًا انخفاضًا في أسعار أسهمها عندما ترتفع أسعار الفائدة. تعني أسعار الفائدة المرتفعة معدلات رهن عقاري أعلى، مما يمكن أن يؤدي إلى تقليل عمليات شراء المنازل. الشركات التي لديها مستويات ديون كبيرة ستكون حساسة جدًا للتغيرات في أسعار الفائدة لأن تكلفة الاقتراض لديها من المرجح أن ترتفع. الشركات ذات الرافعة المالية العالية تواجه بالفعل خصمًا في التحليل اعتمادًا على نسبة الدين إلى الدخل. في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة، يزداد هذا الخصم.
بالطبع، البنوك والمؤسسات المالية حساسة جدًا لأسعار الفائدة. يأتي جزء كبير من دخل البنك من هامش الفائدة الصافي — وهو الفرق بين السعر الذي يدفعه على سنداته (وحسابات المودعين) والسعر الذي يفرضه على القروض التي يقدمها. نظرًا لأن البنك عادةً ما يقترض على أساس قصير الأجل ويقرض على أساس طويل الأجل، فإن ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل يعزز عادةً هامش الفائدة الصافي، ودخل البنك، وبالتالي سعر أسهمه. هذا تبسيط بعض الشيء حيث توجد العديد من الاعتبارات عند تقييم أي سهم، بما في ذلك أسهم البنوك.