ما هي فضيحة الليبور؟ ماذا حدث وكيف أثرت على الشركات؟

ما هي فضيحة الليبور (LIBOR)؟

كانت فضيحة LIBOR مخططًا شهيرًا حيث تواطأ المصرفيون في عدة مؤسسات مالية كبرى مع بعضهم البعض للتلاعب بمعدّل الفائدة بين البنوك في لندن (London Interbank Offered Rate) LIBOR. أثارت الفضيحة عدم الثقة في الصناعة المالية وأدت إلى موجة من الغرامات والدعاوى القضائية والإجراءات التنظيمية. وعلى الرغم من أن الفضيحة ظهرت إلى العلن في عام 2012، إلا أن هناك أدلة تشير إلى أن التواطؤ المذكور كان جاريًا منذ عام 2003 على الأقل.

تم اتهام العديد من المؤسسات المالية الرائدة في الفضيحة، بما في ذلك دويتشه بنك (DB)، وباركليز (BCS)، وسيتي جروب (C)، وجي بي مورجان تشيس (JPM)، والبنك الملكي الاسكتلندي (RBS).

نتيجة لفضيحة التلاعب في الأسعار، ظهرت تساؤلات حول مدى مصداقية LIBOR كمعدل مرجعي موثوق والآن يتم التخلص منه تدريجياً. وفقًا للاحتياطي الفيدرالي والمنظمين في المملكة المتحدة، سيتم التخلص من LIBOR بحلول 30 يونيو 2023، وسيتم استبداله بـ معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR). كجزء من هذه العملية، لن يتم نشر معدلات LIBOR بالدولار الأمريكي لمدة أسبوع واحد وشهرين بعد 31 ديسمبر 2021.

النقاط الرئيسية

• فضيحة LIBOR تشير إلى حلقة كبيرة من التواطؤ المالي حيث تم التلاعب بأحد أكثر معدلات الفائدة القياسية تأثيرًا في العالم من قبل عدة بنوك.
• تسببت الخطة في تسعير خاطئ للعقود المالية في جميع أنحاء العالم، في معاملات مثل الرهون العقارية، وجمع الأموال للشركات، وتداول المشتقات المالية.
• تركت الفضيحة وراءها العديد من التغييرات التنظيمية والدعاوى القضائية والغرامات، مما أضر بثقة الجمهور في الأسواق المالية.

فهم فضيحة الليبور (LIBOR)

يعتبر LIBOR معدل فائدة مرجعي يُستخدم لتسعير القروض والمنتجات المشتقة في جميع أنحاء العالم. يتم تشكيله باستخدام معدلات الفائدة المرجعية التي تقدمها البنوك المشاركة. خلال فضيحة LIBOR، قام المتداولون في العديد من هذه البنوك بتقديم معدلات فائدة منخفضة أو مرتفعة بشكل مصطنع عن عمد بهدف رفع أو خفض LIBOR، في محاولة لدعم أنشطة المشتقات والتداول الخاصة بمؤسساتهم.

كانت فضيحة LIBOR مهمة بسبب الدور المركزي الذي يلعبه LIBOR في التمويل العالمي. يُستخدم LIBOR لتحديد كل شيء بدءًا من معدلات الفائدة التي ستدفعها الشركات العملاقة على القروض، وصولاً إلى المعدلات التي سيدفعها الأفراد على قروض المنازل أو القروض الطلابية. كما يُستخدم في تسعير المشتقات المالية. لذلك، من خلال التلاعب في LIBOR، كان المتداولون المعنيون يتسببون بشكل غير مباشر في سلسلة من الأصول المالية المسعرة بشكل خاطئ في جميع أنحاء النظام المالي العالمي. ومن المفهوم أن هذا أدى إلى رد فعل عام كبير، حيث تساءلت الأطراف في جميع أنحاء العالم عما إذا كانوا قد تعرضوا لأضرار مالية.

أثار الفضيحة العامة تفاقم بشكل أكبر بسبب الجرأة الظاهرة للعديد من الأطراف المعنية. أصبح هذا واضحًا عندما تم الكشف عن رسائل البريد الإلكتروني وسجلات الهاتف خلال التحقيقات. أظهرت الأدلة أن المتداولين كانوا يطلبون بشكل علني من الآخرين تحديد الأسعار عند مبلغ معين بحيث يكون موقف معين مربحًا. فرض المنظمون في كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة غرامات بلغت حوالي 9 مليارات دولار على البنوك المتورطة في الفضيحة، بالإضافة إلى مجموعة من التهم الجنائية. نظرًا لأن LIBOR يُستخدم في تسعير العديد من الأدوات المالية التي تستخدمها الشركات والحكومات، فقد قدموا أيضًا دعاوى قضائية، مدعين أن التلاعب في الأسعار أثر عليهم سلبًا.

مثال على فضيحة الليبور (LIBOR)

على الرغم من صعوبة معرفة ما إذا كان أي شخص معين قد تأثر بفضيحة LIBOR، إلا أن هناك العديد من الطرق المحتملة التي يمكن أن يكون تأثيرها قد شعر بها. على سبيل المثال، قد يكون أصحاب المنازل الأفراد قد بدأوا في الحصول على رهون عقارية ذات معدل ثابت في وقت كانت فيه معدلات الرهن العقاري مرتفعة بشكل مصطنع بناءً على التلاعب التصاعدي في LIBOR. من منظور صاحب المنزل، يمكن اعتبار كل دولار من النفقات الإضافية الناجمة عن المعدلات المرتفعة بشكل مصطنع كنوع من "السرقة" التي ارتكبها المتلاعبون بمعدل LIBOR. وبالمثل، فإن العديد من المتداولين الذين كانوا طرفًا في عقود المشتقات قد عانوا من خسائر شديدة غير ضرورية نتيجة لفضيحة LIBOR.

في النهاية، تركت فضيحة الليبور العديد من التغييرات في أعقابها. بعد الكشف عن التواطؤ في الليبور، تولت هيئة السلوك المالي البريطانية (Financial Conduct Authority) (FCA) مسؤولية الإشراف على الليبور من رابطة المصرفيين البريطانيين (British Bankers Association) (BBA) ونقلتها إلى إدارة المعايير التابعة لبورصة إنتركونتيننتال (IBA). تعد IBA شركة تابعة مستقلة في المملكة المتحدة لمشغل البورصة الخاص الذي يتخذ من الولايات المتحدة مقراً له، بورصة إنتركونتيننتال (ICE). يُعرف الليبور الآن بشكل شائع باسم ICE LIBOR.

في الآونة الأخيرة، أعلنت هيئة السلوك المالي (FCA) أنها ستدعم ليبور (LIBOR) فقط حتى عام 2021، وعند هذه النقطة تأمل في الانتقال إلى نظام بديل. أطلق الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بديلاً محتملاً لليبور في أبريل 2018 يسمى معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، والذي يعتمد على القروض قصيرة الأجل التي تُلاحظ في سوق إعادة الشراء (الريبو). على عكس ليبور، هناك تداول واسع في الريبو الخاص بالخزانة - حوالي 1500 مرة أكثر من القروض بين البنوك اعتبارًا من عام 2018 - مما يجعله نظريًا مؤشرًا أكثر دقة لتكاليف الاقتراض. علاوة على ذلك، يعتمد معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) على بيانات من معاملات يمكن ملاحظتها بدلاً من معدلات الاقتراض المقدرة، كما هو الحال أحيانًا مع ليبور.